日本央行加息至1%创31年新高，暗示将进一步加息

日本央行将政策利率上调至1%，为31年来首次，并暗示将进一步收紧政策。这一里程碑式的转变将加剧经济中各群体之间的赢家与输家分化。

日本央行周二将短期政策利率从0.75%上调至1%，为1995年以来的最高水平，也是借贷成本三十年来首次达到这一水平。该决定以7比1的投票结果通过，委员浅田统一郎投了反对票。行长植田和男因住院接受治疗而缺席会议，未参与投票，由副行长内田真一负责传达政策声明。

"随着基础通胀率接近2%，我们需要关注物价上行的风险。我们将引导政策，确保不会落后于曲线，"内田真一在新闻发布会上表示。日本央行称，中长期通胀预期持续上升，存在基础通胀率可能偏离其2%目标上行的风险。

日本央行还决定从2027年4月起暂停债券缩减计划，并继续每月购买约2万亿日元（约125亿美元）的日本政府债券。由于企业将中东紧张局势导致的高能源成本转嫁出去，日本5月批发通胀率触及6.3%，为三年高位。决议公布后，日元兑美元汇率基本持平于160左右，而日经225指数则创下历史新高，因投资者认为日本央行不会急于再次加息。

此次加息是日本在退出长达数十年超宽松货币政策过程中迈出的最为激进的一步，但其影响将分布不均。根据彭博的一项调查，约90%的经济学家预计日本央行将在12月前再次加息，而内田真一强调通胀上行风险，表明央行正在为市场做好这一结果的预期准备。

储户受益，借款人承压

瑞穗研究与技术公司估计，存款利息收入增加额可能每年比家庭借贷成本上升额高出约1万亿日元（约63亿美元），平均每个家庭净收益约为2万日元（约126美元）。三菱UFJ银行、三井住友银行和瑞穗银行周二表示，将从8月3日起将普通存款利率从0.3%上调至0.4%——是日本央行于2024年3月结束负利率之前0.001%利率水平的400倍。

然而，收益将集中在持有较多金融资产的中老年家庭。年轻借款人则面临更高的成本，尤其是约80%使用浮动利率贷款的日本房贷持有者。根据一家日本房贷比较服务机构的数据，如果适用利率升至1.25%，一笔5000万日元（约31.4万美元）、期限35年的浮动利率房贷，月供将增加5900日元（约37美元），达到147,043日元（约923美元）。

企业也面临压力。瑞穗研究估计，非金融行业经常利润可能下降约1%，即1.1万亿日元（约69亿美元），其中资本金低于1000万日元（约6.3万美元）的企业利润将遭受6.6%的冲击。

跨境连锁反应

此次加息缩小了日本与韩国之间的利率差距，目前韩国央行政策利率为2.5%。日元走强可能改善韩国食品和消费品公司在日本子公司的进口利润率，同时削弱日本出口商此前因日元疲软而享有的价格优势。若日本央行如市场预期在年底前再次加息，这一差距可能进一步收窄。

日本央行与英国央行（4月30日以8比1的投票结果将基准利率维持在3.75%）在政策路径上的分歧也对英镑/日元汇率构成压力。日本央行决议后日元走强，对该货币对的套利交易头寸构成威胁。

上一次日本央行将利率上调至1%是在1995年9月，当时日本正从资产价格泡沫的余波中复苏。而这一次背景截然相反：央行正在收紧政策以遏制通胀，而非为过热的经济降温。野村证券策略师Mari Iwashita表示，如果夏季前后通胀超调，日本央行最早可能在10月再次加息；若非如此，12月加息仍是基本预测情形。

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