美銀預測超大規模雲端服務商 AI 資本支出將於 2027 年超過 1 兆美元

美銀證券（Bank of America Securities）預測，全球超大規模雲端服務公司在人工智能方面的資本支出將在 2026 年飆升至 8000 億美元以上，同比增長 67%，並在 2027 年突破 1 兆美元大關。此前，在一季度財報季中，科技巨頭紛紛釋放出大規模升級 AI 基礎設施投資的信號。

來自美銀分析師 Vivek Arya 團隊的這一激進新預測，凸顯了行業巨頭正在進行的持續多年的大規模建設。報告指出，這種支出對於在蓬勃發展的 AI 領域保持市場領導地位至關重要，並為整個半導體供應鏈創造了顯著的利好因素。

這一預測發佈的背景是，Alphabet、微軟、Meta Platforms 和亞馬遜的營收均超過了華爾街的預期，這在很大程度上受到 AI 和雲端需求的推動。Meta 將其 2026 年全年的資本支出指引上調至 1250 億至 1450 億美元之間；Google 雲端部門營收躍升至 200 億美元，超出預期近 20 億美元；亞馬遜雲端部門增長了 28%，創下自 2022 年第二季度以來的最快增速。

這場史無前例的支出狂潮預計在 2026 年僅四大超大規模服務商的總支出就將超過 6500 億美元，這在投資者中引發了分歧。雖然承認 AI 投資的必要性，但市場對巨額成本和不確定的回報週期表現出日益增長的焦慮。這種緊張情緒在盤後交易中顯而易見：Meta 因支出計劃股價下跌超過 6%，而 Alphabet 則因強勁的雲端業務業績上漲了 6.6%。

AI 霸權的軍備競賽

最新的財報證實，大型科技公司已陷入一場爭奪 AI 霸權的昂貴軍備競賽，而數據中心和定制化芯片是這場戰鬥的核心。2026 年的合併資本支出將使之前的記錄顯得微不足道，投資者擔心折舊和運營成本的增長速度會超過新 AI 服務帶來的近期收入貢獻。

Meta 支出的增加是關注的焦點。執行長馬克·祖克柏表示有信心，但也承認公司目前缺乏將每款 AI 產品變現的「精確計劃」。這種模糊性與 Google 形成了鮮明對比，Google 指出其「增長顯著加速」，且積壓訂單幾乎翻了一番，達到 4600 億美元以上，這被視為 AI 驅動回報的明確證據。微軟也預計其 Azure 雲端業務營收將在下半年加速增長，儘管其 Copilot AI 工具的付費用戶數量顯示出的是穩步而非爆發式的增長。

投資者的兆美元難題

核心爭論點在於，如此巨大的支出是對未來增長的嚴謹投資，還是投機性的過度擴張。目前，主要受益者是那些構建基礎設施的公司。該預測對 NVIDIA 等 AI 芯片製造商以及提供數據中心建設必需硬件的定制芯片生產商高度看好。

對於雲端服務提供商而言，道路則更為複雜。Forrester Research 分析師 Lee Sustar 在一份報告中表示：「由於 AI 領導地位的潛在回報似乎如此之高，這些公司將繼續下注，迫使投資者和客戶共同評估他們的利益如何受到影響。」Google 和 Meta 在股價表現上的分歧表明，投資者現在要求看到明確的證據，證明投入的數兆美元正在轉化為切實的利潤。

本文僅供參考，不構成投資建議。