Những điểm chính:
Công nghệ pin nhiên liệu của Bloom Energy đang nổi lên như một giải pháp quan trọng cho các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đang chạy đua để đảm bảo nguồn điện tại chỗ khi công suất lưới điện không theo kịp nhu cầu do AI thúc đẩy.
Cổ phiếu của Bloom Energy Corp. đã tăng 69% trong ba tháng qua khi nhà cung cấp điện tại chỗ này tận dụng sự chuyển dịch cơ cấu: các nhà vận hành trung tâm dữ liệu, đối mặt với những hạn chế về lưới điện, đang chuyển sang sử dụng pin nhiên liệu để cấp điện cho hạ tầng AI. Hệ số giá/doanh thu dự phóng của công ty ở mức 15,64 lần, cao hơn gấp ba lần mức trung bình ngành là 4,99 lần và vượt xa mức trung vị ba năm của chính công ty là 2,3 lần.
"Sự sẵn có về điện đã trở thành yếu tố quan trọng nhất trong việc quyết định xây dựng trung tâm dữ liệu ở đâu," công ty cho biết trong Báo cáo Năng lượng Trung tâm Dữ liệu năm 2026, trích dẫn một cuộc khảo sát trong đó 84% nhà vận hành xếp đây là tiêu chí lựa chọn địa điểm hàng đầu. Báo cáo dự báo rằng công suất trung tâm dữ liệu AI sẽ gần như tăng gấp đôi tỷ trọng trong tổng số công suất bổ sung mới, từ 13% trong năm 2026 lên 23% vào năm 2030.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 43,41% của Bloom vượt xa mức trung bình ngành là 7,11%, phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận từ vốn cổ đông hiệu quả hơn so với các công ty cùng ngành. Ước tính đồng thuận của Zacks dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2026 là 80,3% so với cùng kỳ năm trước và tăng trưởng năm 2027 là 66,7%, với lợi nhuận dự kiến lần lượt tăng 151,3% và 108,5%.
Nền tảng Energy Server của công ty, được xây dựng trên công nghệ oxit rắn độc quyền, tạo ra điện thông qua quá trình điện hóa thay vì đốt cháy. Thiết kế mô-đun cho phép khách hàng mở rộng quy mô từ vài trăm kilowatt lên đến vài trăm megawatt, kết nối trực tiếp với hệ thống điện chính của khách hàng và bỏ qua các mạng lưới truyền tải và phân phối đang quá tải. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu tại Mỹ dự kiến sẽ bổ sung thêm 55 gigawatt công suất IT trong vòng năm năm tới, trong khi cơ sở hiện tại ở mức khoảng 25 gigawatt.
Sự Chuyển Hướng Sang Điện Tại Chỗ
Sự tắc nghẽn lưới điện đang buộc các trung tâm dữ liệu phải thay đổi mạnh mẽ cách thức tìm nguồn điện. Đến năm 2030, từ 27% đến 38% các cơ sở trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ phụ thuộc vào nguồn điện tại chỗ cho nhu cầu năng lượng chính, tăng từ mức chỉ 13% như dự báo trong cuộc khảo sát năm ngoái. Đáng chú ý hơn: 27% trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ được cấp điện hoàn toàn tại chỗ vào năm 2030, so với 1% trong dự báo của năm trước.
Texas đang nổi lên như một thị trường quan trọng, với nhu cầu lưới điện dự báo có thể vượt quá 40 gigawatt vào năm 2028. Cứ năm khu trung tâm dữ liệu thì có một khu dự kiến vượt quá 1 gigawatt công suất vào năm 2030, và tỷ lệ này tăng lên một phần ba vào năm 2035. Báo cáo cũng lưu ý rằng các cơ sở khai thác Bitcoin cũng đang được chuyển đổi mục đích sử dụng cho khối lượng công việc AI, vì cả hai đều có chung yêu cầu cơ bản về nguồn điện khổng lồ, đáng tin cậy với giá cạnh tranh.
Định Giá và Vị Thế Cạnh Tranh
Định giá cao của Bloom phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng nền tảng pin nhiên liệu của công ty sẽ trở thành kiến trúc ưa thích cho việc phát điện tại chỗ trên khắp các trung tâm dữ liệu, sản xuất tiên tiến và cơ sở hạ tầng quan trọng. Công ty hiện giữ xếp hạng Zacks là 1 (Mua mạnh) và điểm Tăng trưởng là A.
Trong số các công ty cùng ngành, Talen Energy Corp. đã tăng 13,6% và Plug Power Inc. đã tăng 23,2% trong cùng kỳ ba tháng, cả hai đều thấp hơn mức tăng 69% của Bloom. Ngành Năng lượng Thay thế — Khác của Zacks đã giảm 2% trong thời gian đó, trong khi S&P 500 đã tăng 11,1%.
Bloom tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu và phát triển để cải thiện hiệu suất hệ thống và giảm chi phí sản xuất, đồng thời cũng được hưởng lợi từ các ưu đãi của chính phủ hỗ trợ triển khai năng lượng sạch. Công ty đặt mục tiêu thiết lập công nghệ pin nhiên liệu oxit rắn làm tiêu chuẩn cho sản xuất điện tại chỗ trên toàn thế giới khi nhu cầu điện tăng tốc và các tổ chức tìm kiếm các giải pháp thay thế cho điện lưới truyền thống.
Cổ phiếu Bloom Energy, đang giao dịch ở mức định giá cao mà một số nhà phân tích cho là hợp lý nhờ quỹ đạo tăng trưởng, sẽ cần phải đáp ứng được những kỳ vọng về thu nhập đã được phản ánh vào định giá. Các ước tính đồng thuận cho năm 2026 và 2027 không có bất kỳ điều chỉnh tăng nào trong 30 ngày qua, cho thấy thị trường đang chờ đợi kết quả thực thi trước khi định giá thêm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
