Stagflasyon riski artarken Güney Kore Merkez Bankası faizi %2,50'de sabit tuttu

Güney Kore Merkez Bankası, gösterge faiz oranını üst üste yedinci toplantıda da %2,50'de sabit tuttu, ancak bu karar, Orta Doğu'daki çalkantıların ticarete bağımlı ekonominin enerji kaynaklarını kesintiye uğratmasıyla birlikte stagflasyon üzerindeki artan endişeleri gizliyor.

Gelecek Vali Shin Hyun-song, onay duruşması öncesinde "Enflasyon, büyüme ve finansal istikrarı dikkate alan dengeli bir para politikası izleyeceğim" diyerek çok yönlü bir zorluğun sinyalini verdi.

Faizlerin sabit tutulması, Wall Street Journal anketine katılan 27 analistin tamamının değişiklik öngörmemesiyle yaygın olarak bekleniyordu. Karar, hem büyümenin yavaşlaması hem de artan ithalat maliyetleri tehdidiyle karşı karşıya olan Güney Kore wonu (KRW) veya KOSPI endeksine çok az destek sunuyor.

Manşet enflasyonun Mart ayında %2,2'ye hızlanması ve OECD tarafından 2026 büyüme tahminlerinin %1,7'ye aşağı yönlü revize edilmesiyle BOK zor bir durumda. Bir sonraki hamle, Mayıs ayındaki ilk toplantısına başkanlık edecek olan ve piyasaların bankanın enflasyon toleransındaki herhangi bir değişikliği izleyeceği yeni Vali Shin'e düşüyor.

Sabit kalma kararı, Orta Doğu'da artan gerilimlerin küresel enerji piyasalarını sarsmasıyla geldi. ABD ile İran arasındaki kırılgan ateşkese rağmen, hayati önem taşıyan Hürmüz Boğazı'ndan geçişler kısıtlı kalmaya devam ediyor, bu da Güney Kore gibi büyük enerji ithalatçıları için maliyetleri artırıyor ve temel endüstriyel girdiler için tedarik zinciri istikrarına ilişkin endişeleri körüklüyor.

Bu dış şok, gelişmekte olan bir iç sorunu şiddetlendiriyor: stagflasyon. Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) kısa süre önce Güney Kore için 2026 enflasyon tahminini %2,7'ye çıkarırken büyüme görünümünü %1,7'ye indirdi. Bu durum, BOK'un Şubat ayındaki %2,2 enflasyon ve %2,0 büyüme projeksiyonlarıyla tam bir tezat oluşturarak ekonomik tablonun ne kadar hızlı kötüleştiğini vurguluyor.

Seul hükümeti, petrol ürünlerine tavan fiyat uygulaması ve ekonomiyi desteklemek için yaklaşık 17 milyar dolarlık ek bütçe dahil olmak üzere mali önlemlerle yanıt verdi. Ancak, BOK'un para politikası araçları arz kaynaklı enflasyonla mücadele etmek için yetersiz kalıyor ve politika yapıcılar için bir ikilem yaratıyor.

ANZ ekonomisti Krystal Tan, "Güney Kore'nin manşet enflasyonu, 2026'nın büyük bir kısmında merkez bankasının %2'lik hedefinden ziyade %3'e daha yakın kalacaktır" dedi. Tan, BOK'un enflasyon beklentilerini çıpalamak için nihayetinde yılın ikinci yarısında faiz artırmasını bekliyor.

Liderlik değişimi başka bir belirsizlik katmanı ekliyor. Görevi bırakan Vali Rhee Chang-yong, son toplantısında net bir ileriye dönük rehberlik sunmaktan kaçındı. Şimdi tüm gözler, Oxford eğitimli bir ekonomist olan halefi Shin Hyun-song üzerinde. Bazı analistler onun enflasyon konusunda daha agresif olmasını beklerken, ilk açıklamaları temkinli ve verilere dayalı bir yaklaşım sergiliyor. Mayıs ayındaki ilk faiz belirleme toplantısı, zorlu ekonomik koşullar karşısında merkez bankasının kararlılığının kritik bir sınavı olacak.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.