Önemli Çıkarımlar
Altı Cumhuriyetçi senatörden oluşan bir grup, ABD banka düzenleyicilerine, Bitcoin'i bilançolarında tutmalarını fiilen yasaklayan bir sermaye kuralını kaldırmaları yönünde baskı yapıyor.
Altı Cumhuriyetçi senatör, 27 Mayıs tarihli bir mektupta Federal Rezerv, FDIC ve Para Birimi Denetleme Ofisi'ni, Basel Komitesi'nin dijital varlıklar üzerindeki %1.250'lik risk ağırlığını kalibre edilmiş bir sermaye çerçevesiyle değiştirmeye çağırdı. Mektupta, mevcut uygulamanın bankaların Bitcoin piyasalarına katılımını ekonomik olarak imkansız hale getirdiği savunuldu. Fed Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, FDIC Başkanı Travis Hill ve Denetçi Jonathan Gould'a hitaben yazılan mektup, bankaların Bitcoin pozisyonlarının %100'üne eşit sermaye tutmasını zorunlu kılan bir kuralı hedef alıyor. Bu kural, %8'lik asgari sermaye oranı altında 100 milyon dolarlık bir pozisyon için 100 milyon dolarlık bir sermaye yükümlülüğü doğuruyor; %12'lik iç CET1 hedefi olan bankalar için bu rakam yaklaşık 150 milyon dolara yükseliyor.
"Bu sınıflandırma, dijital varlıkların gerçek risk profilinin kalibre edilmiş bir değerlendirmesinden türetilmemiştir," diye yazdı senatörler. "Bu çerçeve, varlık sınıfına göre atanmış, teknoloji-nötr bir yaklaşımla doğrudan çelişen ve bankaların bu varlık sınıfını ellerinde tutmalarına fiilen yasak getiren toptan bir ceza olarak görünmektedir."
2022 piyasa çöküşünün ardından geliştirilen Basel kripto-varlık standardının bir parçası olan %1.250'lik risk ağırlığı, Bitcoin'e şeffaf küresel piyasalarda işlem görmesine rağmen opak menkul kıymetleştirme dilimleriyle aynı sermaye muamelesini uyguluyor. Senatörler en keskin argümanlarını, Fed, FDIC ve OCC'nin uygun tokenize menkul kıymetlerin tokenize edilmemiş muadilleriyle aynı sermaye muamelesini görmesi gerektiğini belirttiği Mart 2026 tarihli kurumlararası bir SSS'de buldu. Senatörler, tokenize Hazine tahvilleri için teknoloji-nötr mantık geçerliyse, volatilitesi ve operasyonel riskleri mevcut Basel çerçeveleri aracılığıyla ölçülebilen yerel dijital varlıkları da kapsaması gerektiğini savundu.
Basel kuralı ve CLARITY Yasası
Bu baskı, Senato Bankacılık Komitesi'nin 14 Mayıs'ta CLARITY Yasası'nı 15'e karşı 9 oyla ilerleterek piyasa yapısı tasarısını Senato katına göndermesinin ardından geliyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, yasanın 4 Temmuz'a kadar imzalanacağını öngörüyor. Yasa, bankalara dijital varlık piyasalarında daha net bir yasal rol verecek, ancak senatörler yasal iznin sermaye verimliliği olmadan bankaları kullanamayacakları bir izin belgesiyle baş başa bıraktığını savunuyor.
Basel Komitesi, Kasım 2025'te kripto-varlık standardının hedefe yönelik bir incelemesini hızlandırmayı kabul etti ve Başkan Erik Thedéen, ABD ve İngiltere'nin mevcut çerçeveyi uygulamayı reddetmesinin ardından küresel kuralların yeniden düzenlenmesi gerektiğini kabul etti. Büyük finansal endüstri gruplarından oluşan bir koalisyon, Ağustos 2025'te Basel'e bir duraklama ve revizyon talebinde bulunarak standardın anlamlı banka katılımını ekonomik olmaktan çıkaracağını savundu.
Kalibre edilmiş bir çerçeve nelerin önünü açabilir?
Düzenleyiciler, likit dijital varlıklar için kalibre edilmiş bir çerçeve önererek yanıt verirse, 100 milyon dolarlık Bitcoin pozisyonu için gereken sermaye, mevcut 100 milyon dolar - 150 milyon dolar aralığından, %100-%300'lük bir risk ağırlığı bandı altında yaklaşık 8 milyon dolar - 36 milyon dolara düşebilir. Bu seviyede, bankaların piyasa yapıcılığı, saklama, prime brokerage ve yapılandırılmış kripto ürünleri uygulanabilir iş kolları haline gelir, spread'leri daraltır ve bankaları hizmet sağlayıcılardan bilanço katılımcılarına dönüştürür.
%1.250'lik muamele devam ederse, Bitcoin erişimi banka dışı kuruluşlar ve ETF sarmalayıcıları aracılığıyla yönlendirilmeye devam ediyor. ABD'de işlem gören spot Bitcoin ETF'leri, 15 Mayıs - 3 Haziran tarihleri arasında yaklaşık 4,4 milyar dolar çıkış gördü; bu da kurumsal erişimin halihazırda banka bilançolarının etrafından dolaştığını vurguluyor.
Mektubun muhatabı olan üç düzenleyici kurumun her biri, 2025'in başlarından bu yana kriptoya izin verme yönünde adımlar attı. OCC, Mart 2025'te ulusal bankaların kripto saklama ve stablecoin faaliyetlerinde bulunabileceğini yeniden teyit etti. FDIC, aynı ay önceki bildirim şartını yürürlükten kaldırdı. Fed, Nisan 2025'te kripto varlıklar ve dolar token'larına ilişkin kılavuzunu geri çekti. Her üç kurum da kripto faaliyetine kapıyı açtı ancak Bitcoin sermaye sorununa dokunmadı.
Mektup, Kongre'nin bankaların dijital varlıklara katılımını önümüzdeki on yıl boyunca yönetecek piyasa yapısı kurallarını aktif olarak yazdığı bir dönemde, hareketsizliğin politik maliyetini artırıyor. Bitcoin tutmak için yasal yetki, bunu yapmak için gereken sermaye yükümlülüğü, bilançoya girdiği ilk günden itibaren pozisyonu ekonomik olmaktan çıkarıyorsa çok az anlam ifade ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
