L'offre d'uranium se tend alors que les grands producteurs réduisent leur production
Les principaux producteurs d'uranium, Kazatomprom et Cameco, mettent en œuvre des réductions de production importantes, entraînant un resserrement de l'approvisionnement mondial en uranium. Cette décision stratégique devrait soutenir les prix de l'uranium et présente des perspectives haussières pour le secteur de l'uranium, y compris les véhicules d'investissement spécialisés comme l'ETF URNJ.
L'offre mondiale d'uranium fait face à une contraction suite aux ajustements de production
Les marchés boursiers américains ont clôturé avec des performances mitigées alors que l'attention se tournait vers le secteur de l'uranium, où d'importants ajustements de l'offre par les principaux producteurs signalent un marché en contraction. Kazatomprom (LON:KAPq), le plus grand producteur mondial d'uranium, et Cameco Corp. (TSX:CCO, NYSE:CCJ), un acteur canadien de premier plan, ont tous deux annoncé leur intention de réduire leur production future, une mesure qui devrait influencer les prix mondiaux de l'uranium et avoir un impact positif sur les véhicules d'investissement axés sur l'uranium tels que le Sprott Junior Uranium Miners ETF (URNJ).
Détails des ajustements de production
Kazatomprom a initié cette tendance en annonçant une réduction prévue de son niveau de production pour 2026 d'environ 8 millions de livres d'U3O8, ce qui représente environ 5 % de l'approvisionnement mondial primaire en uranium. La société a déclaré qu'elle réduirait sa production nominale de 32 777 tonnes métriques (85 millions de livres) à 29 697 tonnes métriques (77 millions de livres) d'U3O8. Cette décision est ancrée dans une approche centrée sur le marché, la société estimant que les conditions actuelles du marché ne justifient pas un retour à des niveaux de production de 100 %.
Par la suite, Cameco a révélé une réduction de 3 à 4 millions de livres dans ses prévisions de production consolidée d'uranium pour 2025. Cela représente une réduction de 8 % à 11 % par rapport à ses 36 millions de livres précédemment attendues sur une base de 100 %, excluant sa coentreprise kazakhe Inkai exploitée par un tiers. La société a cité des défis de développement minier souterrain à sa mine de McArthur River, notamment un gel du sol plus lent que prévu, des retards de développement et des contraintes de main-d'œuvre, comme principales raisons de cette révision des perspectives.
Analyse de la réaction du marché et des fondamentaux
L'effet combiné de ces réductions de production est un resserrement notable de l'approvisionnement mondial en uranium. Historiquement, l'approvisionnement minier ne satisfait actuellement qu'environ 90 % de la demande d'uranium, les 10 % restants dépendant de sources d'approvisionnement secondaires, qui diminuent progressivement. Ce déficit structurel devrait maintenant s'élargir, offrant un soutien solide aux prix de l'uranium à moyen et long terme.
Malgré la volatilité récente du marché au comptant de l'uranium, le prix à long terme a fait preuve de stabilité. Meirzhan Yussupov, PDG de Kazatomprom, a souligné la force sous-jacente des fondamentaux du marché :
> "Malgré la volatilité du marché au comptant de l'uranium et des marchés de capitaux plus larges, dont une partie peut être due à l'incertitude provoquée par les guerres tarifaires, le prix à long terme de l'uranium est resté stable à 80 dollars américains par livre, prouvant que les fondamentaux restent solides."
Les analystes ont réagi en ajustant leurs prévisions. BofA Securities, par exemple, a relevé son objectif de cours pour Cameco Corp. à 130,00 C$ contre 110,00 C$, maintenant une recommandation d'achat, malgré les défis de production. Cela indique une conviction que les contraintes d'approvisionnement bénéficieront finalement aux producteurs par des prix plus élevés.
Contexte plus large et implications
Les ajustements actuels de l'offre s'inscrivent dans un contexte plus large de demande mondiale croissante d'énergie nucléaire. Avec 70 centrales nucléaires en construction dans le monde et une demande d'électricité en forte hausse de secteurs tels que l'intelligence artificielle, le besoin en uranium devrait augmenter considérablement. FocusEconomics prévoit un déficit d'approvisionnement structurel d'environ 20 millions de livres sur le marché de l'uranium d'ici 2025, pouvant s'étendre à 130 millions de livres d'ici 2040, ce qui équivaut à une pénurie d'approvisionnement de 40 à 45 %. L'Association nucléaire mondiale (WNA) prévoit une augmentation de près de 30 % de la demande d'uranium pour les réacteurs nucléaires au cours des cinq prochaines années, poussée par les objectifs des gouvernements en matière d'énergie propre, tandis que Reuters rapporte que la demande devrait plus que doubler par rapport aux niveaux actuels d'ici 2040.
Le prix au comptant de l'uranium a fait preuve de résilience, se redressant de 24 % par rapport à ses plus bas de mars 2025, soit environ 63,50 dollars par livre, pour atteindre 78,56 dollars en juin 2025. Au 5 septembre 2025, le prix au comptant était de 76,5 dollars par livre. Les prix des contrats à long terme se sont stabilisés dans la fourchette de 80 à 89 dollars par livre, signalant la volonté des services publics de garantir l'approvisionnement à des niveaux de prix plus élevés. Cette divergence entre les prix au comptant et à terme reflète les attentes du marché quant à une tension continue de l'offre.
Commentaires d'experts et perspectives
Les objectifs de prix à court terme pour l'uranium sont optimistes, Morgan Stanley projetant 87 dollars par livre d'ici Noël. Citi s'attend à ce que les prix restent proches de 80 dollars au cours des trois prochains mois, grimpant à 100 dollars l'année prochaine, avec un potentiel de hausse à 125 dollars si l'élan haussier persiste.
L'ETF URNJ, avec une valeur liquidative (VL) de 23,95 dollars au 29 août 2025 et un actif net total de 331,48 millions de dollars, est stratégiquement positionné pour capitaliser sur ces dynamiques. L'ETF offre une exposition concentrée à 31 actions juniors d'uranium et fonctionne avec un ratio de dépenses compétitif de 0,80 %. Les mineurs d'uranium juniors ont historiquement démontré un effet de levier significatif sur les mouvements des prix des matières premières, les actions juniors d'uranium ayant progressé de 17,94 % rien qu'en juin 2025.
L'élan croissant des politiques mondiales en faveur de l'énergie nucléaire, en particulier en Asie et en Europe, où elle est réaffirmée comme pierre angulaire des stratégies de décarbonation, soutient davantage une perspective haussière durable pour le secteur de l'uranium. Le triplement projeté de la capacité nucléaire d'ici 2050 s'aligne sur l'accent mis par l'URNJ sur les mineurs juniors agiles et axés sur la technologie, ce qui indique que l'écart structurel sur le marché de l'uranium est un thème d'investissement susceptible de persister dans un avenir prévisible. Les facteurs clés à surveiller comprennent les développements futurs de la politique énergétique nucléaire globale, la stabilité continue de la chaîne d'approvisionnement et la performance opérationnelle continue des producteurs d'uranium majeurs et juniors.
