Edgen Stock·Oct 10 2025, 16:11글로벌 신용 스프레드 확대는 주식 시장에 대한 보다 신중하고 위험 회피적인 환경으로의 시장 위험 심리 변화를 나타냅니다. 이러한 추세는 주식 가치, 특히 주가수익비율(P/E)에 하방 압력을 가할 수 있습니다.
글로벌 신용 스프레드 확대는 시장 위험 심리에 잠재적인 변화를 나타내며, 주식 시장에 대한 보다 신중한 환경을 시사합니다. 주요 금융 지표 전반에서 관찰되는 이러한 발전은 투자자들이 위험을 재평가하고 있음을 보여줍니다.
기업 채권과 무위험 국채 간의 수익률 차이를 나타내는 신용 스프레드는 미국뿐만 아니라 유럽 고수익 신용 및 국채 시장 전반에 걸쳐 확대되고 있습니다. 이러한 확대는 이탈리아-독일 스프레드와 같은 지표에서 입증됩니다. 역사적으로 제한된 신용 스프레드는 높은 주식 가치 평가를 지지하는 요인이었으며, 종종 멀티플 확장과 높은 주가수익비율(P/E)에 기여했습니다.
고수익 시장의 주요 바로미터인 **iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)**는 장기 상승 추세를 깨고 20일 이동 평균선 아래로 떨어졌습니다. 이는 4월 이후 처음으로 발생한 것으로, 잠재적인 변곡점을 나타냅니다. **SHY ETF (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF)**와 HYG ETF의 비율에서 파생된 고수익 신용 스프레드의 독점 대리 지표는 고수익 스프레드가 하락 추세에서 벗어나고 있으며, 모멘텀이 급격한 상승 궤적을 나타내고 있음을 보여줍니다.
더 넓은 시장 수준에서 S&P 500은 28bp 하락했으며, **균등 가중 S&P 500 (RSP)**은 80bp 이상의 더 큰 하락을 경험했습니다. 지역 은행 KRE ETF 또한 상승 추세가 깨지고 현재 하락하고 있습니다. NYSE에서 하락 종목이 상승 종목보다 훨씬 많았던 이러한 광범위한 약세는 특정 섹터를 넘어선 시장 변화를 시사합니다. 동시에 미국 달러 강세, EUR/USD가 1.156 아래로 하락한 것, 그리고 2025년 9월 이후 **유효 연방 기금 금리 (EFFR)**의 최근 변화는 유동성 조건이 조여지고 있음을 시사합니다.
이러한 신용 스프레드 확대는 시장이 위험에 대한 상당한 재평가를 겪고 있음을 시사합니다. 일부에서는 '사라진 유동성의 유령'으로 묘사되는 이 현상은 이전에 견고한 위험 자산 성과를 뒷받침했던 금융 조건이 소멸되고 있음을 나타냅니다. 신용 스프레드가 확대되면 일반적으로 기업의 지급 능력에 대한 투자자 우려 증가와 위험 선호도 감소를 반영하며, 이는 종종 광범위한 경제 둔화 또는 경기 침체에 선행합니다. 2021년 이후 S&P 500의 이익률(P/E 비율의 역수)과 CDX 고수익 신용 스프레드 지수 간에 관찰된 추적은 신용 시장 역학에 대한 주식 가치 평가의 민감성을 강조합니다.
역사적으로 신용 스프레드의 상당한 확대는 주요 시장 조정 및 경제 침체의 전조 역할을 해왔습니다. 예를 들어, 2000년 닷컴 버블, 2007-2008년 금융 위기, 그리고 2020년 코로나19 시장 폭락은 가파른 주식 시장 하락 이전에 고수익 스프레드가 현저하게 확대되었습니다. 이러한 패턴은 신용 시장이 종종 주식 시장 스트레스에 대한 선행 지표 역할을 함을 시사합니다.
현재 환경은 신용 시장 자체 내의 차이점도 강조합니다. 더 강한 신용( BB 등급 및 B 등급 발행자)은 스프레드가 2025년 이전 수준으로 조여졌지만, 특히 에너지, 운송 및 소매와 같이 관세에 노출된 섹터의 약한 신용은 지속적인 스프레드 확대를 경험했습니다. 이러한 섹터별 구분은 모든 신용 부문에 걸친 균일한 긴축이 아니라 위험에 대한 선별적인 접근 방식을 나타냅니다.
투자자들은 지속적인 확대가 주식 시장 랠리를 제한할 수 있으므로 국내외 고수익 신용 스프레드의 지속적인 확대를 면밀히 모니터링할 것을 권고합니다. 달러 강세와 연방 기금 금리 조정이 지속적인 긴축을 시사하므로 유동성 조건에도 주의를 기울여야 합니다. **균등 가중 S&P 500 (RSP)**과 지역 은행 섹터 KRE ETF의 성과는 이러한 위험 재평가가 다양한 주식 섹터로 확대되고 있는지에 대한 추가적인 지표를 제공할 것입니다. 연방 준비 제도 금리 정책과 글로벌 무역 발전, 특히 인플레이션 데이터 및 관세 협상의 얽힌 특성은 시장 방향에 영향을 미치는 핵심 요소로 남을 것입니다. 2025년 말까지 두 번의 금리 인하가 현재 가격에 반영되어 있지만, 그 시기와 규모는 변화하는 경제 데이터 및 정책 결정에 따라 달라질 수 있습니다.
