分析师担忧重压AI股票C3.ai和Super Micro Computer

华尔街分析师已对两家著名人工智能 (AI) 行业公司 C3.ai (AI) 和 Super Micro Computer (SMCI) 采取了更为谨慎的立场，发布了看跌预测并显著下调了目标股价。这一转变是在最近的财报发布之后发生的，财报显示两家公司均出现营收短缺、盈利能力恶化和运营挑战，这加剧了AI领域预期高波动的环境。

KeyBanc分析师 Eric Heath 为 C3.ai 设定了 10美元 的目标股价，这意味着其当前交易水平可能面临43%的下行空间。同时，摩根大通分析师也将 C3.ai 的目标股价从 23美元下调至10美元。对于 Super Micro Computer，Susquehanna分析师 Mehdi Hosseini 维持了 15美元 的看跌目标股价，表明其约 44.60美元 的价格有67%的巨大下行空间。这些修正凸显了投资者和分析师对人工智能杠杆企业的估值和基本面表现日益增长的审查。

C3.ai在运营重组中面临营收下滑

C3.ai 公布了2026财年第一季度令人失望的业绩，这是其上市以来的首次营收未达预期。这家企业级人工智能软件公司的营收同比下降19%，至 7030万美元，远低于分析师预期的 9450万美元。与此同时，该公司还出现了 5780万美元 的非GAAP运营亏损，以及 每股0.37美元 的净亏损，低于预测的 0.20美元 亏损。KeyBanc的 Eric Heath 将这一表现归因于“第一季度的重大失误”，并指出管理层将大规模销售重组和首席执行官 Tom Siebel 的健康问题列为影响因素。

“正如Hitesh报道的，第一季度的财务业绩完全不可接受。在几乎所有方面都完全不可接受。……事实是，这归结于糟糕的销售执行和糟糕的资源协调。” — Tom Siebel，C3.ai执行主席

为应对这些挑战，C3.ai 进行了领导层变动，包括任命 Stephen Ehikian 为首席执行官，并对销售策略进行了全面改革。尽管 KeyBanc 维持“减持”评级，但Citizens JMP分析师 Patrick Walravens 仍维持对 C3.ai 的“买入”评级，尽管他将目标股价从 30美元下调至24美元，这仍然意味着44%的上涨空间。分析师情绪的这种分歧突显了市场对 C3.ai 战略调整有效性的不确定性。此外，内部人士的信心似乎正在减弱，Northern Trust Corp 减持了其股份，并且在过去90天内，内部人士出售了约 215万股 股票，价值约 5024万美元。尽管资产负债表强劲，流动比率为6.86倍，现金多于债务，但该公司仍处于亏损状态，过去12个月的EBITDA为 -3.12亿美元。今年以来，该股已下跌超过51%。

Super Micro Computer应对供应链和盈利能力挑战

Super Micro Computer (SMCI) 作为 AI基础设施 的关键参与者，也呈现出充满挑战的财务状况。该公司2025财年第四季度的营收为 57.6亿美元，低于共识预期的 59.8亿美元。其非GAAP毛利率为 9.6%，远低于其14%至17%的长期目标范围。管理层将营收短缺归因于限制生产规模的资本约束和因客户规格变更导致的收入确认延迟。此外，SMCI 对 Nvidia 和 Advanced Micro Devices (AMD) 等合作伙伴发布周期的依赖，正在为其需求管道带来波动性，因为一些客户正在推迟采购，等待 Nvidia 基于 Blackwell 架构的GB300系统。

盈利能力也成为 SMCI 的一个担忧。第四季度运营费用同比增加29%，达到 2.39亿美元，库存已膨胀至 47亿美元。市场对财报反应消极，SMCI 股价在盘前交易中暴跌16.73%，反映出投资者对利润压力和公司连续第四个季度营收未达预期的担忧。此外，历史上的治理预警信号，包括2025年6月内部财务报告控制被认定为“无效”以及其审计师 安永 (Ernst & Young) 于2024年因透明度问题辞职，继续蒙上阴影。一项贴现现金流 (DCF) 分析表明该股被高估了227%，表明其内在价值远低于市场价格，同时运营利润率仅为6.1%。尽管 SMCI 对2026财年第一季度给出了乐观指引，目标营收为 60亿至70亿美元，并设定了2026财年 330亿美元 的宏伟目标，但分析师强调需要观察盈利能力和内部控制方面的具体改善。

人工智能行业的更广泛影响

C3.ai 和 Super Micro Computer 的分析师降级和财务困境发生之际，更广泛的 AI行业 对估值过高日益担忧。有人将其与21世纪初的“互联网泡沫”相提并论，一些投资者和分析师质疑某些 AI股票 当前市值的可持续性。高盛分析师 Ryan Hammond 强调了这种情绪，他表示：“我们与投资者的讨论和最近的股票表现表明，对于那些可能拥有人工智能驱动收入的公司，投资者的兴趣有限，因为投资者正在努力解决人工智能是许多公司的威胁还是机遇。”

尽管晨星全球人工智能精选指数在过去一个月略有下降约1%，但业绩差异明显。同期，英伟达 (NVDA) 等重量级股票下跌7%，Palantir (PLTR) 下跌16%。这些公司的一些估值指标仍然异常高，英伟达的市盈率为47倍，Palantir为501倍，CrowdStrike (CRWD) 为401倍。这表明投资者担心，如果没有持续、强劲和盈利的增长，这些高倍数可能无法持续。

展望未来：AI增长可持续性的审查

未来几个季度对于 C3.ai 和 Super Micro Computer 以及更广泛的 AI行业 都将至关重要。对于 C3.ai，其战略调整、新领导层和销售重组的有效性将受到密切关注，以确定公司是否能扭转营收下滑并走向盈利。同样，Super Micro Computer 面临着解决利润压力、应对供应链依赖以及展示内部财务控制方面切实改进的任务。

投资者将密切关注即将发布的经济报告、公司财报以及可能影响科技行业的政策变化。重点将越来越放在那些能够将其技术进步转化为可持续的财务业绩，并通过清晰的盈利路径来证明其估值的公司上，而不是仅仅依赖 人工智能驱动 增长的承诺。市场似乎正在进入一个更深入的审查阶段，区分 人工智能行业 中的投机热情和基本财务实力。