주가 부진 속 공매도 관심 최고조

**Recursion Pharmaceuticals (RXRX)**는 현재 이례적으로 높은 공매도 관심으로 인해 시장의 상당한 주목을 받는 시기를 겪고 있습니다. 2025년 9월 15일 현재, 유통 주식의 약 **39.66%**인 1억 3,204만 주가 공매도되었습니다. 이 수치는 제약 회사의 산업 평균인 약 **13.05%**보다 상당히 높습니다. 공매도 비율, 즉 포지션을 청산하는 데 필요한 일수는 5.48일로, 평균 일일 거래량을 기준으로 공매도자들이 포지션을 청산하는 데 거의 일주일이 걸린다는 것을 나타냅니다.

이러한 높은 공매도 포지션은 지난 6개월 동안 RXRX 주가가 5달러 미만으로 거래되며 25% 하락한 어려운 주가 성과를 배경으로 나타났습니다. 높은 공매도 관심과 최근 주가 하락의 결합은 잠재적인 공매도 압박에 대한 논의를 증폭시켰는데, 공격적인 매수가 공매도자들을 포지션 청산으로 몰아붙여 주가를 더 높일 수 있습니다. 모든 공매도 포지션이 약세 전망을 반영하는 것은 아니지만, 신용 기반 공매도 거래의 기계적 특성은 이러한 상향 변동성을 유발할 수 있는 '꼬리 위험'을 초래합니다.

AI 혁신으로 신약 개발 발전

시장 역학을 넘어, Recursion Pharmaceuticals는 핵심 사명인 AI 기반 신약 개발에서 주목할 만한 진전을 이루었습니다. 회사는 최근 **매사추세츠 공과대학교 (MIT)**와 Boltz-2 생체 분자 모델을 공동 개발하고 오픈 소스로 공개함으로써 인공지능 역량을 확장했습니다. 2025년 6월 6일에 발표된 이 협력 소식 이후 Recursion의 주가는 거의 20% 급등했습니다.

Boltz-2는 약물 스크리닝 과정의 정확성과 속도를 jelent하게 향상시키도록 설계되었습니다. 이 모델은 기존 모델을 능가하며 자유 에너지 섭동 (FEP) 시뮬레이션과 유사한 정확도를 제공하면서 약 1,000배 더 빠르고 10,000배 더 낮은 비용으로 작동한다고 주장합니다. 특히, Boltz-2는 단일 GPU에서 약 18초 만에 결합 친화도를 예측할 수 있는데, 이는 전통적으로 6시간에서 24시간이 걸리는 작업입니다. 이러한 효율성 증가는 신약 개발 프로그램의 타임라인을 업계 평균 42개월에서 잠재적으로 18개월로 대폭 단축하고, 임상 후보 물질에 도달하기 위해 합성되는 화합물의 수를 수천 개에서 수백 개로 줄일 것으로 예상됩니다. Boltz-2의 오픈 소스 특성은 제약 산업 전반에 걸쳐 광범위한 채택을 촉진하고 과학적 발견을 더욱 가속화하는 것을 목표로 합니다.

재정 개요 및 자본 요구 사항

기술 발전과 전략적 파트너십에도 불구하고, Recursion Pharmaceuticals는 여전히 jelent한 재정적 어려움에 직면해 있습니다. 2025년 2분기, 회사는 총 수익 1,920만 달러를 보고했는데, 이는 2024년 2분기의 1,440만 달러에서 전년 대비 33% 증가한 수치입니다. 이 수익 성장은 Sanofi와의 협력에서 받은 700만 달러 마일스톤 지급에 부분적으로 힘입었으며, 이 파트너십에서 현재까지 누적 1억 3천만 달러의 선지급 및 마일스톤 지급이 있었습니다.

그러나 회사의 2025년 2분기 순손실은 1억 7,190만 달러로 확대되었으며, 이는 작년 동기의 순손실 9,750만 달러와 비교됩니다. 연구 개발 비용은 2025년 2분기에 1억 2,860만 달러로 급격히 증가했으며, 2024년 2분기의 7,390만 달러보다 높습니다. 이는 주로 Tempus와의 계약과 2024년 말 Exscientia와의 사업 결합 때문입니다. 2025년 6월 30일로 마감된 6개월 동안의 영업 현금 흐름은 2억 840만 달러의 순현금 유출을 보여주는데, 이는 임상 단계 생명공학 기업의 전형적인 R&D에 대한 상당한 투자를 반영합니다.

2025년 6월 30일 현재, Recursion은 5억 3,380만 달러의 현금, 현금 등가물 및 제한된 현금을 보유하고 있었으며, 이는 2024년 말의 6억 300만 달러보다 감소한 수치입니다. 회사는 현금 흐름이 2027년 4분기까지 이어질 것으로 예상합니다. Rallybio로부터 REV102 진행을 위한 1,250만 달러의 마일스톤 지급이 비희석성 자본을 제공했지만, 지속적인 순손실과 높은 R&D 지출은 지속적인 자본 필요성을 시사합니다. 분석가들은 2028년까지 Recursion의 수익이 2억 2,090만 달러에 도달하고 수익이 3,550만 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 현재 수익 추세에서 공격적인 연간 수익 성장과 jelent한 반전을 요구합니다.

분석가 관점 및 미래 함의

분석가들은 RXRX의 가치 평가에 대해 다양한 견해를 가지고 있습니다. Simply Wall St는 2025년 9월 22일 가격에서 잠재적으로 32% 상승할 수 있는 6.47달러의 공정 가치를 추정합니다. 그러나 공정 가치에 대한 더 넓은 커뮤니티 추정치는 주당 1.92달러에서 6.47달러까지 다양하게 나타나 회사의 장기적인 전망에 대한 불확실성을 강조합니다.

Recursion의 AI 플랫폼, 특히 Boltz-2 모델의 전략적 가치는 외부 지급에 대한 의존도를 줄이고 미래 R&D 효율성을 향상시키는 데 중요하다고 널리 인정됩니다. 그러나 높은 현금 소진과 비수익성은 투자자들에게 여전히 핵심적인 관심사입니다. 임상 프로그램의 성공적인 진행과 추가 파트너십 마일스톤 달성(2026년 말까지 1억 달러 이상 예상)은 중요한 촉매제가 될 것입니다. 회사가 기술적 역량을 지속 가능하고 수익성 있는 약물 파이프라인으로 전환할 수 있는 능력은 궁극적으로 공매도 동학으로 인한 즉각적인 변동성을 넘어선 궤적을 결정할 것입니다.