버티컬 에어로스페이스(NYSE: EVTL)는 VX4 프로토타입의 3단계 유인 날개 비행 테스트를 성공적으로 완료했으며, 이제 최종 전환 테스트를 준비하고 있습니다. 이 이정표는 회사를 2028년 형식 인증 목표에 더 가깝게 만들었지만, 주식에 대한 즉각적인 시장 반응은 미미했습니다.

서론

버티컬 에어로스페이스 [NYSE: EVTL]는 VX4 전기 수직 이착륙(eVTOL) 프로토타입의 3단계 유인 날개 비행 테스트를 성공적으로 완료했다고 발표했습니다. 이러한 발전은 중요한 공학적 이정표를 나타내며, 2028년까지 형식 인증을 추구하는 과정에서 회사를 최종 전환 테스트 단계로 이끌고 있습니다.

상세 이벤트

최근 완료된 3단계 테스트에서 VX4 프로토타입은 250마일(400km) 거리를 비행하며 안정적이고 효율적인 날개 비행을 시연했습니다. 항공기는 최고 속도 120노트(222km/h)에 도달했으며 2,000피트 고도를 기록했습니다. 이 테스트에는 수석 시험 비행사 **사이먼 데이비스(Simon Davies)**와 시험 비행사 **폴 스톤(Paul Stone)**이 참여했으며, 직접 수동 제어와 컴퓨터 지원 모드 간 전환 비행을 수행했습니다. 회사는 이 단계 동안 220억 개 이상의 데이터 포인트를 엄격하게 수집했으며, 이는 항공기의 공기역학적 모델, 음향 수준 및 전반적인 시스템 성능을 검증하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

버티컬 에어로스페이스는 이제 최종 테스트 단계인 전환 테스트로 나아가고 있습니다. 이 중요한 단계는 VX4가 수직 이착륙(헬리콥터 모드)과 날개 비행(비행기 모드) 사이를 원활하게 전환하는 능력을 증명할 것이며, 이는 옥상, 버티포트 및 헬리포트에서의 상업 운영을 위한 결정적인 기능입니다. 회사는 영국 민간항공청(CAA) 및 **유럽 연합 항공안전청(EASA)**과 긴밀히 협력하여 2028년까지 형식 인증을 목표로 2025년 말까지 이 단계를 완료하는 것을 목표로 합니다.

시장 반응 분석

긍정적인 기술적 진전에도 불구하고, 발표에 대한 즉각적인 시장 반응은 다소 미미했으며, 버티컬 에어로스페이스의 주가는 소폭 하락했습니다. 이러한 억제된 반응은 투자자들이 개발 이정표를 인정하지만, 상업화 및 규제 인증이라는 궁극적인 목표를 향한 보다 결정적인 진전을 기다리고 있을 수 있음을 시사합니다. 주가는 상당한 변동성을 겪었으며, 연초 대비 60% 이상 하락했습니다. 현재 회사의 가치는 4억 4,900만 달러에서 4억 7,900만 달러 사이입니다. 그럼에도 불구하고, 인베스팅프로(InvestingPro) 분석에 따르면 회사는 현재 저평가되어 있으며, 여러 분석가들은 현재 거래 가격의 거의 두 배에 달하는 중간 목표 주가를 설정했습니다.

광범위한 맥락 및 함의

eVTOL 산업은 상업 인증 획득 및 대규모 운영 구축의 본질적인 어려움으로 인해 계속해서 회의적인 시각에 직면해 있습니다. 버티컬 에어로스페이스의 전략은 저렴한 운영 비용과 효율적인 제조 공정을 목표로 하는 OEM(Original Equipment Manufacturer) 비즈니스 모델에 중점을 둡니다. 인증 일정 및 초기 생산 목표를 지원하기 위해 회사는 초기 제조 시설을 확보했습니다. 여기에는 코츠월드 공항에 위치한 연간 25대 이상의 VX4 항공기를 생산할 수 있는 항공기 조립 시설과 애번마우스에 위치한 30,000제곱피트 규모의 새로운 배터리 생산 시설이 포함되며, 이는 기존 배터리 생산 능력을 세 배로 늘립니다.

버티컬 에어로스페이스는 또한 재무 목표를 업데이트하여 2030년까지 누적 175대 이상의 항공기를 인도할 것으로 예상하며, 이는 이전 가이던스인 150대에서 증가한 수치입니다. 2030년 4분기 제조 가동률 목표는 연간 225대 이상으로 상향 조정되었으며, 2035년까지 연간 900대 항공기 인도로 확장할 계획입니다. 회사는 2028년 인증 이정표에 도달하기 위해 7억 달러의 자금이 필요할 것으로 추정합니다. 2025년 중반 기준으로 버티컬 에어로스페이스는 약 1억 400만 파운드(1억 3,700만 달러)의 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있으며, 2026년 중반까지 예상 현금 소진 기간을 제공합니다. 회사는 2030년에 1억 달러를 초과하는 긍정적인 영업 현금 흐름을 예상하며, 이는 이전 손익분기점 가이던스에서 수정된 것이며, 2030년에는 20%의 통합 총 마진을, 2035년에는 약 40%로 증가할 것으로 예상합니다. VX4는 아메리칸 항공, 일본 항공, GOL, **브리스토(Bristow)**를 포함한 주요 고객으로부터 약 1,500건의 사전 주문을 받았습니다.

전문가 논평

업계 리더와 분석가들은 버티컬 에어로스페이스의 궤적에 대해 다음과 같이 평가했습니다.

"각 단계는 규제 기관, 파트너 및 투자자들 사이에서 우리 항공기가 최고 수준의 안전 및 성능을 충족할 것이라는 확신을 강화합니다." — 버티컬 에어로스페이스 CEO 스튜어트 심슨(Stuart Simpson).

회사는 또한 2025년 9월 1일부로 EASA의 전 집행이사인 **패트릭 카이(Patrick Ky)**를 이사회에 임명하여 규제 전문성을 강화했습니다. 카이는 EASA 재직 기간 동안 eVTOL 항공기를 위한 세계 최초의 포괄적인 규제 프레임워크를 개발하는 데 중요한 역할을 했습니다.

"이러한 차세대 항공기 표준 개발에 대해 전 세계의 업계 및 규제 기관과 긴밀히 협력해온 결과, 버티컬 에어로스페이스는 인증을 통해 안전하고 지속 가능한 상업 운영으로 이 부문을 이끌 독보적인 위치에 있다고 믿습니다." — 패트릭 카이.

버티컬 에어로스페이스의 이사회 의장인 **돔날 슬래터리(Domhnal Slattery)**는 카이의 가치를 강조하며 그를 "전 세계 항공 규제 및 안전 분야에서 가장 존경받는 인물 중 한 명"으로 묘사했으며, 그의 전문 지식이 회사의 인증 프로그램에 "헤아릴 수 없는 가치"를 더할 것이라고 말했습니다. 분석가들은 대체로 긍정적인 전망을 유지했으며, **캐나코드 제뉴이티(Canaccord Genuity)**는 "매수" 등급과 11.00달러의 목표 주가를 재확인했습니다. **D. 보랄 캐피탈(D. Boral Capital)**은 "매수" 등급과 15.00달러의 목표 주가로 커버리지를 시작했으며, 니덤(Needham) 또한 "매수" 등급과 9.00달러의 목표 주가로 커버리지를 시작했습니다.

전망

버티컬 에어로스페이스는 2025년 말까지 전환 비행 테스트를 완료하고 2026년에는 하이브리드 전기 비행 테스트를 시작하는 데 계속 집중하고 있습니다. 회사의 2028년 형식 인증 목표는 필요한 7억 달러의 자금 확보와 영국 민간항공청 및 EASA와의 협력적인 규제 프로세스 성공적인 진행에 달려 있습니다. 주목할 주요 이벤트에는 전환 테스트 결과, 자본 시장의 추가 업데이트, 2025년 11월 7일로 예정된 다음 실적 보고서가 포함됩니다. 이러한 이정표의 성공적인 실행은 버티컬 에어로스페이스가 신흥 전기 항공 부문에서 입지를 공고히 하고 상업 운영으로 나아가기 위해 중요할 것입니다.