Edgen Stock·Oct 18 2025, 04:53Zillow 주택 가치 지수(ZHVI)에 따르면 미국 주택 가치는 7개월 연속 하락 후 9월에 첫 월별 상승을 기록하여 주택 시장의 미묘한 회복을 알렸습니다.
미국 주택 시장은 9월에 미묘한 회복세를 보였으며, **Zillow 주택 가치 지수(ZHVI)**는 7개월 만에 첫 월별 상승을 보고했습니다. 전형적인 주택 가치를 나타내기 위한 계절 조정 지표인 ZHVI는 363,932달러에 도달했습니다. 이 수치는 전월 대비 0.07% 상승, 전년 대비 0.10% 상승을 의미합니다. 이러한 명목상의 상승에도 불구하고, 시장의 근본적인 건전성은 인플레이션 압력에 취약한 상태로 남아 있습니다. 인플레이션을 조정한 실질 주택 가치는 17개월 연속 하락하여 2021년 3월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.
최신 ZHVI 데이터는 주로 개선된 구매력 조건에 의해 주도된 명목상의 반등을 나타냅니다. 9월 수치는 2025년 2월에 예상되는 역대 최고치보다 0.69% 낮은 현재 명목 가치를 보여줍니다. 그러나 인플레이션을 조정한 경우, 실질 주택 가치는 월간 0.31% 감소, 전년 대비 3.76% 감소를 경험했습니다. 이러한 차이는 구매력의 지속적인 침식을 강조하며, 실질 가치는 여전히 2022년 7월 역대 최고점보다 12.79% 낮고 2006년 인플레이션 조정 주택 최고점보다 낮습니다.
Zillow 그룹이 개발한 ZHVI는 Zestimates의 가중 평균을 사용하여 계산되며, S&P CoreLogic Case-Shiller 지수와 같은 다른 지수보다 몇 주 앞서 주거용 부동산 가격에 대한 시기적절한 측정치를 제공합니다.
2025년 9월 주택 가치의 명목상 상승은 주로 모기지 금리의 눈에 띄는 하락에 기인합니다. 30년 고정 모기지 금리는 **6.25%**로 하락하여 11개월 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 하락은 모기지 신청량의 상당한 증가를 촉발했으며, 9월 초에는 9.2% 급증했고, 구매 신청은 6.6% 증가했으며, 재융자 활동은 12.2% 급증했습니다. 동시에, 미국 중위 모기지 지불액은 2,604달러로 감소하여 5월 최고점보다 200달러 이상 낮아져 구매자들에게 한여름 이후 20,000달러의 추가 구매력을 제공했습니다. 연방준비제도가 9월 17일 회의에서 25bp 금리 인하를 할 것이라는 예상도 이러한 대출 비용 완화에 기여했습니다.
이러한 긍정적인 구매력 추세에도 불구하고 여러 경제적 역풍이 지속되고 있습니다. 고용 성장은 여전히 약하며, 8월에 22,000개의 일자리만 추가되어 예측된 75,000개에 크게 못 미쳤습니다. 실업률은 **4.3%**로 2021년 이후 최고치를 기록했으며, 190만 명의 미국인이 장기 실업 상태에 영향을 받았습니다. 인플레이션 또한 여전히 우려 사항으로, 소비자 물가 지수(CPI)는 전년 대비 2.9% 상승했으며, 핵심 인플레이션(식품 및 에너지 제외)은 **3.1%**로 높은 수준을 유지했습니다.
광범위한 부동산 부문, 특히 단독 주택 REITs는 이러한 시장 상황에 민감하게 반응했습니다. 2025년 9월, 단독 주택 REITs는 모든 REIT 부동산 유형 중에서 가장 낮은 성과를 기록하며 **-5.77%**의 총 수익률을 경험했습니다. 광범위한 REIT 부문은 9월에 평균 **-0.73%**의 마이너스 총 수익률을 기록했으며, 이는 연초 이후 평균 총 수익률인 **-1.74%**에 기여했습니다. 이 성과는 S&P 500의 3분기 +8.1% 상승과 지난 12개월 동안의 인상적인 +17.6% 수익률에 크게 뒤쳐지며, 광범위한 시장 대비 부동산 투자 신탁의 전반적인 저조한 성과를 나타냅니다.
8월의 활성 매물 수가 전년 대비 20.9% 증가하고 구매자 레버리지가 개선되었음에도 불구하고, 연말까지 전체 거래량은 계속해서 제한될 것으로 예상됩니다. 판매자의 망설임과 약한 고용 성장이 활동을 제한하여 시장의 느린 재균형으로 이어집니다.
앞으로 주택 시장의 최근 명목상 이득의 지속 가능성은 모기지 금리, 인플레이션 및 노동 시장의 궤적에 달려 있습니다. 현금이 풍부한 베이비붐 세대 구매자와 국제 투자자의 존재로 인해 주요 가격 조정은 예상되지 않지만, 시장은 구매력 증가와 광범위한 경제적 도전 사이의 섬세한 균형으로 특징지어집니다. 투자자들은 시장 방향에 대한 추가 지표를 얻기 위해 향후 연방준비제도 결정과 예정된 경제 보고서를 면밀히 모니터링할 것입니다. 재고 월수로 측정된 주택 공급은 4.6개월로 증가하여 균형 잡힌 시장에 가까워지고 있지만, 거래 활동은 여전히 제한적입니다.
