Edgen Stock·Oct 23 2025, 05:19iShares 미국 주택 건설 ETF(ITB)는 현재 매력적인 밸류에이션에 위치하며, 연방준비제도(Fed)의 잠재적인 금리 인하 기대 속에서 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.
iShares 미국 주택 건설 ETF(ITB)는 현재 밸류에이션과 미국 통화 정책의 상당한 변화 가능성을 반영하여 투자자들의 높은 관심을 끌고 있습니다. 광범위한 S&P 500 대비 최근 실적 부진에도 불구하고, 이 부문은 진화하는 금리 기대치와 주택 시장 내 지속적인 구조적 역학 관계와 밀접하게 연관된 미묘한 전망을 제시합니다.
2006년 5월에 설립된 ITB는 총 29억 달러의 순자산을 관리하며 미국 주택 건설 산업에 집중적으로 노출됩니다. 이 ETF는 현재 S&P 500의 25.1배보다 현저히 낮은 12.3배의 가중 평균 후행 주가수익비율(P/E)로 매력적인 밸류에이션을 보입니다. 포트폴리오는 주택 건설 회사에 크게 가중되어 있으며, 이는 보유 자산의 약 **65%**를 차지합니다. 주요 구성 요소에는 D.R. Horton (DHI), Lennar (LEN), PulteGroup (PHM) 및 **NVR (NVR)**이 포함되며, 이들은 ETF의 약 **41%**를 차지합니다. D.R. Horton 단독으로 전체 포트폴리오의 약 **15%**를 차지합니다. 이 ETF의 연초 이후 실적은 높은 금리가 주택 구매 능력과 활동에 미치는 억제 효과로 인해 전반적인 시장에 뒤처지고 있습니다.
주택 건설 부문의 즉각적인 미래는 연방준비제도의 예상되는 조치에 크게 영향을 받습니다. 시장 참가자들은 현재 2025년 말까지 추가로 두 차례의 25베이시스 포인트(bps) 금리 인하를 예상하고 있으며, 2026년에도 추가 인하가 예상됩니다. 이러한 예상 인하는 30년 만기 모기지 금리 하락으로 이어질 것으로 예상되며, 이는 이미 완화 조짐을 보이고 있습니다. 이러한 발전은 주택 구매 능력을 향상시켜 수요를 자극하고 해당 부문을 강화할 것입니다. 반대로, 미국 국채 수익률이 상승하는 시기는 주택 건설 주식에 하방 압력을 가했습니다. 예를 들어, 최근 10년 만기 미국 국채 수익률이 4.3베이시스 포인트 상승하여 **4.16%**에 도달하면서 ITB와 SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB.US) 모두 약 2.1% 하락하여 거의 2주 만에 최저 종가를 기록했습니다. Home Depot (HD.US) 및 **Lowe's Companies (LOW.US)**를 포함한 주택 개량 소매업체들도 관련 하락을 경험했습니다.
미국 주택 시장은 공급과 수요 간의 지속적인 불균형으로 인해 근본적인 회복력을 계속 보여주고 있습니다. 추정치에 따르면 약 280만 채의 구조적 주택 부족이 있으며, 이 부족은 완전히 해결하는 데 최대 10년이 걸릴 수 있습니다. 이러한 만성적인 공급 부족은 주택 가격에 상당한 지지 역할을 하며, 2019년 이후 전국적으로 총 60% 급등했으며 현재 연간 **3.9%**의 비율로 상승하고 있습니다. 이러한 희소성에 기여하는 주요 요인은 "고정 효과"입니다. 여기서 현재 미국 모기지 대출자의 절반은 4% 미만의 금리 혜택을 받고 있으며, 약 **80%**는 6% 미만의 금리를 보유하고 있습니다. 이는 주택 소유자가 주택을 판매하고 새롭고 더 높은 모기지 상환을 감당하는 것을 효과적으로 막습니다. 일부 완화에도 불구하고, 미국에서 주택 소유 비용이 임대 비용보다 약 40% 더 높다는 점을 고려할 때 구매 능력은 여전히 상당한 도전 과제입니다. 이러한 역동성은 "임대용 건설" 모델의 성장을 촉진했으며, 주택 건설업자들은 전체 커뮤니티를 기관 투자자에게 판매하여 임대 부동산으로 전환하는 경우가 늘어나고 있습니다. 예를 들어, D.R. Horton은 2019년 이후 14,000채 이상의 임대 주택을 건설했으며, 단독 주택 임대료의 기관 소유는 2025년 말까지 **3%에서 6%**로 두 배 증가할 것으로 예상됩니다.
주택 건설 부문에 대한 기관의 신뢰는 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이에 의해 분명히 입증되었는데, 이 회사는 2025년 상반기에 Lennar (LEN) 주식 약 8억 달러와 D.R. Horton (DHI) 주식 추가 1억 9,100만 달러를 축적했습니다. 이러한 투자는 일반적으로 버크셔의 포트폴리오 관리자가 관리하지만, 이 부문에 대한 강세적인 장기적 관점을 강조합니다. 분석가들은 이러한 투자의 전략적 근거가 현재 모기지 금리가 약 **6.58%**임에도 불구하고 주택 수요와 자본 접근성 모두에서 이점을 얻는 가속화되는 "임대용 건설" 모델과 관련이 있다고 제안합니다. 또한, 에이미 양이 이끄는 도이치뱅크를 포함한 시장 분석가들은 2025년 10월 연방준비제도의 예상 금리 인하를 "기정사실"로 특징지었으며, 이는 금융 시장 내의 합의된 기대치를 반영합니다.
주택 건설 부문의 궤적과 그에 따른 ITB의 성과는 연방준비제도의 지속적인 통화 정책 결정에 크게 좌우될 것입니다. 예상되는 금리 인하는 모기지 금리를 낮추고 잠재적인 주택 구매자의 수요를 자극함으로써 중요한 순풍 역할을 할 것으로 예상되며, 이는 주택 건설업자의 수익 증대로 이어질 것입니다. 지속적인 구조적 주택 부족은 주택 가격과 건설업자의 수익성을 계속해서 지지하여 ITB 보유 자산의 멀티플 확대로 이어질 가능성이 있습니다. 특히 확장되는 "임대용 건설" 부문의 기관 투자는 개별 주택 구매자가 직면한 지속적인 구매 능력 문제를 활용할 수 있도록 잘 준비되어 있습니다. 투자자들은 연준의 정책 경로에 대한 추가 징후를 얻기 위해 특히 인플레이션 및 고용 수치와 같은 향후 경제 데이터를 면밀히 모니터링할 것입니다. 2025년 10월 28일과 29일로 예정된 다음 연방준비제도 정책 위원회 회의에서는 25베이시스 포인트 인하가 예상되며, 이는 연방 기금 금리를 3.75%에서 4% 범위로 낮춰 2022년 12월 이후 최저 수준을 기록할 것입니다。
