Vào tháng 4 năm 2025, các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ, bao gồm Nasdaq Composite, S&P 500 và Russell 2000, đã bước vào lãnh thổ thị trường gấu, được kích hoạt bởi thông báo của Tổng thống Donald Trump về các mức thuế mới sâu rộng. Động thái này đã dẫn đến một đợt bán tháo thị trường đáng kể, gia tăng biến động và sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các chiến lược được thiết kế để kiếm lợi nhuận từ suy thoái thị trường.

Chứng khoán Mỹ lao dốc khi thuế quan làm dấy lên lo ngại về chiến tranh thương mại

Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt suy giảm mạnh vào tháng 4 năm 2025, với các chỉ số chính chính thức bước vào lãnh thổ thị trường gấu. Đợt điều chỉnh thị trường đáng kể này xảy ra sau khi Tổng thống Donald Trump công bố các mức thuế mới sâu rộng, điều này đã làm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn cầu và gây ra sự bất ổn rộng khắp trong giới đầu tư.

Chi tiết sự kiện: Các mức thuế sâu rộng được thực hiện

Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, Tổng thống Trump đã công bố một chính sách thuế quan mới, gọi ngày này là "Ngày Giải phóng". Hành động này, được thực hiện bằng cách viện dẫn Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) và Lệnh hành pháp 14257, đã tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia đối với thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ. Mức thuế quan phổ quát 10% đối với hàng nhập khẩu từ tất cả các quốc gia không thuộc diện trừng phạt khác đã có hiệu lực vào ngày 5 tháng 4 năm 2025.

Các "mức thuế đối ứng" khác sau đó đã được thực hiện vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, nhắm vào các quốc gia có thặng dư thương mại đáng kể với Hoa Kỳ. Chúng bao gồm mức thuế 34% đối với hàng hóa Trung Quốc, 20% đối với hàng nhập khẩu từ Liên minh Châu Âu và 24% đối với hàng hóa Nhật Bản. Thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc đã tăng nhanh chóng, cuối cùng đạt tổng tỷ lệ 145% đối với một số mặt hàng. Miễn trừ de minimis, trước đây cho phép các gói hàng có giá trị thấp vào mà không bị đánh thuế, cũng đã bị loại bỏ.

Các ngành công nghiệp trên diện rộng đã phải đối mặt với những tác động đáng kể. Ngành sản xuất đã trải qua tình trạng mất việc làm và giảm lương trung bình theo giờ. Ngành công nghiệp ô tô bị ảnh hưởng bởi mức thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu, dự kiến sẽ làm tăng giá ô tô ước tính 4.711 đô la. Các ngành công nghiệp kim loại, bao gồm thép, nhôm và đồng, chứng kiến mức thuế tăng lên 50%. Các lĩnh vực điện tử, bán dẫn và dược phẩm cũng đang được xem xét áp dụng các mức thuế mới đáng kể. Trong ngành công nghiệp bao bì và chế biến, gần 83% các công ty báo cáo bị ảnh hưởng bởi chi phí mua sắm tăng lên.

Phân tích phản ứng thị trường: Một đợt bán tháo lịch sử

Thông báo về thuế quan đã kích hoạt phản ứng ngay lập tức và mạnh mẽ trên các thị trường tài chính toàn cầu. Vào ngày 4 tháng 4 năm 2025, chứng khoán Mỹ lao dốc, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm hơn 5,5%, S&P 500 giảm 6% và Nasdaq-100 giảm 5,8%. Chỉ số tổng hợp Nasdaq và Chỉ số Russell 2000 đều bước vào lãnh thổ thị trường gấu vào ngày 4 tháng 4, phản ánh mức giảm lần lượt là -22,7% và -25% so với mức cao kỷ lục cuối năm 2024 của chúng. S&P 500 cũng tương tự vào ngày 7 tháng 4, bước vào lãnh thổ thị trường gấu và ghi nhận mức giảm -9,1% trong tuần.

Giai đoạn này đánh dấu một trong những đợt suy giảm thị trường đáng kể nhất trong ký ức gần đây, với ước tính 6,6 nghìn tỷ đô la bị xóa sổ khỏi thị trường chứng khoán Mỹ chỉ trong hai ngày — tổn thất lớn nhất được ghi nhận. Tâm lý nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sang tránh rủi ro, dẫn đến các đợt bán tháo lớn trên tất cả các chỉ số chính. Ngoài cổ phiếu, giá dầu giảm 7% và Bitcoin cũng chứng kiến sự sụt giảm mạnh, khi các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng, trái phiếu và đồng Yên Nhật.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Biến động giữa các chính sách thay đổi

Mặc dù thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua các giai đoạn biến động đáng kể dưới thời chính quyền Trump, thường được cho là do các chính sách thương mại thay đổi, nhưng thông báo về thuế quan tháng 4 năm 2025 đã đánh dấu một bước ngoặt rõ rệt. Về mặt kinh tế, các mức thuế này dự kiến sẽ khiến các hộ gia đình Mỹ phải chi khoảng 2.400 đô la hàng năm, trong khi doanh thu thuế liên bang từ thuế quan tăng đáng kể, đạt 5% doanh thu liên bang vào tháng 7 năm 2025, so với mức trung bình lịch sử là 2%.

Bất chấp sự sụt giảm mạnh vào tháng 4, thị trường đã cho thấy khả năng phục hồi. S&P 500, sau khi chạm mức thấp nhất năm 2025 vào ngày 7 tháng 4, đã tăng gần 30% và đang tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại vào đầu tháng 9. Sự phục hồi này đã được quy cho một số yếu tố, bao gồm việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến nới lỏng chính sách tiền tệ, lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ (với 82% các công ty S&P 500 vượt ước tính trong quý 2, dẫn đầu bởi công nghệ, tài chính và dịch vụ truyền thông), sự đổi mới liên tục trong trí tuệ nhân tạo, và các chính sách thân thiện với thị trường từ Washington.

Tuy nhiên, sự lạc quan rộng rãi này không phải là không có cảnh báo. Định giá thị trường có vẻ bị kéo dài, với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của S&P 500 ở mức 22 lần, cao hơn 33% so với mức trung bình 30 năm là 17 lần. Sự dẫn dắt thị trường cũng rất tập trung, với 10 thành phần hàng đầu trong S&P 500 chiếm 38% trọng số của chỉ số. Lợi suất thu nhập của S&P 500 hiện đang thấp hơn lợi suất trái phiếu Kho bạc 3 tháng, một chênh lệch âm lần cuối được quan sát thấy trong bong bóng dot-com, làm dấy lên lo ngại về khả năng dễ bị tổn thương tiềm ẩn mặc dù bề mặt lạc quan.

Trong môi trường biến động và bất ổn gia tăng này, các sản phẩm tài chính như Quỹ hoán đổi danh mục ngược (ETF đảo chiều) đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng. Các công cụ đầu cơ này được thiết kế để kiếm lợi nhuận từ các đợt suy thoái thị trường, tìm kiếm các mục tiêu hiệu suất hàng ngày ngược lại với một tài sản hoặc chỉ số. Mặc dù chúng cung cấp một cơ chế cho các nhà giao dịch để hưởng lợi từ các thị trường đang giảm, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ cảnh báo rằng ETF đảo chiều là "các sản phẩm chuyên biệt với rủi ro bổ sung cho các nhà đầu tư mua và giữ" và thường dành cho giao dịch ngắn hạn.

Nhìn về phía trước: Chính sách, định giá và động lực thương mại toàn cầu

Quỹ đạo của thị trường trong những tháng tới có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố chính. Các thách thức pháp lý đang diễn ra đối với các mức thuế, với Tòa án Tối cao dự kiến sẽ xem xét vụ việc vào tháng 11 năm 2025, có thể đưa ra sự không chắc chắn về chính sách hơn nữa. Căng thẳng giữa chính quyền Trump và Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến các mức lãi suất chính sách hạn chế cũng vẫn là một điểm đáng quan tâm.

Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các báo cáo kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp và bất kỳ sự thay đổi nào trong động lực thương mại toàn cầu. Sự tương tác giữa những lo ngại về lạm phát dai dẳng, các quyết định chính sách tiền tệ của Fed và tiềm năng cho các cú sốc địa chính trị sẽ vẫn rất quan trọng đối với hiệu suất thị trường. Mặc dù các đợt tăng giá thị trường gần đây cho thấy sức mạnh tiềm ẩn, nhưng các định giá cao và sự dẫn dắt thị trường tập trung đòi hỏi phải xem xét cẩn thận việc định vị danh mục đầu tư, với sự đa dạng hóa trên các khu vực địa lý, lĩnh vực và loại tài sản ngày càng trở nên quan trọng trong việc điều hướng môi trường phức tạp hiện tại.