주요 우라늄 생산업체인 Kazatomprom과 Cameco가 상당한 생산량 감축을 시행하면서 글로벌 우라늄 공급이 줄어들고 있습니다. 이러한 전략적 움직임은 우라늄 가격을 지지하고 URNJ ETF와 같은 전문 투자 수단을 포함한 우라늄 부문에 대한 낙관적인 전망을 제시할 것으로 예상됩니다.

생산량 조정으로 인한 글로벌 우라늄 공급 위축 직면

미국 주식시장은 다양한 실적을 기록하며 마감했으며, 주요 생산자들의 상당한 공급 측 조정이 시장 긴축을 예고하는 우라늄 부문으로 관심이 쏠렸습니다. 세계 최대 우라늄 생산자인 Kazatomprom (LON:KAPq)과 저명한 캐나다 파트너인 Cameco Corp. (TSX:CCO, NYSE:CCJ) 모두 향후 생산량 감축 계획을 발표했으며, 이는 글로벌 우라늄 가격에 영향을 미치고 **Sprott 주니어 우라늄 채굴업체 ETF (URNJ)**와 같은 우라늄 중심 투자 수단에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

생산량 조정 세부 사항

Kazatomprom은 2026년 생산량을 약 800만 파운드의 U3O8 감축할 계획을 발표하며 이러한 추세를 시작했습니다. 이는 **글로벌 1차 우라늄 공급량의 약 5%**에 해당합니다. 회사는 명목 생산량을 32,777톤(8,500만 파운드)에서 29,697톤(7,700만 파운드)의 U3O8으로 줄일 것이라고 밝혔습니다. 이러한 결정은 시장 중심적 접근 방식에 뿌리를 두고 있으며, 회사는 현재 시장 상황이 100% 생산 수준으로 돌아갈 것을 정당화하지 않는다고 평가하고 있습니다.

이어서 Cameco는 2025년 통합 우라늄 생산 가이던스를 300만~400만 파운드 감축한다고 밝혔습니다. 이는 Inkai 합작 투자를 제외하고 이전에 예상했던 3,600만 파운드(100% 기준)에서 8%~11% 감축된 수치입니다. 회사는 맥아더 리버 광산의 지하 광산 개발 문제, 즉 예상보다 느린 지반 동결, 개발 차질, 인력 제약 등을 개정된 전망의 주요 이유로 들었습니다.

시장 반응 및 펀더멘털 분석

이러한 생산량 감축의 복합적인 영향은 글로벌 우라늄 공급의 현저한 긴축입니다. 역사적으로 광산 공급은 현재 우라늄 수요의 약 **90%**만을 충족시키고 있으며, 나머지 **10%**는 점진적으로 감소하는 2차 공급원에 의존하고 있습니다. 이러한 구조적 적자는 이제 확대될 것으로 예상되며, 중장기 우라늄 가격에 강력한 지지를 제공할 것입니다.

최근 현물 우라늄 시장의 변동성에도 불구하고 장기 가격은 안정세를 보였습니다. Kazatomprom CEO인 Meirzhan Yussupov는 시장 펀더멘털의 근본적인 강점을 강조했습니다.

"현물 우라늄 시장과 광범위한 자본 시장의 변동성에도 불구하고, 일부는 관세 전쟁으로 인한 불확실성 때문일 수 있지만, 우라늄 장기 가격은 파운드당 80달러로 안정적으로 유지되어 펀더멘털이 강력하다는 것을 증명했습니다."

분석가들은 예측을 조정하며 반응했습니다. 예를 들어 BofA Securities는 생산 문제에도 불구하고 Cameco Corp.의 목표 주가를 C$110.00에서 C$130.00로 상향 조정하고 매수 등급을 유지했습니다. 이는 공급 제약이 궁극적으로 더 높은 가격을 통해 생산자들에게 이익이 될 것이라는 믿음을 나타냅니다.

광범위한 맥락 및 함의

현재의 공급 조정은 전 세계적으로 핵에너지 수요가 증가하는 더 넓은 맥락에서 발생합니다. 전 세계적으로 70개의 원자력 발전소가 건설 중이며 인공지능과 같은 부문에서 전력 수요가 급증함에 따라 우라늄 수요는 크게 증가할 것으로 예상됩니다. FocusEconomics는 2025년까지 우라늄 시장에서 약 2천만 파운드의 구조적 공급 부족을 예측하며, 2040년까지 1억 3천만 파운드로 확대되어 **40-45%**의 공급 부족에 이를 수 있다고 전망합니다. 세계원자력협회(WNA)는 정부의 청정에너지 목표에 힘입어 향후 5년 동안 핵반응기용 우라늄 수요가 거의 30% 증가할 것으로 예상하며, 로이터 통신은 2040년까지 수요가 현재 수준에서 두 배 이상 증가할 것으로 보고 있습니다.

우라늄 현물 가격은 회복력을 보이며 2025년 3월 약 파운드당 63.50달러의 최저치에서 24% 회복하여 2025년 6월까지 78.56달러에 도달했습니다. 2025년 9월 5일 현재 현물 가격은 파운드당 76.5달러였습니다. 장기 계약 가격은 파운드당 80~89달러 범위에서 안정화되어 유틸리티가 더 높은 가격 수준에서 공급을 확보하려는 의지를 나타냅니다. 현물 가격과 장기 가격 간의 이러한 차이는 지속적인 공급 부족에 대한 시장의 기대를 반영합니다.

전문가 의견 및 전망

우라늄의 단기 가격 목표는 낙관적이며, 모건 스탠리는 크리스마스까지 파운드당 87달러를 예상하고 있습니다. 시티는 향후 3개월 동안 가격이 80달러 근처에 머물고 내년에는 100달러로 상승할 것으로 예상하며, 강세 모멘텀이 지속될 경우 125달러까지 상승할 가능성이 있다고 봅니다.

2025년 8월 29일 현재 순자산 가치(NAV)가 23.95달러이고 총 순자산 가치가 3억 3,148만 달러인 URNJ ETF는 이러한 역학을 활용할 수 있는 전략적 위치에 있습니다. 이 ETF는 31개의 주니어 우라늄 주식에 집중 투자하며 **0.80%**의 경쟁력 있는 운용보수로 운영됩니다. 주니어 우라늄 채굴업체는 역사적으로 상품 가격 변동에 상당한 레버리지를 보여왔으며, 2025년 6월에만 주니어 우라늄 주식이 17.94% 상승했습니다.

특히 아시아와 유럽에서 탈탄소화 전략의 초석으로 재확립되고 있는 핵에너지에 대한 글로벌 정책 모멘텀 증가는 우라늄 부문에 대한 지속적인 낙관적 전망을 더욱 뒷받침합니다. 2050년까지 원자력 발전 용량의 3배 증가 예측은 URNJ가 민첩하고 기술 중심적인 주니어 채굴업체에 집중하는 것과 일치하며, 이는 우라늄 시장의 구조적 격차가 예측 가능한 미래에도 지속될 투자 테마임을 나타냅니다. 주목해야 할 주요 요소에는 글로벌 핵에너지 정책의 추가 발전, 지속적인 공급망 안정성, 주요 및 주니어 우라늄 생산자의 지속적인 운영 성과가 포함됩니다.