İngiltere Düzenleyicisi Google'ı Stratejik Piyasa Durumuyla Belirledi, Piyasa Endişelerini Tetikledi

CMA, Google'ı Stratejik Piyasa Durumuyla Belirledi

Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL) hisseleri, Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Kurumu (CMA)'nın Google'ı çevrimiçi arama ve arama reklamcılığı hizmetlerinde Stratejik Piyasa Durumu (SMS) ile belirlemesinin ardından küçük bir negatif hareket kaydetti. 10 Ekim 2025'te açıklanan bu karar, Birleşik Krallık'ın yeni dijital piyasalar rejiminin ilk uygulamasını işaret ediyor ve teknoloji devinin kilit küresel pazarlarından birinde düzenleyici denetimin artacağını gösteriyor.

Olay Ayrıntısı: Yeni Bir Düzenleyici Dönem

CMA'nın Google'ı Stratejik Piyasa Durumuna sahip olarak resmi olarak belirlemesi, bu yılın başlarında yürürlüğe giren 2024 Dijital Piyasalar, Rekabet ve Tüketiciler Yasası'nın doğrudan bir sonucudur. Dokuz aylık bir soruşturmanın ardından, düzenleyici, Google'ın Birleşik Krallık'ta "önemli ve köklü piyasa gücüne" sahip olduğu, çevrimiçi aramaların %90'ından fazlasını yönettiği ve reklam platformları aracılığıyla 200.000'den fazla Birleşik Krallık işletmesini desteklediği sonucuna vardı. Belirlemenin kendisi bir yanlışlık anlamına gelmese de, CMA'ya rekabeti teşvik etmeyi amaçlayan belirli davranış gereklilikleri getirme yetkisi veriyor ve uyumsuzluk durumunda, bir şirketin küresel yıllık cirosunun %10'una kadar önemli para cezaları uygulayabilir. Bu belirlemenin kapsamı, Google'ın genel arama hizmetlerini, arama reklamcılığını ve AI Overviews ve AI Mode gibi yapay zeka tabanlı arama özelliklerini kapsar, ancak Gemini AI asistanı şu anda hariç tutulmuştur.

Piyasa Tepkisi Analizi: İnceleme Altında Endişe

Duyurunun ardından yatırımcı duyarlılığı temkinli hale geldi ve Alphabet'in A Sınıfı hisseleri (GOOGL), önceki kazançlarını tersine çevirerek %1,9 düşüşle 245,7 dolardan kapandı. Bu düşüş, artan düzenleyici denetimin ve Google'ın Birleşik Krallık'taki operasyonları için zorunlu operasyonel ayarlamaların potansiyel etkilerine ilişkin piyasa endişesini yansıtıyor. Bu haber, Alphabet'in reklam teknolojisi operasyonlarıyla ilgili ABD Adalet Bakanlığı (DOJ) antitröst davası da dahil olmak üzere diğer yargı bölgelerinde devam eden hukuki zorluklarla karşı karşıya olduğu bir zamanda geldi ve şirketin düzenleyici ortamına ilişkin temkinli yatırımcı görünümüne daha da katkıda bulundu.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri: Dijital Düzenlemede Küresel Bir Trend

CMA'nın eylemi, baskın dijital platformlara yönelik artan düzenleyici denetimin daha geniş uluslararası eğilimiyle uyumludur. Örneğin, Avrupa Birliği (AB), Dijital Piyasalar Yasası (DMA) kapsamında Alphabet de dahil olmak üzere birçok büyük teknoloji şirketini "geçit bekçisi" olarak belirlemiş ve katı davranışsal gereklilikler getirmiştir. Birleşik Krallık'taki potansiyel müdahaleler, kullanıcıların alternatif arama motorlarını kolayca seçmelerine olanak tanıyan "seçim ekranları"nın zorunlu kılınmasını veya yayıncılar için içeriklerinin Google'ın yapay zeka tarafından üretilen yanıtlarında nasıl kullanıldığı konusunda daha fazla şeffaflık talep edilmesini içerebilir. Bu önlemler rekabeti artırmayı amaçlasa da, Google bu tür müdahalelerin "Birleşik Krallık inovasyonunu ve büyümesini engelleyebileceği" ve özellikle gelişmiş yapay zeka içeren yeni ürünlerin piyasaya sürülmesini geciktrebileceği endişelerini dile getirmiştir.

Bu düzenleyici rüzgarlara rağmen, Alphabet Inc. sağlam bir finansal sağlığa sahiptir. Şirket, son üç yılda %13,9'luk bir gelir büyüme oranı sergilemiş olup, sırasıyla %32,68 ve %31,12'lik etkileyici işletme ve net kar marjları ile desteklenmektedir. Bilançosu, 1,9'luk cari oranı ve 0,1'lik düşük borç-özkaynak oranı ile güçlü kalmaya devam etmekte olup, bu da güçlü likidite ve yönetilebilir kaldıraç göstermektedir. Bununla birlikte, hisse senedinin P/E oranı 25,72, P/S oranı 7,99 ve P/B oranı 8,06 dahil olmak üzere değerleme metrikleri, tarihsel yüksek seviyelere yakın olup, hisse senedinin primli işlem görüyor olabileceğini düşündürmektedir.

Uzman Yorumları

Google Rekabet İşleri Kıdemli Direktörü Oliver Bethell, şirketin çekincelerini dile getirdi:

"Bu süreçte ortaya atılan müdahale fikirlerinin çoğu, Birleşik Krallık inovasyonunu ve büyümesini engelleyecek, özellikle derin yapay zeka tabanlı inovasyon döneminde ürün lansmanlarını potansiyel olarak yavaşlatacaktır."

TERSİNE, CMA Dijital Piyasalar İcra Direktörü Will Hayter, rejimin amaçlanan faydalarını vurguladı:

"Arama ve arama reklamcılığı gibi dijital pazarlarda rekabeti teşvik ederek, büyük ve küçük işletmelerin inovasyonu ve büyümeyi desteklemesi için fırsatlar yaratabilir, Birleşik Krallık ekonomisi genelinde yatırımı artırabiliriz."

İleriye Bakış: Düzenleyici Ortam ve İnovasyon

CMA'nın yılın ilerleyen dönemlerinde belirli müdahale tedbirleri hakkında istişareler yapması bekleniyor. Bu tedbirlerin kesin doğası ve kapsamı, Google'ın operasyonları, ürün geliştirme stratejileri (özellikle yapay zeka alanında) ve nihayetinde Birleşik Krallık'taki finansal performansı üzerindeki etkilerinin derecesini belirleyecektir. Yatırımcılar, Birleşik Krallık ve diğer küresel yargı bölgelerindeki bu düzenleyici gelişmeleri ve Alphabet'in değişen düzenleyici ortama uyum sağlama ve teknolojik inovasyon ve pazar liderliği yörüngesini sürdürme yeteneğini yakından izleyecektir.