瑞銀將AST SpaceMobile的評級從「買入」下調至「中性」，理由是SpaceX的星鏈在戰略收購EchoStar的S波段頻譜資產後，競爭加劇。此次降級導致AST SpaceMobile股價大幅下跌，凸顯了太空到蜂窩寬帶領域快速變化的格局。

瑞銀下調AST SpaceMobile評級，因衛星通訊競爭加劇

瑞銀已將AST SpaceMobile (NASDAQ: ASTS) 股票評級從「買入」下調至「中性」，並將其目標股價從62美元大幅下調至43美元。此舉反映出市場對新興太空到蜂窩寬帶市場競爭加劇的擔憂日益增長，這主要由SpaceX的星鏈在近期戰略行動後推動。此次降級導致AST SpaceMobile股價在公告發布後的早盤交易中下跌近8%，進一步加劇了此前的跌幅。

事件詳情：競爭格局的轉變

此次評級下調的核心原因在於SpaceX對EchoStar (SATS) S波段頻譜資產的戰略收購。這筆交易價值約170億美元，包括85億美元現金、85億美元SpaceX股票，並承擔EchoStar截至2027年11月20億美元的債務利息支付。此舉極大地增強了星鏈的能力，使其能夠提供直達蜂窩的5G覆蓋，並提升其在衛星通訊領域的競爭優勢。

瑞銀分析師Christopher Schoell強調，這一發展是一個關鍵的轉變，儘管承認AST SpaceMobile在使未經修改的智能手機能夠跨多個頻段連接以及其戰略運營商合作方面取得了技術進步，但這可能會削弱其市場地位。市場反應不僅限於AST SpaceMobile，Iridium Communications (NASDAQ: IRDM)也因星鏈增強的地位所帶來的「生存威脅」而遭到Raymond James和BWS Financial的降級。

市場反應分析：執行風險增加

市場反應凸顯了衛星通訊領域對戰略收購和技術進步的敏感性。SpaceX增強的能力，包括解決了美國聯邦通信委員會 (FCC)關於EchoStar頻譜使用權的監管問題，被視為增加了AST SpaceMobile等競爭對手的執行風險。

儘管太空到蜂窩市場被認為可以容納多個參與者，但瑞銀現在預計AST SpaceMobile在這種不斷變化的競爭格局中將面臨更高的難度。這種預期的重新校準考慮了加劇的競爭壓力，直接影響了投資者情緒，並導致了股價下跌。

更廣泛的背景和影響

AST SpaceMobile近期股價表現波動較大。儘管年初至今錄得78%的強勁增長，兩年內累計上漲超過850%，表現優於納斯達克綜合指數 ($NASX)，但最近的降級引發了顯著的下跌。該公司2025年第二季度財報顯示每股虧損0.41美元，遠高於預期的0.21美元，營收為115萬美元，遠低於預期。這些數據凸顯了公司處於商業化前階段以及在擴大運營方面的巨額投資，運營費用增至7400萬美元，資本支出飆升至超過3.2億美元。

儘管面臨這些財務挑戰，截至2025年6月30日，AST SpaceMobile仍保持強勁的流動性，報告備考現金、現金等價物和受限現金超過15億美元。公司重申其2025年下半年全年營收指引為5000萬至7500萬美元，並計劃在年底前開始間歇性美國服務，目標是到2026年擁有45至60顆在軌衛星。然而，來自實力顯著增強的SpaceX日益加劇的競爭，現在給這些雄心壯志蒙上了一層更長的陰影。

專家評論：意見分歧

目前圍繞AST SpaceMobile的分析師情緒存在分歧。雖然瑞銀採取了更為謹慎的立場，但其他公司提出了不同的觀點。美國銀行最近根據貼現現金流 (DCF) 分析，將AST SpaceMobile的股票評級上調至目標價55美元。相反，加拿大豐業銀行將其目標價下調至42.90美元，評級為「與大盤同步」，而Zacks Research則將該股票從「強烈賣出」上調至「持有」評級。最近幾個月，ASTS股票的共識評級已從「強烈買入」轉變為「適度買入」，平均目標價為47.86美元，這表明儘管近期評級下調，但仍有潛在的上升空間。

展望未來：駕馭競爭性未來

AST SpaceMobile未來的表現將主要取決於其有效駕馭目前由強大的SpaceX 星鏈主導的激烈競爭格局的能力。需要關注的關鍵因素包括其衛星星座的成功部署和運營、公司實現其雄心勃勃的營收指引的能力，以及其在日益激烈的競爭中實現服務差異化的能力。投資者將密切關注即將發布的經濟報告、AST SpaceMobile的財務披露以及快速發展的衛星通訊領域的任何進一步監管動態。