Edgen Stock·Sep 30 2025, 21:05Tilray Brands (NASDAQ:TLRY) 股票近期大幅上漲，主要受投資者對美國大麻重新分類的投機性期望以及對 CBD 使用的高度關注的認可推動。此次上漲發生在公司面臨持續財務挑戰（包括負盈利能力和收入增長下降）以及其在美國大麻市場直接業務有限的情況下。
Tilray Brands Inc. (NASDAQ:TLRY) 股票近期經歷了顯著的上漲波動，股價在一天之內飆升高達 60%。此次飆升的催化劑是美國前總統唐納德·特朗普在其 Truth Social 賬戶上發布了一段視頻，公開支持將大麻二酚 (CBD) 用於老年人醫療保健。該聲明在整個大麻行業引發了廣泛樂觀情緒，其他知名大麻股如 Canopy Growth (NASDAQ:CGC) 上漲了 17%，Cronos Group (NASDAQ:CRON) 上漲了 13%，Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB) 上漲了 28%。
Tilray Brands 股票以及更廣泛大麻市場的上漲，直接源於對美國聯邦法律下大麻可能重新分類的新一輪猜測。特朗普總統的視頻強調了 CBD 的潛在益處，並恰逢討論將大麻重新分類為危險性較低的藥物。這種被認為的監管轉變點燃了投資者的熱情，特別是對於在大麻行業內運營或與之相關的公司。Tilray Brands 的市值約為 20.5 億美元，主要在醫療保健領域運營，專注於醫用和娛樂用大麻的種植和銷售，以及其多元化的飲料和健康業務。
市場的劇烈反應凸顯了美國潛在監管變化對大麻行業可能產生的深遠影響。投資者樂觀情緒背後的主要驅動力是根據《受控物質法》將大麻從附表 I 或 II 重新分類到附表 III 的前景。這種重新分類將帶來巨大的好處，包括免除《國內稅收法》第 280E 條的限制，該條款目前禁止大麻企業扣除日常業務費用。它還將降低金融機構的風險，可能擴大大麻公司獲得銀行服務和資本的途徑。然而，對於 Tilray Brands 而言，重新分類帶來的直接運營益處較小，因為該公司目前在美國沒有重要的大麻種植或銷售業務。其在美國的重點仍然主要放在飲料和健康業務上，而不是直接的大麻運營，使得此次飆升主要基於市場情緒而非直接的運營收益。
儘管近期市場熱情高漲，但對 Tilray 財務指標的深入分析揭示了持續的挑戰。該公司報告了負盈利和利潤率，營業利潤率為負 13.13%，淨利潤率為負 266.25%。雖然 2025 財年收入為 8.2131 億美元，但其過去三年的收入增長下降了 11%。Tilray 還面臨現金消耗和股東稀釋的擔憂，分析師下調了其盈利預期。例如，預計 2026 財年收入僅增長 5% 至 8.635 億美元，這低於此前的預測。該公司相對於競爭對手 Canopy Growth 溢價交易，儘管 Canopy 的年度 EBITDA 負值程度較低，並且通過 Canopy USA 等實體更直接地專注於美國大麻市場，等待聯邦合法化。Tilray 的資產負債表顯示流動性充足，流動比率為 2.46，債務股本比相對較低，為 0.22，持有現金 2.56 億美元。然而，其市銷率 (P/S) 為 2.04，市淨率 (P/B) 為 1.29，表明其估值被一些分析師認為過高，尤其是在考慮其運營業績時。
分析師對 Tilray Brands 的情緒明顯謹慎。許多人目前將該股評級為“持有”，而有些人則將其下調至“強烈賣出”，原因是大幅上漲和股份數量增加導致估值過高。分析師預測可能出現下行，一些估算表明其公允價值遠低於當前交易水平。共識強調了對增長前景疲軟、持續稀釋以及鑑於其當前市場定位，Tilray 從美國大麻重新分類中獲得的直接利益有限的擔憂。
Tilray Brands 和更廣泛大麻行業的未來發展軌跡，在很大程度上取決於美國監管方面 developments，特別是美國毒品執法局 (DEA) 正在進行的考慮大麻重新分類的行政程序。雖然聯邦重新分類可以改變專注於美國的大麻公司的格局，但 Tilray 將其業務多元化至飲料和健康領域，並開展國際大麻業務的戰略，使其定位有所不同。其國際大麻收入，特別是在歐洲，已顯示出強勁增長，提供了北美動蕩的大麻市場之外的替代收入來源。投資者將密切關注立法進展以及 Tilray 利用其多元化投資組合和國際業務實現可持續盈利和增長的能力，因為圍繞美國聯邦改革的投機狂熱將繼續推動短期波動。
