Etsy, 엇갈린 애널리스트 전망 속 대규모 자사주 매입 단행
애널리스트들의 엇갈린 견해 속 Etsy의 자사주 매입 프로그램 실행
미국 전자상거래 플랫폼인 Etsy (ETSY)는 최근 상당한 규모의 자사주 매입 프로그램을 완료하여 경영진의 강력한 자신감을 보여주고 주가에 대한 지지력을 제공했습니다. 회사의 선제적인 자본 배분 전략은 애널리스트들의 공정 가치 추정치를 소폭 상향 조정하는 결과를 가져왔지만, 전반적인 시장 심리는 신중한 낙관론과 다양한 분석적 관점으로 특징지어지고 있습니다.
자사주 매입 프로그램 상세 내용
2025년 4월 1일부터 2025년 6월 30일까지 Etsy는 3억 3,465만 달러에 6,359,000주를 환매했으며, 이는 발행 주식의 6.05%에 해당합니다. 이번 최신 트랜치로 2024년 10월 30일 발표된 더 광범위한 자사주 매입 이니셔티브가 완료되었으며, 이에 따라 Etsy는 현재 총 10,067,260주를 5억 2,336만 달러에 취득하여 발행 주식의 9.47%에 달합니다. 이러한 공격적인 자사주 매입 활동은 회사의 본질적인 가치에 대한 믿음을 명확히 보여주는 것이며, 일반적으로 주주 가치를 환원하고 주당 순이익을 높이는 수단으로 투자자들에게 긍정적으로 인식됩니다.
애널리스트 심리 및 가치 평가
상당한 규모의 자사주 매입은 Etsy에 대한 컨센서스 공정 가치 추정치를 65.12달러에서 66.27달러로 소폭 상향 조정하는 데 기여했습니다. 이러한 조정은 연간 예상 매출 성장률이 3.54%에서 3.70%로 소폭 증가하고 순이익 마진 예측이 11.97%에서 12.06%로 상승하는 것에 의해 뒷받침됩니다.
그러나 애널리스트 커뮤니티는 Etsy에 대해 엇갈린 전망을 내놓고 있습니다. 낙관적인 관점은 종종 회사의 강력한 실행력, 절제된 비용 통제, 그리고 에이전트 커머스와 같은 신기술이 미래 성장을 이끌 잠재력을 인용합니다. 반대로 비관적인 우려는 Etsy의 현재 가치 평가, 국내외 제조업체로부터의 경쟁 압력, 그리고 회사가 새로운 기술 발전을 효과적으로 통합할 준비가 되어 있는지에 대한 의문을 제기합니다. 현재 주식은 48.95의 P/E 비율과 18.58의 EV/EBITDA 배수로 거래되고 있으며, 이는 최근의 어려움에도 불구하고 시장이 가격에 높은 성장 기대를 반영하고 있음을 시사합니다.
운영 성과 및 전략적 이니셔티브
2025년 2분기 Etsy는 연결 총 상품 판매액(GMS)이 28억 달러로, 전년 대비 4.8% 감소했다고 보고했습니다. 그럼에도 불구하고 매출은 2024년 2분기 대비 3.8% 증가한 6억 7,270만 달러를 기록했으며, 테이크 레이트는 24.0%였습니다. 순이익은 2,880만 달러였고, 비GAAP 조정 EBITDA는 1억 6,900만 달러로, 연결 비GAAP 조정 EBITDA 마진은 약 25.1%였습니다.
활성 판매자는 540만 명에 달했지만, 활성 구매자는 전년 대비 4.6% 감소한 8,730만 명을 기록했습니다. 고무적인 점은 Etsy가 2025년 2분기에 650만 명의 구매자를 재활성화하고 480만 명의 신규 구매자를 확보했다는 것입니다. 구매자당 월간 GMS는 5월과 6월에 긍정적인 연간 성장을 보이기 시작했습니다.
Etsy는 GMS 성장을 재활성화하고 경쟁력을 강화하기 위한 전략적 이니셔티브를 적극적으로 추진하고 있습니다. 여기에는 쇼핑객 발견 개선, 더 나은 콘텐츠 매칭을 위한 머신러닝 활용, 가치 있는 고객 유지 및 보상, 그리고 독특한 인간적 연결 제안 강화 등이 포함됩니다. 회사는 또한 미국 고객층 확대를 목표로 마케팅 투자를 늘려 10억 달러의 연간 GMS 운영률에 도달한 패션 재판매 플랫폼인 Depop의 모멘텀을 활용하고 있습니다. 또한 Etsy와 OpenAI의 파트너십은 AI 기술을 통합하기 위한 중요한 단계로 여겨지며, 이는 고객 경험 개선과 판매 전환율 증가로 이어질 수 있습니다.
광범위한 맥락 및 함의
Etsy 주식 (ETSY)은 주목할 만한 회복력을 보여주며 2025년 4월 40.05달러의 최저점 이후 크게 회복되어 그 이후 50% 이상 급등했습니다. 연초 대비 주가는 13% 상승했으며, 지난 3개월 동안 S&P 500 지수 ($SPX)의 11% 상승을 능가했고, 같은 기간 Etsy 주가는 40% 급등했습니다. 7월 30일, 2분기 실적 발표 후 주가는 잠시 68.45달러의 52주 신고가를 기록했지만, 이후 일부 상승분을 반납하여 61.98달러에 마감했습니다. 이러한 급등은 예상치를 상회하는 매출과 공격적인 자사주 매입에 힘입은 것이지만, 수익은 예상보다 낮고 GMS 및 사용자 수는 감소했습니다.
상당한 규모의 자사주 매입은 Etsy의 주당 순이익에 즉각적인 활력을 불어넣어 경영진의 주주 가치에 대한 약속을 보여줄 것으로 예상됩니다. 그러나 장기적인 영향은 회사가 증가하는 경쟁 압력을 헤쳐나가고, 운영 개선을 유지하며, 진화하는 전자상거래 환경에서 기술 혁신을 성공적으로 통합하는 능력에 달려 있습니다. Stifel의 애널리스트들은 2분기 실적을 '견고하다'고 인정하면서도, 약한 구매자 동향과 엇갈린 3분기 전망을 이유로 목표가를 66달러에서 64달러로 하향 조정하고 '보유' 등급을 유지했습니다.
향후 전망
2025년 3분기 Etsy는 연결 GMS를 26억 달러에서 27억 달러 사이로 예상하며, 예상 테이크 레이트는 약 24.5%, 조정 EBITDA 마진은 약 25%로 제시했습니다. 이러한 가이던스는 전분기 대비 성장률 개선을 시사합니다. 회사는 3분기 EPS가 전년 대비 42% 급증하여 0.64달러를 기록할 것으로 예상합니다. 더 나아가, Etsy는 2025 회계연도에 주당 2.82달러의 이익을 보고할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 20% 증가한 수치이며, 2026 회계연도에는 추가로 16% 증가하여 주당 3.28달러를 기록할 것으로 예상됩니다。향후 몇 분기 동안 주목해야 할 주요 요인으로는 Etsy의 AI 기반 검색 및 '에이전트 쇼핑' 이니셔티브의 효과, Depop 플랫폼의 지속적인 성장, 그리고 도전적인 거시 경제 환경과 심화되는 경쟁 속에서 구매자를 유치하고 유지하는 능력이 있습니다. 부채를 관리하고, 주식 환매를 계속하며, 핵심 비즈니스에 투자할 수 있는 회사의 지속적인 재정적 유연성은 미래 성과에 매우 중요할 것입니다.
Edgen Stock·Oct 14 2025, 07:45
