Küresel Petrol Akışlarındaki Değişim Ortasında Süper Tanker Navlunları Üç Yılın En Yüksek Seviyesine Yükseldi

Süper Tanker Navlunları Son Üç Yılın En Yüksek Seviyesine Ulaştı

Orta Doğu-Çin rotasındaki Çok Büyük Ham Petrol Taşıyıcıları (VLCC'ler) için navlun oranları günde 100.000 Dolar'a yükselerek son üç yılın en yüksek seviyesini gördü. Bu önemli artış, esas olarak OPEC+ ülkelerinden ve Amerika'dan gelen ham petrol arzındaki artış ile Asya'ya uzanan daha uzun mesafeli rotalara yönelik artan talebin birleşimiyle açıklanmaktadır. Buna bağlı olarak, Orta Doğu'dan Çin'e ham petrol taşıyan bir VLCC için spot oran, Kasım 2022'den bu yana görülmeyen bir seviye olan en az 6,6 milyon Dolar'a tırmandı.

Tanker brokerı Fearnley's, devam eden yükseliş momentumunu belirterek, "Oranlar geçen hafta içinde güçlenmeye devam etti ve VLCC sahipleri şimdi günde 90-100 bin Dolar ve üzerinde kazanç görüyor." dedi. Bu durum, güçlü ve aktif bir kiralama piyasasına işaret etmektedir; Eylül ayında Orta Doğu Körfezi-Asya rotaları için VLCC kiralamaları hafta ortasına kadar 165'e ulaşmış ve Ekim yükleme programının daha da yüksek olması beklenmektedir.

Piyasa Dinamikleri ve Jeopolitik Etkiler

Mevcut piyasa gücü, küresel petrol üretimi ve ticaret modellerindeki temel değişikliklerle desteklenmektedir. OPEC+, Nisan ve Eylül ayları arasında günde 2 milyon varil (bpd) ek ham petrol salımıyla üretim kesintilerini kademeli olarak geri çekmiş ve dördüncü çeyreğe doğru daha fazla geri çekilme beklenmektedir. Eş zamanlı olarak, Amerika Birleşik Devletleri, Brezilya, Kanada, Guyana ve Arjantin dahil olmak üzere OPEC dışı üreticiler, tüm zamanların en yüksek üretim seviyelerinde veya buna yakın bir şekilde faaliyet göstererek ihraç edilebilir ham petrol miktarında önemli bir artışa katkıda bulunmaktadır.

Tanker piyasasındaki sıkılaşmada kritik bir faktör, uluslararası yaptırımların etkisidir. ABD ve AB tarafından İran ve Rus petrolüne uygulanan yaptırımlar, küresel tanker filosunda önemli bir segmentasyona yol açmıştır. Bu durum, ana akım ticaret için mevcut uyumlu gemi havuzunu azaltmış, böylece tonaj arzını kısıtlamış ve daha yüksek kiralama oranlarını desteklemiştir. S&P Global Market Intelligence Denizcilik, Ticaret ve Tedarik Zinciri Uzmanı Jeremy Domballe, yerleşik normların dışında faaliyet gösteren 978 petrol tankerinden oluşan paralel bir filo olan "karanlık filo"nun büyümesini vurgulamıştır; bu filo, küresel kapasitenin yaklaşık %18,5'ini oluşturmaktadır. Bu "taktiksel hile", meşru operatörler için arzı daha da sıkılaştırmaktadır.

Ayrıca, nispeten yüksek Orta Doğu ham petrol primleri, Asyalı rafinerileri Kuzey ve Güney Amerika ile Batı Afrika da dahil olmak üzere Atlantik havzasından daha fazla ham petrol tedarik etmeye teşvik ederek ortalama seyir mesafelerini ve tanker hizmetlerine olan talebi artırmıştır.

Daralan Arbitraj ve Ticaret Yolu Kesintileri

Yükselen navlun maliyetleri, belirli petrol ticaret yollarının, özellikle de ABD-Asya arbitrajının ekonomisini etkilemeye başlamıştır. ABD Körfez Kıyısı'ndan Çin'e 2 milyon varil petrol taşımak için bir VLCC kiralamanın maliyeti yakın zamanda 12,5 milyon Dolar'a fırlayarak Mart 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştır. Sadece bu artış, ABD merkezli tüccarlar tarafından arbitraj penceresini kapatmak için yeterli görülen bir seviye olan nakliye maliyetlerine varil başına yaklaşık 1,75 Dolar eklemektedir.

Sparta Commodities analisti June Goh bu zorluğu vurgulayarak, "Fahiş navlun maliyeti, Uzak Doğu'ya kargo getirme riskini artırıyor" dedi. Daralan arbitraja rağmen, ABD'nin Asya'ya ham petrol ihracatının Eylül ayında artması bekleniyordu; Kpler'in geçici verileri, Güney Kore ve Hindistan'dan yapılan alımların öncülüğünde günde 1,35 milyon varil olarak tahmin edilmektedir. Bazı piyasa katılımcıları arbitrajın şu anda kapalı olduğunu düşünse de, diğerleri gelecekteki kargo tekliflerini izleyerek navlun oranlarının potansiyel olarak hafiflemesinin WTI'nin Asya'daki rekabet gücünü artırabileceğini tahmin etmektedir.

Sektör Performansı ve Yatırımcı Duyarlılığı

Tanker piyasasındaki güçlü koşullar, denizcilik sektöründeki şirketler için olumlu performansa dönüşmüştür. Önde gelen bir tanker sahibi ve operatörü olan Frontline (FRO), yakın zamanda daha yüksek Zaman Kiralama Eşdeğer oranları bildirdi ve kış talebi, daha uzun nakliye rotaları ve kısıtlı küresel tanker arzını temel rüzgar olarak göstererek 2026 için iyimser bir görünüm iletti.

Frontline'ın hisseleri geçtiğimiz ay %17 ve son üç ayda önemli bir şekilde %36 ilerleme kaydetti. Şirketin borç refinansmanı ve filo yükseltmeleri yoluyla finansal istikrara odaklanması bu kazanımlara katkıda bulunmuştur. Analistler, iyileşen temel göstergeler ve dış katalizörler, özellikle daha uzun ticaret rotaları yaratan ve gemi kullanımını artıran uyumlu petrol ihracatındaki artışın etkisiyle artan yatırımcı iyimserliğini yansıtan Frontline'ın orta derecede değerinin altında olduğunu öne sürüyor.

Görünüm ve Gelecekteki Hususlar

Acil görünüm, uyumlu gemilerin kısıtlı arzının ve uzun mesafeli rotalara yönelik sürekli talebin dördüncü çeyreğe kadar sağlam navlun oranlarını sürdüreceğini göstermektedir. Ancak, daha geniş petrol piyasası dengesi incelikli bir uzun vadeli perspektif sunmaktadır.

Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), potansiyel bir petrol fazlası öngörmekte, 2025'in ikinci yarısında ortalama günde 2,3 milyon varil ve 2026'da günde 3,0 milyon varil ve 2026'nın ilk çeyreğinde günde 4,1 milyon varil zirve ile tahmin etmektedir. Bu beklenen fazlalık, devam eden OPEC+ üretim artışları ve petrol talebindeki nispeten daha yavaş büyüme tarafından yönlendirilmektedir. BIMCO Baş Denizcilik Analisti Niels Rasmussen bunu doğrulayarak, "Artan OPEC+ üretimi sonucunda, IEA 2025'in ikinci yarısında ortalama 2,3 milyon varil petrol fazlası bekliyor" dedi.

Böyle bir fazlalık, petrol fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir; ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), Brent ham petrolünü 2025 sonunda varil başına 63 Dolar ve 2026'da varil başına 51 Dolar olarak tahmin etmektedir. Daha düşük petrol fiyatları, talebi canlandırabilir ve stok birikimini teşvik edebilir, bu da dolayısıyla tankerlere olan talebi, özellikle depolama amaçlı olanları sürdürebilir. "Karanlık filo"nun gelişen manzarası ve yeni yaptırım potansiyeli de dahil olmak üzere devam eden jeopolitik gerilimler, volatiliteyi sürdürmeye devam edecek ve gelecekteki oranları ve küresel ticaret modellerini etkileyerek piyasa dinamiklerini daha da şekillendirebilecektir.