스텀, 루거, 베레타의 지분 축적에 대한 주주 방어책 시행
스텀, 루거 & 컴퍼니 (NYSE: RGR)는 2025년 10월 14일 발효되어 2026년 10월 13일에 만료되는 제한된 기간의 주주 권리 계획을 채택한다고 발표했습니다. 총기 제조업체 이사회의 이러한 전략적 움직임은 **베레타 홀딩 S.A.**가 루거의 보통주 지분을 지속적으로 축적하고 관례적인 정지 협약 체결을 거부한 것에 대한 직접적인 대응입니다.
권리 계획의 세부 사항 및 베레타의 지분
이사회의 결정은 베레타가 2025년 9월 22일 처음으로 Schedule 13D를 제출하여 루거의 7.7% 소유 지분을 공개한 이후에 나왔습니다. 이 지분은 2025년 10월 2일까지 9.0%로 증가했습니다. 루거는 베레타가 초기 지분 축적에 대해 사전 통지를 제공하지 않았으며, 잠재적 협력 논의를 촉진하기 위해 고안된 관례적인 기밀 유지 및 정지 협약 서명을 지속적으로 거부했다고 밝혔습니다.
새롭게 채택된 권리 계획은 어떤 개인이나 그룹이 루거의 발행 보통주 10.0% 이상을 취득할 경우 발동되도록 구성됩니다. 이 임계값이 넘어서면, 모든 권리 보유자(권리가 무효화되는 발동 주체 제외)는 당시 시장 가격의 50% 할인된 가격으로 보통주를 취득할 수 있습니다. 또는 회사는 해당 보유자가 보유한 각 권리를 보통주 1주로 교환할 수 있습니다. 이 계획에는 소극적 기관 투자자에 대한 면제가 포함되어 있으며, 이미 발동 비율보다 많은 지분을 소유하고 있는 현재 주주가 추가 주식을 통해 소유권을 늘리지 않는 한 자신의 지위를 유지할 수 있도록 허용합니다. 중요한 점은, 이 계획에는 미래 이사회가 권리를 상환하는 능력을 제한하는 '데드 핸드' 또는 유사한 기능이 없다는 것입니다.
시장 반응 및 전략적 함의
권리 계획의 채택은 루거 이사회가 모든 주주에 대한 신탁 의무를 이행하고 공정하고 동등한 대우를 보장하며 장기적인 가치를 훼손할 수 있는 강압적인 전술로부터 보호하려는 의도를 강조합니다. 이 조치는 베레타를 포함한 어떤 주체도 루거의 주주에게 적절한 보상 없이 또는 이사회가 정보에 입각한 판단을 내릴 충분한 시간을 주지 않고 공개 시장을 통해 신속하게 통제권을 얻는 것을 저지하기 위해 고안되었습니다. 이는 방어 메커니즘을 제공하지만, 이러한 계획은 종종 경영진과 주요 주주 간의 근본적인 긴장을 나타내며, 이는 주식 변동성을 증가시키고 미래 전략적 방향 또는 잠재적인 M&A 활동에 대한 불확실성을 초래할 수 있습니다. 루거는 이 문제에 대해 **RW Baird & Co.**를 재무 자문으로, White & Case LLP를 법률 자문으로 참여시켰습니다.
더 넓은 맥락과 재무 상태
이 '독약 조항' 방어는 총기 산업 내에서 전략적 움직임을 강조합니다. 베레타는 1,454,900주의 RGR 주식을 약 5,480만 달러에 인수했으며, **증권거래위원회 (SEC)**에 제출한 서류에서 루거가 "업계 내 매력적인 투자 기회"를 나타낸다고 밝혔습니다. 현재의 전략적 불확실성에도 불구하고, 루거는 견고한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 회사는 부채보다 많은 현금을 보유하고 있으며, 3.96배의 건전한 유동 비율을 보여 강력한 단기 유동성을 나타냅니다. 2025년 2분기 실적에서 루거는 주당 순이익 (EPS)이 0.41달러로 애널리스트 예측치인 0.51달러를 하회했지만, 매출은 예상치인 1억 2,199만 달러를 넘어선 1억 3,250만 달러를 기록했습니다. 신제품 출시는 2분기 총기 판매의 34%를 차지하며 상당한 기여를 했으며, 이는 1분기의 32%에서 증가한 수치입니다.
전문가 논평
루거 이사회 의장인 **존 코센티노 주니어 (John Cosentino Jr.)**는 이 결정에 대해 다음과 같이 언급했습니다:
"베레타가 루거에 대한 지위를 크게 늘릴 가능성을 감안할 때, 이사회는 권리 계획을 채택하는 것이 모든 주주에 대한 신탁 의무를 이행하는 신중한 조치라고 판단했습니다."
애널리스트 관점에서, Aegis Capital은 루거에 대해 48달러의 목표 가격으로 '보유' 등급을 유지하고 있으며, TipRanks의 AI 애널리스트는 RGR을 38.00달러의 목표 가격으로 '중립' 등급을 부여했습니다. 이러한 등급은 변화하는 소유권 역학 속에서 신중한 전망을 반영합니다.
향후 전망
이 상황은 스텀, 루거 & 컴퍼니에 대한 면밀한 조사의 기간을 가져옵니다. 권리 계획이 베레타의 미래 행동을 형성하는 데 얼마나 효과적인지가 핵심 결정 요인이 될 것입니다. 투자자들은 베레타의 추가적인 의사소통이나 서류, 특히 "운영 및 전략적 협력"에 대한 의도에 대해 면밀히 주시할 것입니다. 2026년 10월에 만료되는 계획의 임시적 성격은 루거 이사회가 옵션을 평가하고 더 통제된 조건에서 베레타와 접촉할 수 있는 명확한 시간 창을 제공합니다. 시장은 이 방어 조치가 건설적인 대화로 이어질지 아니면 추가적인 적대적 행동으로 확대되어 RGR의 주가 실적에 영향을 미칠지 지켜볼 것입니다.
출처:[1] 스텀, 루거 & 컴퍼니, 제한적 주주 권리 계획 채택 (https://finance.yahoo.com/news/sturm-ruger-co ...)[2] 스텀, 루거 & 컴퍼니, 제한적 주주 권리 계획 채택 - 비즈니스 와이어 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 베레타 지분 확보 후 스텀, 루거 주주 권리 계획 채택 - StreetInsider (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)