S&P 500 가치 14% 급락, 골드만삭스 '성장 충격' 경고

S&P 500 P/E 비율 14% 감소, 금리 우려 증가

S&P 500의 가치 평가는 지수 하락이 한 자릿수에 머물렀음에도 불구하고 급격히 압축되었습니다. 벤치마크 지수는 1월 27일 고점 이후 9% 하락했지만, 향후 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 지난 한 달 동안 22배에서 19배로 14% 급락했습니다. 이 가치 배수의 움직임은 '조정' 영역에 해당합니다. 이러한 압축은 주로 금리 급등으로 인해 발생했으며, 미국 10년 만기 국채 수익률이 약 50bp 상승한 것이 주식 매도세의 주요 거시경제적 원인입니다. 가치 평가 압축과는 대조적으로, 분석가들은 지난 한 달 동안 2026년 주당순이익(EPS) 전망치를 실제로 3% 상향 조정했습니다.

골드만삭스, '성장 충격' 시나리오에서 15% 하락 경고

골드만삭스는 시장이 '성장 충격' 시나리오에 더 가까워지고 있다고 경고합니다. 이 시나리오에서는 지정학적 긴장 고조가 추가적인 하방 압력을 유발할 수 있습니다. 골드만삭스의 분석에 따르면, 분쟁이 심각한 석유 공급 차질로 이어질 경우 S&P 500은 5,400포인트까지 하락할 수 있으며, 이는 현재 수준에서 약 15% 하락한 수치입니다. 투자자 심리는 이러한 증가하는 신중함을 반영하여, 골드만삭스의 미국 주식 심리 지표는 -0.9로, 2025년 8월 이후 최저치를 기록했습니다. 역사적 데이터는 -1.0 미만의 수치가 종종 평균 이상의 수익률을 선행함을 시사하지만, 골드만삭스는 근본적인 전망이 개선되지 않는 한 현재 투자자 포지셔닝이 시장 반등을 유도할 만큼 충분히 낮지 않다고 언급했습니다.

AI 지출, 이익 지원의 40% 제공

거시경제적 압력에도 불구하고 기업 이익의 기본기는 주로 기술 부문에 의해 뒷받침되는 핵심 지지대 역할을 합니다. 골드만삭스는 2026년 S&P 500의 EPS 성장률 12% 전망을 유지하며, AI 인프라 투자가 해당 성장의 약 40%를 기여할 것으로 예상합니다. 다가오는 1분기 실적 시즌에는 지수의 EPS가 전년 대비 12% 증가할 것으로 예상됩니다. 정보기술 부문이 주요 동력이 될 것으로 예상되며, 예상 EPS 성장률은 44%로, 지수 총 이익 성장의 87%를 차지합니다. 기술 부문 내에서 엔비디아와 마이크론 두 회사만이 S&P 500의 1분기 이익 확장의 절반 이상을 기여할 것으로 예상되며, 이는 시장 성장 동력의 집중적인 특성을 강조합니다.