Edgen Stock·Oct 16 2025, 23:11미국 주식 시장은 9월에 S&P 500 지수가 15년 만에 가장 강력한 월간 상승률인 3.5%를 기록하며 견고한 성과로 마감했습니다. 이러한 주목할 만한 진전은 주로 통신 서비스 및 정보 기술 부문 내 특정 주식, 특히 워너 브라더스 디스커버리, AppLovin, 웨스턴 디지털의 이례적인 급등에 의해 촉진되었으며, 이는 독특한 기업 촉매제와 변화하는 시장 수요에 의해 주도되었습니다.
미국 주식 시장은 9월에 강력한 실적을 보였으며, S&P 500은 3.5% 상승하여 15년 만에 가장 강력한 월간 상승률을 기록했습니다. 이러한 주목할 만한 움직임은 지수를 5개월 연속 상승세로 이끌었으며, FT 윌셔 5000 지수가 사상 최고치에 근접하는 등 주식 시장 전반에 걸쳐 자산 가치 상승의 광범위한 추세에 기여했습니다.
전반적인 시장이 강세를 보였음에도 불구하고, 통신 서비스 섹터와 정보 기술 섹터 내 특정 기업들은 지수를 크게 앞지르는 예외적인 수익률을 제공했습니다. **워너 브라더스 디스커버리 (WBD)**는 9월 S&P 500 상승을 주도하며 놀라운 67.8% 급등했습니다. 그 뒤를 이어 **AppLovin (APP)**은 50.1% 상승했으며, **웨스턴 디지털 (WDC)**은 49.4% 상승했습니다.
이 개별 주식들의 상당한 상승은 독특한 기업 및 시장별 촉매제에 기인합니다:
Uzum 유니콘 지위 달성, 2027년 글로벌 IPO 목표 핀테크 및 전자상거래를 아우르는 우즈베키스탄의 선도적인 디지털 생태계인 Uzum은 15억 달러의 가치를 달성하여 국내 최초의 "유니콘" 스타트업으로서의 입지를 확고히 했습니다. 이 이정표는 8월에 중국 기술 대기업인 텐센트와 미국 기업인 VR 캐피탈이 주도하고 FinSight 캐피탈이 추가 참여한 7천만 달러 규모의 지분 투자 유치에 이은 것입니다. 이 회사는 현재 2027년에 계획된 기업공개(IPO)를 위한 잠재적 상장 장소로 런던, 뉴욕 나스닥, 아부다비, 홍콩을 포함한 여러 글로벌 금융 허브를 평가하고 있습니다. 이러한 전략적 고려는 Uzum이 더 깊은 자본 시장에 진출하고 더 넓은 국제 투자자 기반을 확보하려는 야망을 강조합니다. 성장 및 시장 지배력 상세 분석 2022년에 설립된 Uzum은 우즈베키스탄 시장에서 빠르게 지배적인 입지를 구축했습니다. 통합 플랫폼은 전자상거래 플랫폼인 Uzum Market, 공동 브랜드 Visa 직불카드를 포함한 핀테크 서비스를 위한 Uzum Bank, 그리고 빠른 음식 배달을 위한 Uzum Tezkor를 포함합니다. 이 회사는 1,700만 명의 월간 활성 사용자를 자랑하며, 이는 우즈베키스탄 성인 인구의 약 절반과 스마트폰 사용자 3분의 2에 해당합니다. 운영 지표는 이러한 공격적인 성장을 뒷받침합니다. 2025년 상반기에 Uzum은 총 상품 가치(GMV)가 2억 5천만 달러라고 보고했으며, 이는 전년 대비 1.5배 증가한 수치입니다. 금융 부문인 Uzum Bank는 2024년 8월까지 200만 장 이상의 공동 브랜드 Visa 직불카드를 발행했으며, 연말까지 500만 장에 도달할 것으로 예상됩니다. 은행의 대출 포트폴리오는 2025년 1분기에 전년 대비 3.4배 증가한 2억 달러로 크게 확장되었습니다. 또한 Uzum은 2024년에 1억 5천만 달러의 순이익을 달성했으며, 이는 전년 대비 50% 증가한 수치입니다. 이러한 성장을 뒷받침하는 것은 112,000 평방미터의 창고 공간을 포함한 강력한 물류 인프라로, 하루에 200,000개 이상의 주문을 처리할 수 있으며, 전국에 1,500개 이상의 픽업 및 카드 배포 지점이 있습니다. 플랫폼은 현재 150만 개 이상의 SKU를 제공하며, 이는 2024년 3월의 600,000개에서 크게 증가한 수치입니다. 글로벌 상장을 위한 전략적 근거 텐센트의 상당한 투자는 Uzum과 더 넓은 우즈베키스탄 디지털 경제의 잠재적 성장을 강조합니다. 현지 상장에만 국한되지 않고 국제 상장을 추진하기로 한 결정은 유동성과 투자자 기반에 대한 고려에 의해 주도되며, 이는 주가 평가에 직접적인 영향을 미칩니다. Uzum의 공동 창업자 Nikolay Seleznev는 회사가 런던 증권 거래소에 상장된다면 "FTSE 100을 확실히 고려할 것"이라고 밝혔습니다. 그러나 카자흐스탄의 핀테크 Kaspi.kz가 유동성 문제와 규제 비용을 이유로 런던에서 상장 폐지하고 나스닥으로 이전한 경험은 런던에 대한 신중함을 불러일으켰습니다. Seleznev는 신흥 시장에서의 상장이 나스닥과 같은 거래소에서 "선진 시장에 비해 특정 할인"으로 이어질 수 있음을 인정했습니다. Uzum이 아부다비 글로벌 마켓에 이미 등록되어 있고 걸프 지역이 우즈베키스탄 기업에 대해 우호적인 것으로 인식되기 때문에 아부다비는 강력한 경쟁자로 부상합니다. 텐센트의 투자 이후 홍콩 또한 상당한 관심을 받았습니다. > "저는 너무 빠른 지리적 확장에 반대합니다. 우리는 홈 시장에서 제대로 승리하고 지배하여 잠재적 파트너에게 우리가 여기뿐만 아니라 다른 곳에서도 뛰어난 시스템을 구축할 수 있음을 입증하고 싶습니다." Nikolay Seleznev는 국제 확장 이전에 국내 전략에 집중하는 것을 강조하며 말했습니다. 더 넓은 배경과 미래 전망 Uzum의 부상은 샤브카트 미르지요예프 대통령 아래 우즈베키스탄의 중요한 경제 개혁 시기와 일치합니다. 약 3,700만 명의 인구 중 거의 60%가 30세 미만인 이 중앙아시아 국가는 유리한 인구 통계와 2024년 6.5%에 달하는 강력한 GDP 성장을 결합합니다. 이러한 환경은 증가하는 소비자 수요와 세대 간 디지털 전환을 촉진합니다. 그러나 Uzum이 국제 투자자를 유치하는 데 있어 한 가지 과제는 "우즈베키스탄 자체를 판매"하는 것입니다. 왜냐하면 이 나라는 아직 글로벌 주식 펀드 매니저들 사이에서 잘 알려진 이름이 아니기 때문입니다. 상업 및 금융 서비스를 결합한 이 회사의 통합 생태계는 우즈베키스탄 내에서 독특하며 신흥 시장의 모델 역할을 합니다. 앞으로 Uzum은 2026년 초에 2억 5천만~3억 달러 규모의 시리즈 B 자금 조달 라운드를 계획하고 있습니다. 이 회사는 또한 인프라 개선 및 Visa 직불카드 프로그램 확장을 위한 자금 조달을 위해 2026년에 3억 달러 규모의 유로본드 발행을 준비하고 있습니다. 제품 다각화는 2025년 9월에 예금 및 장기 신용 상품 출시, 판매자 기반 확장, QR 코드 결제 개선, 중소기업(SME)을 위한 솔루션 개발을 포함합니다. 특히 중국 및 튀르키예와의 국경 간 전자상거래는 총 무역의 10-15%를 차지하는 것을 목표로 합니다. 이러한 전략적 이니셔티브는 Uzum의 시장 리더십을 더욱 공고히 하고 성공적인 국제 시장 데뷔를 위한 준비를 목표로 합니다.
시장 가치평가, 높은 수준에 도달 글로벌 금융 시장은 현재 사상 최고치에 근접하여 거래되고 있으며, 가치평가 지표는 늦은 인터넷 버블의 고도로 투기적인 시기와 강하게 비교됩니다. 이러한 유사성은 잠재적 과대평가와 시장 조정 가능성 증가에 대한 상당한 우려를 제기합니다. 총 시가총액을 GDP 대비 측정하는 "워렌 버핏 지표"는 2025년 10월 17일 기준으로 사상 최고치인 218%로 치솟은 것으로 보고되었습니다. 이 수치는 장기 평균 약 155%보다 훨씬 높으며, 1999년에 관찰된 최고치를 초과하여 시장이 근본적인 경제 현실에서 분리되었을 수 있음을 나타냅니다. 이러한 우려를 더욱 뒷받침하는 것은, S&P 500의 쉴러 주가수익비율(P/E 비율)이 2025년 10월에 40.23에 도달하여 150년 이상 만에 두 번째로 높은 수치를 기록했다는 점입니다. 역사적으로 30을 넘는 지속적인 수치는 종종 상당한 시장 하락에 선행했습니다. S&P 500은 또한 후행 매출의 약 3.2배로 거래되고 있으며, 이는 장기 평균 1.6배보다 훨씬 높고, 내년 예상 수익의 24배 이상으로, 5년 및 10년 평균을 모두 초과합니다. 이러한 고조된 심리는 시장 가치가 소수의 지배적인 기술 기업, 특히 인공지능(AI)과 관련된 기업에 집중되는 경향이 증가하면서 더욱 심화됩니다. 월스트리트의 상위 10개 기업은 이제 S&P 500의 40%와 글로벌 시가총액의 22%를 차지하며, 이는 닷컴 버블 시기에 목격된 집중도의 두 배입니다. 소매 마진 부채 급증, 투기 행위 시사 높은 시장 심리는 소매 마진 부채의 현저한 급증으로 더욱 강조되며, 이는 투기 활동의 상당한 증가를 나타냅니다. 투자자가 중개인으로부터 빌린 자금을 나타내는 마진 부채는 9월에 6.3% 급증하여 사상 최고치인 1.13조 달러에 도달했습니다. 4월 이후 이 레버리지는 놀랍게도 39% 증가했으며, 이는 2021년 10월 이후 가장 큰 5개월 상승폭입니다. 역사적으로, 새로운 최고치를 기록하는 마진 부채의 수개월간 급증은 항상 급격한 시장 매도에 선행했습니다. 예를 들어, 2021년 10월의 유사한 급증 이후 S&P 500은 25% 하락했습니다. 이전 사례로는 닷컴 버블 붕괴(S&P 500 50%, 나스닥 78% 하락)를 가져온 2000년 3월과 금융 위기(S&P 500 56% 하락)에 앞선 2007년 7월이 있습니다. 이러한 과도한 레버리지는 시장 상승기에는 상당한 가속기 역할을 하지만, 하락기에는 하락세를 악화시켜 상당한 취약성과 위험을 초래할 수 있습니다. 시장 고점 속 내부자 매도 심화 기업의 건전성과 미래 전망에 대해 우수한 통찰력을 가진 기업 내부자들은 지난 12-18개월 동안 명확한 신중한 추세를 보였습니다. 내부자 매도는 특히 2025년에 현저히 증가하여 매수 활동을 압도했으며, 미국 시장의 내부자 매수/매도 비율을 2025년 6월까지 현저히 낮은 0.29로 낮췄습니다. 이는 역사적 평균보다 훨씬 낮은 수치입니다. 이러한 추세는 고금리와 특정 부문 압력으로 특징지어지는 변동성 환경에서 이익을 확보하려는 욕구에 의해 주도될 가능성이 높은 상황에서 경영진과 이사들이 보유 주식을 현금화하고 포트폴리오를 다각화하고 있음을 시사합니다. 시장 하락의 확실한 예측 변수는 아니지만, 내부자 행동의 이러한 변화는 현재 시장 심리에 대한 중요한 시각을 제공하며, 상황에 가장 가까운 사람들의 전략적 재평가를 암시합니다. 신용 시장에 균열 발생 신용 시장이 긴장 징후를 보이기 시작하면서 광범위한 금융 부문의 안정성 또한 면밀히 검토되고 있습니다. 미국 자동차 부품 공급업체 퍼스트 브랜즈(First Brands)와 자동차 딜러 트라이컬러(Tricolor)의 9월 최근 파산은 대출 기준에 대한 우려를 다시 불러일으켰으며, 이는 실리콘밸리 은행 파산 이후 2년이 지난 시점의 불안감을 반영합니다. 이러한 사건으로 인해 일부 채권 투자자들은 소비자 및 자동차 대출 약화에 대한 우려 때문에 특정 부문에 대한 노출을 줄였습니다. 이러한 우려를 더욱 증폭시키는 것은 자이언스 뱅코퍼레이션(Zions Bancorporation)이 캘리포니아 지점의 두 건의 상업 및 산업 대출에서 5천만 달러 손실을 보고했으며, 웨스턴 얼라이언스(Western Alliance)는 사기를 주장하며 소송을 제기했다는 점입니다. RBC 블루베이 자산 관리(RBC BlueBay Asset Management)의 최고 투자 책임자 마크 다우딩(Mark Dowding)은 사모 채무의 신용 손상이 증가하고 있으며, 2분기에는 부도율이 5.5%에 도달했다고 지적합니다. JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 신용 시장에 대해 날카로운 경고를 했습니다. > "바퀴벌레 한 마리를 보면 더 많은 바퀴벌레가 있을 수 있으니 모두 미리 경고해야 합니다." 이러한 정서는 지역적 문제가 확산되어 모기지 대출 기관, 선구매 후결제 기업, 증권사 등 금융 부문의 다른 영역에 영향을 미칠 가능성을 강조합니다. 변동성 증대 및 AI 거품 우려 시장의 근본적인 불안감은 변동성의 현저한 증가에 명확하게 반영되었습니다. 월스트리트의 "공포 지수"로 알려진 CBOE 변동성 지수(VIX)는 2025년 10월 초에 극적인 급등을 경험했습니다. 2025년 10월 10일, VIX는 25.68% 상승하여 20.65에 도달했으며, 일부 보고서에 따르면 21.66까지 더 가파른 상승을 보였는데, 이는 6개월 이상 만에 이 지수에서 가장 큰 단일 일 상승폭입니다. 이 급등은 주로 미국-중국 무역 긴장의 재고조와 국내 재정 우려에 기인했으며, 투자자들에게 더 신중한 입장을 취하고 헤징 전략을 늘리도록 강요했습니다. 동시에 AI 기반 주식 시장 거품에 대한 논쟁이 심화되고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카 코프(BAC)의 2025년 10월 설문조사에 따르면, 전 세계 펀드 매니저의 기록적인 54%가 AI 주식이 거품 상태에 있다고 판단하고 이를 가장 중요한 '꼬리 위험'으로 식별했습니다. 영란은행과 국제통화기금(IMF)과 같은 기관들은 AI 기업 거래를 "과열"되었다고 공개적으로 설명하며, 글로벌 시장 조정 위험 증가에 대해 경고했습니다. OpenAI CEO 샘 알트먼(Sam Altman)은 2025년 8월에 AI가 거품을 구성한다고 인정하며 "누군가는 타격을 입을 것"이라고 경고했습니다. 이러한 경고는 종종 1990년대 후반과 2000년대 초반의 인터넷 거품과 유사점을 찾으며, 특히 소수의 지배적인 기술 기업의 불균형적인 시장 영향력에 대해 언급합니다. 이들 기업의 가치평가는 이미 수년간의 미래 성장을 선반영하고 있을 수 있습니다. 전문가 논평 및 미래 전망 시장 과대평가와 임박한 조정에 대한 우려는 분석가들에게만 국한되지 않으며, 저명한 금융 리더들도 이에 동조합니다. 연방준비제도 이사회 의장 제롬 파월(Jerome Powell)은 미국 주식 가격이 "상당히 고평가되어 있다"고 경고했으며, 이는 앨런 그린스펀(Alan Greenspan)의 1996년 "비합리적 과열" 연설을 연상시킵니다. IMF 총재 크리스탈리나 게오르기에바(Kristalina Georgieva)는 이를 닷컴 버블과 비교했으며, JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 향후 6개월에서 2년 이내에 "심각한 시장 조정"을 예측했습니다. 영란은행 또한 AI 기술 기업의 가치평가 급증으로 인한 "갑작스러운 조정" 위험 증가에 대해 경고했습니다. 헤지펀드는 2025년에 일반적으로 강한 실적을 보였지만, 재량 거시(Discretionary Macro), 주식 시장 중립(Equity Market Neutral), 전환 사채 차익거래(Convertible Arbitrage)에서 밝은 부분이 있었지만, 위험은 축적되고 있습니다. 신용 스프레드는 이제 연초보다 더 타이트하며, 투자 등급과 고수익 모두 역사적으로 타이트한 수준에 근접하고 있습니다. 이는 방향성 전략에 불리한 위험/보상 트레이드오프를 만듭니다. 현재의 지정학적 및 경제적 불확실성과 특정 부문의 극도로 높은 주식 가치평가는 시장을 조정에 취약하게 만듭니다. 주시해야 할 중요한 요인은 AI 인프라에 대한 지속적인 상당한 자본 지출입니다. 이 막대한 지출에 비해 생산성 향상이 실망스러울 경우 투자자 심리에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 기술 기업이 고객에게 투자하고 고객이 제품을 구매하는 AI 부문 내의 지속적인 "순환 금융 껍질 게임(circular financing shell game)" 또한 위험을 초래합니다. 특히 AI 데이터 센터에 대해 예상되는 1조 달러 이상의 "부채 폭탄"을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 산업이 추가 AI 자금을 조달할 능력에 대한 신뢰를 잃으면 급격한 하락을 촉발하여 상당한 시장 조정을 초래할 수 있습니다. 일부 분석에 따르면 최근 이익의 75%를 차지한 AI 주식이 상당한 매도세를 겪을 경우 S&P 500이 20%에서 30% 하락할 수 있다고 합니다. 투자자들은 시장 심리의 이러한 변화를 촉발할 수 있는 촉매제를 찾기 위해 다가오는 경제 보고서, 기업 실적 및 정책 결정을 면밀히 모니터링할 것입니다.
시장 개요: 배터리 기술 부문 역학 전기차(EV) 및 정교한 소비자 전자제품 전반에 걸쳐 첨단 에너지 저장 솔루션에 대한 수요가 증가함에 따라 글로벌 배터리 기술 부문은 혁신과 투자의 중심이 되고 있습니다. 퀀텀스케이프 코퍼레이션(QS)과 에노빅스 코퍼레이션(ENVX)이라는 두 저명한 회사는 서로 다른 기술적 접근 방식과 상업화 일정을 가지고 이 역동적인 환경을 탐색하고 있으며, 각기 다른 투자 프로필을 제시합니다. 퀀텀스케이프: 전기차용 고체 기술 발전 퀀텀스케이프는 주로 전기차 시장을 겨냥한 고체 리튬-금속 배터리 개발에 전념하고 있습니다. 이 회사는 최근 폭스바겐의 배터리 자회사인 파워코(PowerCo)와의 전략적 파트너십을 새로운 계약을 통해 공고히 했습니다. 이 계약에는 향후 2년간 이정표 기반으로 최대 1억 3,100만 달러의 지급액이 포함됩니다. 이 자금은 이전에 약속된 1억 3,000만 달러에 추가되는 것으로, 퀀텀스케이프의 현금 유동성을 2029년까지 연장하여 광범위한 연구 개발 노력에 필요한 중요한 유동성을 제공할 것으로 예상됩니다. 2025년 2분기 말 기준으로 회사는 7억 9,750만 달러의 유동성을 보고했습니다. 또한 회사는 또 다른 주요 글로벌 자동차 제조업체와의 공동 개발 계약을 공개하여 장기적인 잠재력에 대한 광범위한 산업 신뢰를 나타냈습니다. 기술적 이정표로는 IAA 모빌리티 쇼에서 QSE-5 셀로 구동되는 두카티 V21L 오토바이를 선보인 것이 있습니다. 이는 844 Wh/L의 에너지 밀도와 12분 만에 10%에서 80%까지 충전하는 시간을 시연했습니다. 퀀텀스케이프의 새로운 COBRA 공정은 제조 생산성을 25배 향상시킬 것으로 예상되며, 이는 확장성을 향한 중요한 단계입니다. 아직 매출이 발생하지 않는 단계이지만, 회사는 2026년에 실제 테스트를 위한 B1 샘플을 출하할 것으로 예상합니다. 2025 회계연도에는 애널리스트들이 EPS -0.78 달러를 예상하고 있으며, 이는 장기적인 기술 발전에 필요한 상당한 투자를 반영합니다. 주식 QS는 지난 6개월 동안 345% 이상 급등하며 상당한 변동성을 겪었으며, 현재 17.79 달러의 52주 최고가 근처에서 거래되고 있으며 시가총액은 94억 달러입니다. 에노빅스: AI 기반 장치에서의 상업적 성공 대조적으로, 에노빅스는 주로 AI 기반 장치를 위한 100% 실리콘 양극을 통합한 3D 셀 아키텍처를 통해 단기적인 상업적 성공을 보여주고 있습니다. 회사는 견고한 2025년 2분기 매출 750만 달러를 보고했으며, 이는 전년 대비 98% 증가한 수치이며 450만 달러에서 650만 달러의 가이던스 범위를 초과했습니다. 이러한 실적은 31%의 조정 총 마진을 달성하며 3분기 연속 수익성에 기여했습니다. 강력한 분기 실적에도 불구하고 ENVX 주식은 애프터마켓 거래에서 1.31% 소폭 하락하여 12.85 달러에 마감되었으며 시가총액은 약 25억 4천만 달러입니다. 에노빅스는 AI 지원 모바일 장치의 증가하는 전력 수요를 활용하기 위해 전략적으로 포지셔닝되어 있습니다. 회사는 상위 8개 스마트폰 OEM 중 7개와 협력하여 현재 배터리 샘플을 제공하고 있으며, 이는 총 가용 시장의 90억 달러로 추정됩니다. 제품 로드맵에는 선도적인 스마트폰 배터리보다 9% 용량 개선을 제공하는 EX-1M 셀이 포함되며, 다가오는 EX-3M (2025년 샘플링)은 30% 이상의 추가 용량을 제공할 것으로 예상됩니다. 스마트폰 외에도 에노빅스는 급성장하는 AR/VR 및 산업용 휴대 기기 시장을 목표로 하고 있습니다. 회사는 워런트 배당 분배를 완료하여 약 2억 3,200만 달러의 총 수익을 창출했으며, 추가 3억 6천만 달러의 전환사채를 발행하여 2분기 말 현금 잔액은 2억 340만 달러로 마감했습니다. > 에노빅스 CEO 라지 탈루리는
