Edgen Stock·Oct 13 2025, 02:44S&P 500에서 최근 지속적인 조정을 자주 예고하는 '주요 반전'이 나타났음에도 불구하고, 근본적인 시장 상황은 여전히 견조하여 장기적인 하락보다는 일시적인 후퇴를 시사합니다.
지난주 미국 증시는 2025년 10월 10일 S&P 500이 '주요 반전' 패턴을 경험하면서 주목할 만한 기술적 사건을 목격했습니다. 이 기술적 지표는 종종 지속적인 시장 조정을 선행하며, 이전 목요일에 지수가 사상 최고치를 달성한 후에 발생했습니다. 이러한 발전에도 불구하고 시장 분석가들은 이번 하락을 근본적인 시스템적 위험보다는 과매수 상태와 일시적인 지정학적 헤드라인에 크게 기인한다고 보며, 장기적인 침체보다는 일시적인 변동성을 시사합니다.
S&P 500의 '하향 주요 반전'은 2025년 10월 9일과 10일에 나타났습니다. 10월 9일 목요일, 지수는 새로운 사상 최고치를 달성했습니다. 다음 날인 10월 10일 금요일, 시장 개장 시 이 최고치를 넘어서려는 시도가 있었으나 강한 거부감을 받았습니다. 결과적으로, S&P 500은 상당한 거래량과 함께 하루 종일 급격히 하락하여 목요일 저점보다 훨씬 낮은 수준으로 마감했습니다. 금요일 거래량은 539만 주로, 평균 일일 거래량인 517만 주를 초과하여 하락세 뒤에 있는 확신을 강조했습니다. 이러한 가격 움직임은 초기 강세 모멘텀이 결정적으로 거부되어 급격한 되돌림을 초래하는 '주요 반전'의 고전적인 기술적 설정을 반영합니다.
급격한 매도세로 특징지어지는 시장 반응은 주로 두 가지 요인에 기인합니다: S&P 500이 과매수 상태에 진입한 것과 어느 정도의 불확실성을 초래한 일시적인 관세 관련 헤드라인입니다. 중요한 것은, 이러한 동인들은 더 깊은 시스템적 위험이나 광범위한 시장에 대한 주요 부정적 촉매제를 나타내기보다는 일시적인 것으로 간주된다는 점입니다.
복잡성과 잠재적 회복력을 더하는 것은 다가오는 2025년 3분기 실적 시즌이 이례적인 낙관론을 불러일으키고 있다는 점입니다. 최근 기억에서 처음으로, 애널리스트들은 분기 동안 실적 추정치를 상향 조정하고 있는데, 이는 실적 발표 전 예상치를 하향 조정하던 역사적인 패턴과는 크게 다릅니다. S&P 500의 예상 실적은 2025년 6월 30일부터 9월 30일 사이에 주당 0.1% 증가했습니다. 이는 같은 기간 5년 평균 1.4% 하락과 10년 평균 3.2% 하락과는 극명한 대조를 이룹니다. S&P 500은 이제 분기 초 예상치 7.3%에서 상향 조정된 8.0%의 전년 동기 대비 실적 성장을 보고할 것으로 예상됩니다. 만약 이것이 실현된다면, 이는 지수의 9분기 연속 실적 성장을 의미하며, 2022년 조정으로부터의 회복을 공고히 할 것입니다.
현재 시장 환경은 강력한 기업 실적을 보이는 기업들이 약한 경쟁사들과 점점 더 양분되는 "이분화된 시장"으로 특징지어집니다. 이는 2025년 3분기 기업 가이던스의 이례적인 추세에서 입증됩니다. 가이던스를 발표한 112개 S&P 500 기업 중 56개 기업이 긍정적인 전망을 제시했으며, 동일한 수의 기업이 경고를 발표했습니다. 긍정적인 가이던스 비율 50%는 5년 평균 43%와 10년 평균 39%를 크게 웃돌며, 시장 일부에서 기업 신뢰도에 주목할 만한 변화가 있음을 나타냅니다.
잠재적으로 견고한 전망을 더욱 뒷받침하는 것은 투자자 포지셔닝이 비교적 가볍다는 점입니다. 골드만삭스 미국 주식 심리 지표는 2025년 9월 26일 현재 -0.6을 기록했습니다. 이 수준은 과도한 포지셔닝을 나타내는 수준보다 훨씬 낮으며, 많은 시장 참여자들이 미국 주식에 "저투자" 상태를 유지하고 있음을 시사합니다. 이러한 "가벼운 포지셔닝"은 실적 시즌이 진행되고 거시 경제 동향이 명확해짐에 따라 추가 상승을 위한 상당한 여지를 제공할 수 있습니다.
애널리스트들은 기술적 '주요 반전'과 최근 매도세에도 불구하고 시장 펀더멘털의 근본적인 강점 때문에 지속적인 조정이 일어날 가능성은 낮다고 제시합니다. 이러한 견해는 지속적인 긍정적 거시 경제 추세와 연방준비제도의 지지적인 정책에 대한 기대로 강화됩니다.
"S&P 500의 최근 주요 반전은 지속적인 조정을 유발할 가능성이 낮습니다. 시장 상황은 근본적으로 견고합니다. 금요일의 매도세는 시스템적 위험이나 주요 부정적 촉매제가 아닌, 과매수 상황과 일시적인 관세 헤드라인에 의해 주도되었습니다."라고 한 시장 전략가는 언급했습니다.
2025년 10월 10일 옵션 시장의 미묘한 신호는 S&P 500 (SPX) 옵션의 내재 변동성(IV)이 17.63%였으며, IV 순위는 25.13%를 기록했습니다. 풋-콜 비율이 1.35인 것은 일부 옵션 포지셔닝에서 미묘한 약세 경향을 시사하지만, 전반적인 시장 심리는 조심스러운 낙관론으로 기울고 있습니다.
시장의 미래 궤적은 다가오는 2025년 3분기 실적 보고서가 견고한 기업 이익 환경을 확인하고 거시 경제 지표가 안정적으로 유지되어 "연착륙" 시나리오의 길을 열 수 있는지에 크게 좌우될 것입니다. 주시해야 할 핵심 요소로는 인플레이션 데이터의 새로운 발전, 연방준비제도의 통화 정책 관련 추가 성명, 그리고 무역 관세 또는 잠재적인 정부 셧다운과 같은 지정학적 긴장의 해결 또는 고조가 포함됩니다.
투자자들은 잠재적인 할인 기회를 위해 충분한 현금 보유를 유지하고, 공황 매도를 피하며, 일시적인 후퇴를 경험할 수 있는 우량주에 집중하여 규율을 유지할 것을 권고합니다. 미래 수익 성장에 대한 전망은 여전히 긍정적이며, 2025년 4분기, 2026년 1분기, 2026년 2분기는 각각 7.3%, 11.8%, 12.7%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 2025년 전체 달력 연도에 대한 컨센서스는 10.9%의 전년 대비 수익 성장을 요구하며, 이는 현재 시장 가치를 정당화하는 데 결정적일 것입니다. 기업의 강점, 거시 경제 요인, 지정학적 불확실성의 복잡한 상호 작용은 이 잠재적으로 전환적인 기간을 계속해서 정의할 것입니다.
