Edgen Stock·Mar 26 2026, 09:56머디 워터스 리서치(Muddy Waters Research)의 공매도 보고서는 SoFi Technologies가 심각한 회계 부정행위를 저질렀다고 비난하며, 이는 회사의 강력한 기본 성장 지표와 CEO의 적극적인 방어와 첨예하게 대립하고 있습니다.
SoFi Technologies (SOFI)는 3월 17일 머디 워터스 리서치(Muddy Waters Research)의 보고서가 심각한 회계 부정행위를 주장한 이후 강도 높은 조사를 받고 있습니다. 이 보고서는 SoFi가 '금융 공학의 러닝머신'이며 '엔론식의 대차대조표 외 구조'를 사용하여 최소 3억 1,200만 달러의 부채를 숨기고 인위적으로 수익성을 부풀리고 있다고 주장합니다. 머디 워터스는 또한 회사의 개인 대출 상각률에 의문을 제기했습니다. 이러한 주장은 투자자 신뢰를 즉시 흔들었고, 보고서 발표 당일 주가는 6.5% 급락했습니다.
SoFi 경영진은 즉시 이러한 주장을 반박하며 보고서가 '부정확하고 오해의 소지가 있다'고 규정하고, 회사 사업에 대한 '근본적인 이해 부족'을 보여준다고 밝혔습니다. 회사는 또한 공매도 회사에 대한 법적 조치를 모색할 것이라고 발표했습니다. 이 갈등은 SoFi의 주가를 불안정한 위치에 놓이게 합니다. 거래자들은 이미 연초 대비 35% 하락한 주가와 심각한 의혹에 맞서 회사의 운영 성과를 저울질하고 있습니다.
시장에 직접적인 반대 신호를 보내기 위해 SoFi CEO 앤서니 노토(Anthony Noto)는 적극적으로 회사 주식을 매입하고 있습니다. 노토는 3월 17일, 머디 워터스 보고서가 발표된 바로 그 날 평균 17달러 가격으로 28,900주를 매입했습니다. 이는 3월 2일에 약 18달러 가격으로 56,000주를 더 크게 매입한 것에 이은 것입니다. 이러한 공개 시장 매입은 경영진의 상당한 신뢰 투표를 나타내며, 경영진이 주가가 심각하게 저평가되어 있다고 믿고 있음을 시사합니다.
이러한 내부자 신뢰는 강력한 기본 사업 성장에 의해 뒷받침됩니다. SoFi는 2025년 4분기에 사상 첫 10억 달러 매출 분기를 기록했으며, 매출은 10억 2,500만 달러에 달했고, 주당 순이익(EPS)은 0.13달러로 예상치를 상회했습니다. 2025년 전체 매출은 38% 증가하여 36억 1,300만 달러를 기록했으며, 회원 수는 35% 증가하여 1,370만 명에 달했습니다. 낙관론자들은 이러한 기본적인 지표들이 공매도자의 주장에 의해 가려지고 있다고 주장합니다.
이제 핵심 논쟁은 SoFi의 회계가 건전한지 여부에 집중됩니다. 회사의 성장은 견고하지만, 비관론자들은 2025년 4분기에 개인 대출 상각률이 이전 분기 2.6%에서 2.8%로 상승한 것을 우려스러운 점으로 지적합니다. 32배의 선행 주가수익비율(P/E)로 평가되는 회사의 가치는 신용 품질이 악화되거나 회계 부정행위가 입증될 경우 오류를 범할 여지가 거의 없습니다.
투자자들은 이제 4월 28일로 예정된 회사의 다음 실적 발표에서 명확한 답변을 찾고 있습니다. SoFi는 2026년 1분기 매출을 약 10억 4,000만 달러, 조정 주당 순이익을 0.12달러로 가이던스를 제시했습니다. 투명한 대차대조표 공개를 포함한 깔끔한 보고서는 머디 워터스 내러티브를 해소하고 시장 신뢰를 회복하는 데 중요할 것입니다. 그때까지 이 주식은 성장 스토리를 믿는 사람들과 회계 문제에 초점을 맞춘 회의론자들 사이의 격전지로 남을 것입니다.
