폴스타, 관세 압력과 전기차 부문 난관 속 글로벌 전략 조정

전략적 시장 제한 속 폴스타 5 데뷔

스웨덴 전기차(EV) 제조업체 **폴스타(Polestar)**가 신형 폴스타 5 GT 스포츠카를 공개했으며, 유럽 가격은 119,900유로부터 시작하고, 퍼포먼스 모델은 142,900유로에 달합니다. 이러한 포지셔닝은 프리미엄 EV 부문을 목표로 하며, 포르쉐 타이칸(Porsche Taycan) 및 **루시드 에어(Lucid Air)**와 같은 고급 경쟁업체와 직접 경쟁합니다. 그러나 이번 출시에는 주목할 만한 전략적 결정이 수반됩니다. 폴스타 5는 처음에는 미국과 중국에서 판매되지 않을 것입니다. 이러한 제외는 중국산 자동차에 대한 미국 관세가 100%를 초과하는 높은 수준과 광범위한 무역 마찰에 대한 직접적인 대응이며, 폴스타는 현재 매출의 대부분을 차지하는 유럽 시장에 집중하도록 강요합니다. 차량 공개 후 폴스타 주식(PSNYW)은 2025년 9월 8일 장외 거래에서 1.98% 상승한 1.02달러를 기록했으며, 시장 마감 후 추가로 1.94% 상승했습니다.

재무 성과 및 전략적 재정렬

폴스타는 상당한 재정적 어려움에 직면해 왔습니다. 회사는 2024년 첫 9개월 동안 폴스타 3에 대한 7억 3,900만 달러의 손상차손을 포함하여 순손실이 10억 2,700만 달러로 확대되었다고 보고했습니다. 같은 기간 동안 매출도 21% 감소하여 14억 7천만 달러를 기록했으며, 총 마진은 -2.4%로 떨어졌습니다. 재정 상태를 강화하기 위해 폴스타는 2024년 12월에 8억 달러 이상의 신규 대출을 확보했으며, 추가로 4억 달러의 시설을 마무리하고 있으며, 모회사인 **지리 홀딩 그룹(Geely Holding Group)**의 지속적인 지원을 받고 있습니다. 회사는 긍정적인 조정 EBITDA 달성 예측을 2025년으로, 긍정적인 잉여 현금 흐름 달성을 2027년으로 조정했는데, 이는 이전 예측보다 지연된 것입니다. 이러한 어려움에도 불구하고 폴스타는 2025년 상반기 매출이 전년 대비 56% 증가한 14억 달러를 기록했으며, 2025년 1분기 총 마진은 7%를 기록하여 일부 운영 개선을 시사했습니다.

관세 및 EV 시장 역학이 자동차 전략을 주도

폴스타의 전략적 전환은 글로벌 자동차 부문 내에서 더 넓은 압력을 나타냅니다. 미국은 중국산 제품에 대해 최대 145%의 관세를 부과하여 중국과 한국에서 생산되는 폴스타 차량에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 이러한 환경은 심화되는 가격 전쟁과 EV 수요의 전반적인 둔화와 함께 자동차 제조업체들이 공급망과 제조 위치를 재평가하도록 강요하고 있습니다. 폴스타는 폴스타 4와 같은 미래 모델을 한국에서, 폴스타 7을 유럽에서 생산함으로써 관세 위험을 완화할 계획입니다. 이러한 현지화된 생산 전략은 중국 제조에 대한 의존도를 줄이고 미국 EV 세금 공제 자격을 얻는 것을 목표로 합니다. 다른 주요 자동차 제조업체들도 관세의 영향을 받았습니다. **폭스바겐 그룹(Volkswagen Group)**은 2025년 상반기 영업 이익에 13억 유로의 타격을 입었다고 보고했으며, **스텔란티스(Stellantis)**는 같은 기간 동안 3억 3천만 유로의 영향을 관세에 기인한다고 밝혔습니다.

광범위한 산업 영향 및 경쟁사 대응

변화하는 환경은 중국 EV 기업들이 해외 투자를 크게 늘리도록 촉구했으며, EV 가치 사슬에 대한 해외 직접 투자는 2018-2021년 85억 달러에서 2022-2024년 연평균 304억 달러로 급증했습니다. 이러한 재편은 과잉 생산 및 심각한 가격 전쟁으로 수익성이 침식되어 2019년 2.7%에서 2024년 0.83%로 33개 상장 중국 자동차 제조업체의 평균 순이익 마진이 하락하는 등 중국 국내 시장의 도전을 반영합니다. BYD와 같은 기업들은 헝가리와 튀르키예에 새로운 공장을 설립하고 있으며, **지리(Geely)**는 베트남에서의 기회를 탐색하고 있으며, 다른 기업들은 러시아와 라틴 아메리카로 확장하고 있습니다. 뮌헨 자동차 쇼에 참가한 VW와 **스텔란티스(Stellantis)**를 포함한 유럽 자동차 제조업체들도 적응하고 있습니다. **폭스바겐 CEO 올리버 블루메(Oliver Blume)**는 미국 관세가 올해 회사 "대차대조표에 수십억 유로의 손실을 입히고 있다"고 언급했습니다. VW 그룹 브랜드인 **포르쉐(Porsche)**는 공격적인 2030년까지 EV 판매 80% 목표에서 벗어나 내연기관(ICE) 모델을 재도입하며 EV 전략을 재조정했습니다.

전문가 전망

분석가들은 폴스타에 대해 신중한 전망을 유지하고 있습니다. CFRA 리서치의 선임 주식 분석가인 **개럿 넬슨(Garrett Nelson)**은 "> 우리는 그들의 가장 큰 문제는 인센티브가 없는 상황에서 EV 수요와 유동성 문제가 될 것이라고 생각합니다."라고 언급했습니다. 회사 주식(PSNY)은 "실적 부진(Underperform)" 등급을 받았으며, 평균 목표 주가는 1.45달러로, 재무 안정성과 시장의 역풍을 헤쳐나갈 능력에 대한 지속적인 회의론을 반영합니다. 2025년 9월 30일에 만료되는 미국 연방 EV 세금 공제는 2025년 4분기 이후 미국 시장에서 운영되는 모든 EV 제조업체의 수요에 상당한 도전을 제기할 것으로 예상됩니다.

앞으로의 전망

EV 시장은 계속해서 변동성이 크고 경쟁이 치열할 것입니다. 폴스타가 수정된 수익성 목표를 달성할 수 있을지는 성공적인 현지화 생산 전략, 효과적인 비용 관리, 그리고 독점적인 프리미엄 틈새시장을 개척할 수 있는 능력에 달려 있을 것입니다. 더 넓은 산업은 지정학적 불확실성, 관세의 지속적인 영향, 그리고 변화하는 소비자 선호도에 계속해서 씨름할 것입니다. 무역 및 배출에 관한 추가 정책 변화, 새로운 저가 EV 모델의 성공, 그리고 정부 인센티브가 감소하는 환경에서 EV 제조업체의 재무 성과가 주목해야 할 핵심 요소입니다.