PayPal Holdings, Inc. (PYPL) a connu une baisse de 8,7% de son titre suite à la publication de ses résultats du deuxième trimestre, malgré des revenus et un bénéfice par action supérieurs aux estimations. La réaction du marché a été principalement motivée par une diminution significative des transactions de paiement d'une année sur l'autre, soulevant des inquiétudes chez les investisseurs concernant l'engagement des utilisateurs clés et la sous-performance par rapport au marché général.

Réaction du marché aux résultats du T2

PayPal Holdings, Inc. (PYPL) a vu ses actions chuter de 8,7% en bourse suite à la publication de ses résultats du deuxième trimestre le 29 juillet. Cette baisse est survenue malgré le fait que le géant des paiements numériques ait déclaré des revenus de 8,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 5% d'une année sur l'autre qui a dépassé les estimations du consensus, et un bénéfice par action (BPA) non-GAAP de 1,40 dollar, soit une hausse de 18% d'une année sur l'autre qui a dépassé les attentes de Wall Street de 7,7%.

Le principal facteur qui a troublé la confiance des investisseurs a été une baisse de 5,4% d'une année sur l'autre du nombre de transactions de paiement effectuées via la plateforme de PayPal, totalisant 6,2 milliards. Cette métrique a éclipsé une augmentation de 6% d'une année sur l'autre du volume total de paiements (TPV) à 443,5 milliards de dollars.

Sous-performance et examen de l'engagement principal

PayPal a notablement sous-performé le marché général et ses pairs. Depuis le début de l'année, le titre PYPL a chuté de 19,8%, et de 5,7% au cours des 52 dernières semaines. Cela contraste fortement avec l'indice S&P 500 ($SPX), qui a bondi de 10,6% depuis le début de l'année et gagné 17,8% au cours de la dernière année. De plus, PayPal a constamment négocié en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours depuis fin février et de sa moyenne mobile sur 50 jours depuis fin juillet, indiquant une tendance baissière. En comparaison avec son pair, Block, Inc., PayPal a considérablement pris du retard, car Block a enregistré des gains de 18,2% au cours des 52 dernières semaines.

La réaction négative du marché, malgré de solides performances en termes de revenus et de bénéfices, souligne l'attention accrue des investisseurs sur les métriques d'engagement clés comme la fréquence des transactions. La baisse du nombre de transactions, même avec l'augmentation du TPV, suggère un changement où les utilisateurs pourraient effectuer moins d'achats mais plus importants. Cela soulève des questions sur une utilisation quotidienne réduite et un affaiblissement potentiel de l'engagement client, ce qui est essentiel pour une entreprise comme PayPal qui prospère grâce aux volumes de transactions.

Le PDG de PayPal, Alex Chriss, a attribué une partie du frein à la faiblesse liée aux tarifs sur les plateformes basées en Asie et à la décélération du volume transfrontalier. Cependant, la direction de l'entreprise a également indiqué que la baisse de certains volumes de transactions était un choix stratégique délibéré pour réduire le volume des fournisseurs de services de paiement (PSP) non rentables. En excluant ces transactions PSP spécifiques, les transactions de paiement auraient augmenté de 6%, suggérant une force dans les expériences de marque, Venmo et les paiements de pair à pair.

Changement stratégique et valorisation

PayPal, avec une capitalisation boursière d'environ 70,43 milliards de dollars, subit un changement stratégique vers une croissance rentable. L'entreprise privilégie les segments à plus forte marge comme le paiement de marque et s'éloigne des divisions à plus faible marge comme le traitement non marqué. Ce pivot stratégique vise à améliorer la rentabilité, comme en témoigne une augmentation de 18% d'une année sur l'autre du BPA non-GAAP et une hausse de 6,5% de la marge de transaction.

Du point de vue de la valorisation, le ratio cours/bénéfices (P/E) de PayPal s'élève à 17,36x, ce qui est nettement inférieur au P/E prévisionnel de 23 du S&P 500. La société a également déclaré un solide flux de trésorerie disponible (FCF) de 6,8 milliards de dollars pour l'exercice 2024, soulignant son modèle commercial générateur de trésorerie.

Sentiment des analystes et perspectives futures

Malgré la récente performance boursière, les analystes maintiennent