英伟达的股票持续上涨，过去一周上涨6.5%，为多年来的显著回报做出了贡献。此次上涨之际，市场正面临相互矛盾的估值信号——折现现金流模型显示估值过高，而其市盈率在其增长轨迹中仍具竞争力。该公司同时在全球人工智能基础设施领域进行大量投资，并面临来自客户开发芯片日益激烈的竞争。

科技板块领涨，英伟达涨势扩大

英伟达 (NVDA) 股价在过去一周上涨6.5%，延续了上涨趋势，今年迄今已上涨28.6%，过去三年更是飙升逾1,200%。这一表现使英伟达走在科技板块的前沿，反映了其在蓬勃发展的人工智能 (AI) 市场中的关键作用。近期涨幅的出现，正值投资者权衡该公司积极的全球扩张战略与对其估值的持续争议。

战略性数据中心投资推动未来增长

为巩固其在人工智能基础设施领域的领导地位，英伟达宣布与包括 CoreWeave、微软和 Nscale 在内的合作伙伴合作，建设英国下一代人工智能基础设施。这项价值高达110亿英镑的计划，旨在到2026年底在英国数据中心部署12万个 Blackwell Ultra GPU，这将是该国历史上最大规模的此类部署。具体来说，Nscale 计划在英国部署6万个 英伟达 GPU，作为其更广泛的全球扩张计划的一部分，该计划将在美国、葡萄牙和挪威的设施中部署总计30万个 Grace Blackwell GPU。进一步强调这一承诺，Nscale、OpenAI 和 英伟达 正在建立拥有 Blackwell Ultra GPU 的“星际之门英国”，以支持 GPT-5 等高级模型，而 微软 和 Nscale 正在劳顿开发一台强大的超级计算机，该超级计算机将为 Microsoft Azure 服务配备超过2.4万个 英伟达 Grace Blackwell Ultra GPU。这些投资凸显了 英伟达 将其技术深度嵌入关键人工智能开发生态系统的战略。

市场反应：强劲基本面下的估值审视

市场对 英伟达 持续增长和战略举措的反应是乐观和谨慎并存的，尤其是在其估值方面。一项折现现金流 (DCF) 模型显示，英伟达 股票可能被高估了23.6%，根据分析师预测，其内在价值约为每股143.89美元。然而，该公司目前的市盈率 (PE) 为49.9倍，与其专有的“公允比率”50.8倍相比，被认为是“恰到好处”。尽管这使得 英伟达 相对于其57.6倍的同行平均水平处于有利地位，但与美国更广泛的半导体行业32.3倍的平均水平相比，它显得昂贵。

英伟达 保持增长轨迹的能力得益于多个因素。其在人工智能领域的先发优势，加上涵盖Rubin等平台各种芯片的全面全栈方法，为竞争对手设置了显著的复杂性障碍。该公司的Blackwell平台已实现每周1,000个机架的无缝爬坡，能效提高了10倍——这对电力受限的数据中心来说是一个关键优势。此外，数据中心以外的网络业务多元化（同比增长98%）以及游戏销售的复苏提供了额外的稳定性。

更广泛背景：竞争加剧与地缘政治逆风持续

英伟达 在一个动态且竞争日益激烈的环境中运营。一个关键的风险是主要客户，尤其是谷歌、亚马逊和微软等超大规模公司，开发自己定制人工智能芯片的趋势日益增长。这