Edgen Stock·Oct 02 2025, 23:45비주거용 건축은 2025-2027년 동안 점진적으로 감소할 것으로 예상되며, 이는 반도체 제조 시설 건설 둔화와 대조적으로 데이터 센터 개발의 지속적인 성장, 그리고 2021년 인프라 법안의 지속되지만 점차 감소하는 영향에 의해 주도됩니다.
미국 비주거용 건축 부문은 2025년부터 2027년까지 점진적인 성장 둔화기를 겪을 것으로 예상됩니다. 이러한 완화는 산업 및 공공 인프라 부문 내에서 뚜렷하고 종종 대조적인 힘에 의해 크게 추진된 수년간의 역동적인 확장 이후에 나타납니다. 이러한 전망은 투자 집중의 변화를 나타내며, 계약자, 공급업체 및 관련 금융 시장에 영향을 미칩니다.
비주거용 건축의 전반적인 추세는 점진적인 둔화를 나타내며, 주로 반도체 팹 건설의 예상 정점과 대조적으로 데이터 센터 건설의 견고한 확장이 지속되는 것에 영향을 받습니다. 2021년 인프라 법안으로 강화된 공공 부문 지출은 활동의 기준을 제공할 것이지만, 성장 단계는 이미 완료되었습니다.
반도체 팹은 팬데믹 이후의 칩 부족과 이후 CHIPS Act와 같은 연방 인센티브에 따라 활동이 크게 급증했습니다. 그러나 업계의 역사적인 호황-불황 주기가 다시 나타나고 있습니다. 높은 초기 자본 비용과 비교적 낮은 지속적인 생산 비용은 종종 부진한 시장에서 공급 과잉을 초래하여 가격을 하락시키고 새로운 생산 능력을 저해합니다. Bill Conerly 박사와 같은 전문가들은 "칩 팹은 감소하고 있다"고 언급합니다. 글로벌 팹 장비 지출은 2025년과 2026년에 파운드리 및 메모리 투자에 의해 증가할 것으로 예상되지만, 이 부문의 전체 건설 프로젝트 투자는 2025년에 36% 감소한 300억 달러로 예상되며, 이는 2022년 이전 수준보다는 여전히 높습니다. 이는 신규 건설에서 기존 또는 거의 완공된 시설 내 장비 설치로의 전환을 시사합니다.
반대로, 데이터 센터 건설은 주로 인공지능(AI) 기능에 대한 수요 증가에 힘입어 강력한 성장 동력으로 남아 있습니다. AI 전환은 아직 초기 단계에 있으며, AI IT 지출은 2025년에 4,300억 달러에 달하고 2029년에는 1조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 타사 데이터 센터 AI 인프라 시장은 2025년에 380억 달러에서 2029년에는 940억 달러로 성장할 것으로 예측됩니다. 이러한 강력한 수요는 지속적인 확장을 필요로 하며, 토지 및 전력 가용성을 해결하기 위해 2차 및 3차 시장에서 대규모 시설이 점점 더 많이 개발되고 있습니다.
공공 부문 건설은 1조 2천억 달러를 배정한 2021년 인프라 법안으로부터 상당한 활력을 얻었습니다. 많은 다년 프로젝트가 여전히 진행 중이지만, 초기 가속 단계는 완료되었습니다. 연방 자금이 소진되고 인프라가 의회에서 덜 중요한 우선순위가 됨에 따라 지출은 몇 년 더 지속될 것으로 예상되며 점차 감소할 것입니다. 비건축 착공은 연초 대비 8% 증가했으며, 유틸리티 및 고속도로와 교량 건설은 각각 13%와 8% 증가했습니다.
비주거용 건축 부문의 혼합된 신호는 미묘한 시장 환경을 조성합니다. AI 및 데이터 센터와 관련된 부문은 강세 전망을 경험하고 있지만, 광범위한 건설 시장, 특히 반도체 축소의 영향을 받는 시장은 불확실성에 직면해 있습니다. 부동산 및 건설을 대표하는 DJUSRE 지수는 이러한 하위 부문에 대한 구성 요소의 노출에 따라 다양한 성과를 보일 수 있습니다.
경제적으로, 이러한 둔화는 미국 실질 GDP 성장에 대한 광범위한 예측과 일치하며, S&P Global Ratings Economics는 **2025년에 잠재력 이하인 1.7%**와 **2026년에 1.6%**를 예상합니다. 인구 증가 둔화, 관세 및 연방 정부 비용 절감과 같은 요인이 제약으로 언급됩니다. 특히 비주거용 건축은 2025년에 -0.7% 변화가 예상되며, 이어서 2026년에 1.2%, **2027년에 1.1%**의 완만한 증가가 예상됩니다. 전반적인 경제 활동 둔화와 지속적인 고금리가 주거용 및 비주거용 투자 모두에 부담을 주고 있습니다.
전문가들의 논평은 엄청난 기회와 잠재적 위험을 모두 강조합니다. 모건 스탠리 자산 관리 최고 투자 책임자 Lisa Shalett은 AI 자본 지출(capex) 붐에 "균열"이 있다고 경고했습니다. 그녀는 GenAI capex 주기의 성숙도에 의문을 제기하며, "가장 가치가 높은 기업의 잉여 현금 흐름 성장이 둔화되거나 마이너스로 전환될 때, 평가가 의문시될 뿐만 아니라 투자자들은 투자 수익률 규율에 대한 요구를 높입니다."라고 언급했습니다. Shalett은 연간 하이퍼스케일러 capex 지출이 2022년 이후 "4배 증가"하여 "현금을 고갈시키고 잉여 현금 흐름 성장을 멈추게 했다"고 관찰했습니다. 이러한 관점은 AI 인프라에 대한 열정적인 추구 속에서도 주의를 요구합니다.
더 넓은 맥락은 기술 변화와 경제 현실에 적응하는 건설 환경을 보여줍니다. 원격 근무 추세로 인해 많은 시장에서 사무실 공간이 과도하게 건설되었지만, 교외 의료 사무실과 같은 전문적인 요구 사항은 확장되고 있습니다. 칩 팹을 제외한 제조 부문도 감소세를 보이며, 대부분의 지역에서 충분한 생산 능력을 시사합니다.
앞으로 비주거용 건축 및 관련 시장의 궤적을 형성할 몇 가지 중요한 요소가 있습니다. 급성장하는 데이터 센터 산업에 가장 시급한 것은 전력 공급입니다. 데이터 센터 전력 소비는 2024년 415테라와트시(TWh)에서 2030년까지 약 945테라와트시로 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 2025년 8월까지 미국 전력 수요는 전년 대비 2.9% 증가했으며, 데이터 센터는 **미국 전체 전력 수요의 약 8%**를 차지하는 것으로 추정됩니다. 전력 공급망은 2030년까지 병목 현상으로 남아 있을 것으로 예상되며, 데이터 센터는 액체 전력 허브에 더 가깝게 위치해야 합니다.
투자자들은 또한 2021년 인프라 법안의 남은 자금의 실제 배치 및 경제적 영향을 모니터링할 것입니다. 최고 가속기는 지났지만, 고속도로, 교량 및 유틸리티의 지속적인 활동은 계속해서 지원을 제공할 것입니다. 또한, AI 기반 자본 지출과 관련된 기업 투자 전략의 변화는 지속적인 성장 또는 잠재적 축소의 징후에 대해 면밀히 관찰될 것이며, 이는 잉여 현금 흐름 생성에 대한 전문가의 우려에 의해 강조됩니다. 기술 혁신, 경제 성장률 및 인프라 제한의 상호 작용은 향후 몇 년 동안의 투자 환경을 정의할 것입니다.
