구겐하임, 우버, 도어대시, 리프트에 대한 낙관적 전망으로 배달 및 승차 공유 부문 커버리지 개시
구겐하임, 배달 및 승차 공유 부문 커버리지 개시
구겐하임은 저명한 배달 및 승차 공유 부문에 대한 커버리지를 시작하며, 우버 테크놀로지스(UBER), 도어대시(DASH), 리프트(LYFT)에 대해 '매수' 등급을, 인스타카트(CART)에 대해서는 보다 신중한 '중립' 입장을 취했습니다. 이번 개시는 투자 회사의 중요한 평가를 의미하며, 긱 경제 내 경쟁 환경과 성장 궤적에 대한 자세한 전망을 제공합니다.
상세 커버리지 및 근거
시가총액 1,965억 달러의 우버 테크놀로지스(UBER)는 구겐하임의 최고 추천주로 지정되어 '매수' 등급과 140달러의 목표 주가를 받았습니다. 이 회사는 우버의 업계 선도적인 네트워크, 기술 역량 및 강력한 브랜드 가치를 핵심 동인으로 강조했습니다. 구겐하임의 분석에 따르면 우버의 다중 플랫폼 네트워크는 가장 가까운 경쟁사보다 3배 이상 큰 것으로 추정됩니다. 예측에 따르면 2035년까지 자율 주행 차량(AV)이 전체 미국 승차 공유 시장의 20%를 차지할 수 있으며, 국제 시장은 5-10년 내에 뒤따를 것으로 예상되어 우버가 AV 공급 증가로부터 상당한 이점을 얻을 수 있을 것으로 보입니다. 이 회사는 또한 식료품, 소매, 구독 및 광고로부터의 순풍에 힘입어 지속 가능한 두 자릿수 성장 잠재력을 가진 '재가속화되는 배달 사업'을 언급했으며, 투자자들이 이를 크게 간과했다고 믿습니다. 140달러의 목표 주가는 구겐하임의 2027년 EV/OIBDA 추정치의 24배를 기준으로 하며, 이는 S&P 500에 비해 약 80%의 프리미엄이지만 도어대시에 비해 20% 할인된 가격입니다. 이를 보완하여 미즈호는 최근 우버에 대한 커버리지를 시작하며 '시장수익률 상회' 등급과 130달러의 목표 주가를 부여했으며, 2025년부터 2028년까지 매출의 15% 복합 연간 성장률을 예측했습니다.
현재 270.54달러 근처에서 거래되는 도어대시(DASH)는 구겐하임으로부터 '매수' 등급과 330달러의 목표 주가를 확보하며, 이 부문에서 회사의 두 번째로 선호하는 주식이 되었습니다. 이 연구는 도어대시가 배달 시장에서 리더십을 확장할 수 있는 능력을 강조했습니다. 구겐하임은 회사의 식료품 및 소매 투자가 중기적으로 현재의 수익 감소에서 긍정적인 기여자로 전환될 것으로 예상합니다. 이 회사는 도어대시의 시장 총 주문 가치(GOV) 성장이 더 넓은 배달 시장을 넘어설 것으로 예상하며, 이는 지역 '만능 상점'이 되려는 야망에 의해 추진되는 물량 확장에 의해 주도될 것입니다. 2025년 9월 30일에 완료된 최근 Deliveroo 인수는 2026년 시장 GOV 성장에 중소 한 자릿수 순풍을 제공할 것으로 예상되며, 구겐하임은 이를 과소평가된 국제 확장 기회로 간주합니다. 330달러의 목표 주가는 구겐하임의 2027년 EV/EBITDA 추정치의 36배를 기준으로 하며, 이는 고성장 인터넷 동종 업체에 비해 33%의 프리미엄을 반영합니다. InvestingPro 데이터에 따르면 도어대시는 '우수'한 재무 건전성을 유지하고 있습니다. 그러나 P/E 비율 149.47, P/S 비율 10.18, P/B 비율 12.94를 포함한 그 평가 지표는 역사적 최고치에 근접하여 주식이 과대평가될 수 있음을 시사합니다. GuruFocus는 도어대시의 GF 가치를 173.06달러로 추정하며, 이는 현재 가격에서 36.03%의 하락 가능성을 의미합니다.
리프트(LYFT)도 '매수' 등급과 22달러의 목표 주가로 커버리지가 시작되었습니다. 구겐하임은 이 승차 공유 회사의 웨이모(Waymo) 및 메이 모빌리티(May Mobility)와의 자율 주행 차량 파트너십을 긍정적인 전망의 핵심 요인으로 언급하며, 이러한 이니셔티브를 회사의 '승차권(Ticket to Ride)' 전략이라고 칭했습니다. 우버가 AV 채택 증가에 있어 우월한 위치를 차지하고 있음을 인정하면서도, 구겐하임은 여러 플랫폼이 AV 생태계에 참여할 것이라고 믿습니다. 이 회사는 또한 시장 컨센서스가 리프트의 프리나우(FREENOW) 인수로부터의 기여를 과소평가하고 있다고 제안했습니다. 22달러의 목표 주가는 2027년 EV/OIBDA 추정치의 17배를 나타내며, 이는 S&P 500에 비해 29% 프리미엄이지만 구겐하임의 우버 목표에 비해 29% 할인된 가격입니다. 다른 분석가들은 최근 목표를 수정했습니다: 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)는 목표를 28달러(비중확대)로, 캐나코드 제뉴이티(Canaccord Genuity)는 18달러(유지)로, TD 코웬(TD Cowen)은 30달러(매수)로 상향 조정했습니다. 미즈호는 균형 잡힌 위험-수익 프로필을 이유로 '중립' 등급과 24달러 목표로 커버리지를 시작했습니다.
모회사 메이플베어(Maplebear) 산하의 인스타카트(CART)는 '중립' 등급과 40달러의 목표 주가를 받았습니다. 구겐하임의 신중한 입장은 긱 경제 동종 업체에 비해 예상되는 느린 성장, 중개 감소 및 경쟁 압력에서 비롯됩니다. 이 회사는 2025년 8월에 합류한 CEO와 2024년 5월에 합류한 CFO를 포함한 상대적으로 새로운 리더십 팀이 실행 위험에 기여한다고 언급했습니다. 아마존, 도어대시, 우버 이츠의 경쟁 압력은 인스타카트의 최근 주가 부진에 반영되어 8월 1일 이후 주가가 19% 하락한 반면, 같은 기간 S&P 500은 5% 상승했습니다. 잠재적 성장 동력에는 광고 사업과 인스타카트+ 구독 서비스가 포함되며, 광고 수익 성장은 2026년에 다시 가속화될 것으로 예상됩니다. 40달러의 목표 주가는 2027년 EV/OIBDA 예측의 11배를 기준으로 하며, 이는 현재 S&P 500 거래 배수보다 약 20% 할인된 가격으로, 매출 성장 둔화 및 최종 가치 위험을 반영합니다. 특히, 골드만삭스는 인스타카트에 대해 '매수' 등급과 67달러 목표 주가를 유지하며, 심화되는 경쟁 환경이 이미 주가에 반영되어 있음을 시사합니다.
시장 영향 및 전망
구겐하임의 포괄적인 커버리지 개시는 투자자 관심을 높이고 우버, 도어대시, 리프트의 주가에 긍정적인 움직임을 가져올 가능성이 있습니다. 낙관적인 등급은 구체적인 목표 주가와 상세한 근거와 결합되어 이들 회사에 대한 보다 명확한 투자 논리를 제공합니다. 전체 배달 및 승차 공유 부문은 이러한 주요 분석가의 관심으로부터 혜택을 받을 것으로 예상되며, 더 넓은 기관 투자를 유치할 수 있습니다.
이 회사의 분석은 승차 공유 회사에 대한 자율 주행 차량 통합의 중요성이 증가하고 있음을 강조하며, 2035년까지 상당한 시장 침투를 예상합니다. 이 장기 추세는 우버와 리프트에 대한 구겐하임의 낙관적인 전망에 영향을 미치는 중요한 요인이며, 우버가 이와 관련하여 더 강력한 위치를 차지하고 있음을 인정합니다.
반대로, 인스타카트에 대한 '중립' 등급은 온라인 식료품 배달 내에서 치열한 경쟁 환경을 강조합니다. 이 회사는 아마존, 도어대시, 우버 이츠와 같은 강력한 경쟁자들 속에서 성장 속도에 대한 우려를 표명하며, 인스타카트가 차별화하고 확장하기에 더욱 도전적인 환경에 직면할 것임을 시사합니다. 인스타카트의 틱톡 및 유나이티드 항공과의 파트너십이 새로운 성장 및 참여 경로를 제공하지만, 시장은 새로운 리더십 하에서 실행하고 경쟁 압력을 헤쳐나가는 능력을 면밀히 조사할 것입니다.
구겐하임이 지적한 평가 격차, 예를 들어 S&P 500에 대한 우버의 프리미엄이지만 도어대시에 대한 할인, 그리고 도어대시의 높은 P/E 비율 및 구루포커스(GuruFocus)에 따른 잠재적 과대평가는 이 부문 내에서 미묘한 투자 고려 사항을 시사합니다. 투자자들은 현재 평가 및 경쟁 역학에 대한 성장 전망을 신중하게 저울질해야 할 것입니다.
향후 전망
다가오는 분기에 모니터링해야 할 주요 요인에는 승차 공유 시장에서 자율 주행 차량의 지속적인 채택 및 영향이 포함되며, 특히 우버와 리프트에 해당합니다. 도어대시의 경우, 식료품 및 소매 투자의 진행 상황과 Deliveroo 인수의 통합은 '만능 상점' 비전을 실현하는 데 중요할 것입니다. 인스타카트의 성과는 새로운 경영진이 성장을 가속화하고, 광고 사업 및 구독 서비스를 활용하며, 심화되는 경쟁에 효과적으로 대응하는 능력에 달려 있습니다. 더 넓은 경제 환경과 재량 서비스에 대한 소비자 지출 패턴 또한 이러한 긱 경제 리더들의 궤적에 영향을 미칠 것입니다.
Edgen Stock·Oct 15 2025, 02:09
