monday.com의 2025년 2분기 실적은 매출 성장을 능가하는 운영 비용의 상당한 급증을 보여주며 영업 이익률 감소로 이어졌습니다. 이러한 재정적 궤적은 수익성에 대한 투자자들의 우려를 증폭시켰으며, 올해 들어 회사 주식은 광범위한 시장 지수보다 저조한 실적을 보였습니다.

monday.com의 2025년 2분기 실적, 비용 급증 강조

monday.com (MNDY)은 2025년 2분기 재무 실적을 발표했으며, 이는 운영 지출의 상당한 증가가 회사 매출 확장을 능가하기 시작했음을 나타냅니다. 이러한 추세는 주요 수익성 지표의 감소를 초래하여 현재 투자 전략의 지속 가능성과 더 넓은 시장 가치 평가에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

2025년 2분기에 monday.com은 2억 9,900만 달러의 매출을 기록하여 전년 대비 27% 증가했습니다. 이는 2024년 같은 기간에 관찰된 34% 성장에서 둔화된 수치입니다. 2025년 3분기 전망은 추가적인 둔화를 예상하며 매출 성장이 약 **24.3%**로 예상됩니다.

동시에 회사의 비용 부담은 더욱 심화되었습니다. 연구 개발 비용은 2025년 2분기에 매출의 **20%**로 급증했는데, 이는 1년 전의 **16%**보다 높은 수치이며, 특히 AI 관련 이니셔티브에 대한 투자가 증가했음을 반영합니다. 판매 및 마케팅 비용은 매출의 **47%**를 차지하며 상당 부분을 계속해서 소비했습니다. 또한, 2025 회계연도에 인력의 30% 확장이 예상됨에 따라 이러한 높은 비용은 지속될 가능성이 있습니다.

마진 감소는 운영 레버리지 약화를 시사

가속화되는 비용은 monday.com의 운영 효율성에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 비 GAAP 영업 이익률은 2025년 2분기에 **15%**로 감소했으며, 이는 전년 동기의 **16%**보다 낮습니다. 비 GAAP 영업 이익이 4,510만 달러로 17% 증가했지만, 이 성장은 매출의 27% 증가에 뒤처져 운영 레버리지의 약화를 나타냅니다. GAAP 기준으로 회사는 2025년 2분기에 1,160만 달러의 운영 손실(마이너스 4% 마진)을 보고했는데, 이는 2024년 2분기의 180만 달러의 GAAP 운영 이익(1% 마진)에서 전환된 것입니다.

매출 증가 둔화와 운영 지출 증가의 이러한 조합은 마진 안정성에 대한 어려운 환경을 조성하여 회사가 매출을 비례적인 수익성으로 전환하는 능력에 대한 투자자들의 우려를 증폭시킵니다.

시장 저조한 성과 및 경쟁 환경

투자자들의 우려는 MNDY의 주가 실적에 반영되어 있습니다. 올해 들어 monday.com의 주가는 19% 하락했으며, 이는 Zacks 인터넷 - 소프트웨어 산업(15.4% 증가)과 Zacks 컴퓨터 및 기술 부문(20.4% 증가) 모두보다 훨씬 낮은 실적입니다. 가치 평가 관점에서 MNDY는 현재 향후 12개월 주가/매출 비율이 6.84배로 거래되고 있으며, 이는 업계 평균인 5.74배보다 높습니다.

경쟁 환경은 이러한 어려움을 더욱 강조합니다. Salesforce (CRM) 및 Atlassian (TEAM)과 같은 경쟁사들은 더 효율적인 성장 모델을 보여줍니다. 2025년 2분기에 Salesforce는 비 GAAP 영업 이익률을 30% 이상 유지하면서 전년 대비 **11%**의 매출 성장을 보고했습니다. Atlassian은 **22%**의 매출 성장과 **24.3%**의 비 GAAP 영업 이익률을 달성하여 상당한 확장에도 불구하고 수익성 있게 성장할 수 있는 능력을 보여주었습니다.

분석가 정서 및 향후 전망

Zacks Investment Research에 반영된 분석가 정서는 현재 monday.com에 **Zacks 등급 #5 (강력 매도)**를 부여하고 있습니다. 이 등급은 주로 최근 합의된 수익 추정치에 대한 부정적인 수정의 영향을 받습니다. 지난 30일 동안 현재 회계연도의 합의된 수익 추정치는 **30.1%**의 상당한 하향 조정을 경험했습니다.

앞으로 매출 성장 둔화와 공격적인 지출 궤적 간의 지속적인 상호 작용은 MNDY의 수익성과 주가 실적에 대한 지속적인 압력을 시사합니다. 회사가 운영 지출(특히 R&D 및 판매 및 마케팅과 같은 영역)을 효과적으로 관리하거나 매출 성장을 크게 재가속화하는 능력이 중요할 것입니다. 검색 알고리즘 변경으로 인한 소기업 고객 확보의 어려움 또한 회사가 직면한 난관에 추가됩니다. 투자자들은 운영 레버리지를 회복하고 경쟁 시장에서 더 효율적인 성장을 달성하기 위한 monday.com의 전략적 조정을 면밀히 모니터링할 것입니다.