Edgen Stock·Oct 22 2025, 13:51LME 위크는 특히 구리의 물리적 시장 긴축과 상당한 공급 차질로 인해 금속 시장 전반에 걸쳐 조심스러운 낙관론으로 마무리되었습니다. 구리와 코발트는 강세 추세를 보이지만, 니켈은 지속적인 공급 과잉에 직면해 있습니다. 인플레이션과 미중 무역 긴장 고조를 포함한 거시경제적 요인들은 단기 전망을 계속해서 형성하고 있습니다.
글로벌 금속 산업의 최고 행사인 LME 위크는 금속 시장의 궤적에 대한 신중한 낙관론 속에서 막을 내렸습니다. 참가자들은 근본적인 물리적 시장 긴축과 지속적인 공급 차질에 주로 기인하는 잠재적인 전환점을 관찰했습니다. 특히 구리는 놀라운 회복력을 보여 사상 최고치에 근접하여 거래되었으며, 코발트는 빠른 가격 상승을 경험했습니다. 그러나 더 넓은 시장은 변화하는 무역 정책과 불균일한 수요 회복을 계속해서 헤쳐나가고 있습니다.
LME 위크 동안 구리를 둘러싼 논의는 공급 측면의 차질과 CME-LME 구리 차익거래의 이례적인 스프레드의 지속적인 문제를 강조했습니다. 미국이 당장 구리 음극에 관세를 부과하지 않았음에도 불구하고, 2027년 초부터 15%의 관세가 부과될 수 있다는 잠재적인 미래 관세에 대한 기대감은 계속해서 가격에 영향을 미치고 있습니다. 현재 시장 강세의 핵심은 그라스버그(Grasberg), 카모아 카쿨라(Kamoa Kakula), 엘테니엔테(El Teniente) 광산을 포함한 상당한 광산 차질입니다. 그라스버그의 생산 손실은 2025-2026년 동안 591킬로톤으로, 카모아 카쿨라의 생산 손실은 295킬로톤으로 추정되며, 총 18개월 동안 약 1백만 톤이 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 차질은 2026년까지 글로벌 정련 구리 균형을 심각한 적자로 전환시킬 것으로 예상됩니다.
시장 데이터는 이러한 긴축을 강조합니다. 10월 21일 LME 구리 현물 가격은 톤당 약 10,612달러로 기록되었으며, 3개월 선물 가격은 톤당 10,637달러였습니다. 놀라운 발전은 LME 창고 재고의 꾸준한 감소로, 10월 한 달 동안에만 4,575톤이 감소했습니다. 이러한 재고 감소는 물리적 수요가 가용 공급을 초과하고 있음을 시사합니다. 수요는 또한 미국의 전력화 이니셔티브 및 전력망 확장과 같은 구조적 변화와 인공지능을 지원하기 위한 데이터 센터 건설에 필요한 구리 요구량의 급증에 의해 더욱 강화되고 있습니다. 분석가들은 2022년부터 2025년까지 데이터 센터 건설에 필요한 구리의 **연평균 복합 성장률이 39.5%**이며, 2030년까지 20%의 CAGR을 기록할 것으로 예상합니다.
구리와 대조적으로, 코발트 시장은 LME 위크 동안 견조한 가격 상승을 경험했으며, 특히 수산화코발트는 하루에 약 파운드당 1달러의 상승을 보였습니다. 이러한 강세 심리는 주로 중국 정련업체의 코발트 금속 및 수산화물에 대한 강력한 수요와 **콩고민주공화국(DRC)**에서 재료 출하가 지연될 것으로 예상되는 점에 의해 촉진됩니다. DRC 외 재고 추정치는 다양하지만, 상당 부분이 소수의 주요 업체에 집중되어 있어 연말까지 추가적인 가격 급등 가능성을 시사합니다.
반대로, 니켈 시장은 지속적인 공급 과잉 문제에 직면해 있습니다. 비용 상승이 약한 니켈 선철(NPI) 및 페로니켈(FeNi) 생산자를 압박할 가능성이 있음에도 불구하고, 단기적으로는 상당한 감산이 널리 예상되지 않습니다. 시장 참여자들은 수출 제한과 같은 인도네시아 정부의 결정적인 개입 없이는 공급 과잉이 지속될 가능성이 있다고 제안합니다. 스테인리스강 및 배터리 부문의 장기 수요는 견고하지만, 이러한 기본 요소들이 단기 시장 균형을 변화시킬 것이라는 신뢰는 미미합니다.
구리가 주목을 받아왔지만, 알루미늄 또한 주목할 만한 회복력을 보였습니다. 다른 부문의 원자재 부족과 안정적인 가격에 힘입어 투자자와 산업계는 알루미늄으로 점차 전환하고 있습니다. 이 금속은 15년 만에 최저치에 근접한 양호한 재고-소비 비율에 힘입어 톤당 평균 2,325달러로 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 앞으로 씨티 분석가들은 글로벌 알루미늄 잉여분이 2026년까지 급격히 줄어들어 2027년까지 140만 톤의 적자로 전환될 것이라고 예측하며, 우드 맥켄지(Wood Mackenzie)는 이러한 부족이 2028년부터 최소 5년 동안 지속될 수 있다고 예상합니다. 이러한 미래 적자는 중국의 연간 4,500만 톤의 생산 능력 상한선과 제련소에 치명적인 병목 현상을 초래하는 전기 비용 상승에 의해 영향을 받습니다.
물리적 원자재 시장의 전반적인 강세 심리는 2년 이상 지속된 장기간의 공급 부족에 의해 뒷받침됩니다. 역사적으로 이러한 희소성은 더 높은 원자재 수익률과 상관관계가 있었습니다. 미국의 **소비자물가지수(CPI)**가 **전년 대비 2.9%**를 기록하고 근원 CPI가 **3.2%**를 기록하는 등 지속적인 인플레이션이 이러한 추세를 더욱 증폭시키고 있습니다. 데이터에 따르면 전년 대비 인플레이션이 2%를 초과할 때 블룸버그 원자재 지수가 약 15% 더 나은 성과를 보였으며, 이는 인플레이션과 원자재 성과 간의 연관성을 강화합니다.
그러나 거시경제적 불확실성, 특히 미중 무역 관계를 둘러싼 불확실성은 상당한 역풍을 불러옵니다. 새로운 무역 협정이 11월 1일까지 체결되지 않으면 중국 수입품에 대한 전면적인 155% 관세 부과 가능성이 있는 2025년 10월 22일에 중요한 마감일이 다가옵니다. 이러한 관세는 산업용 금속에 대한 수요 예측에 상당한 영향을 미쳐 글로벌 제조 및 소싱 전략의 변화를 주도할 수 있습니다. 중국 경제 자체도 내수 부진, 부동산 시장 침체, 그리고 2025년 GDP의 8%를 초과하는 예상 재정 적자, 2026년까지 GDP의 100%를 초과할 것으로 예상되는 국가 부채를 포함한 여러 가지 문제에 직면해 있습니다.
향후 몇 주 및 몇 달 동안 시장 참여자들은 몇 가지 주요 요인들을 면밀히 주시할 것입니다. 주요 광산 전반에 걸친 공급 차질의 지속적인 영향은 구리 및 기타 비철금속의 단기 가격 움직임을 계속해서 좌우할 것입니다. 미중 무역 협상의 결과와 그에 따른 관세 이행은 산업용 금속에 대한 수요 패턴을 형성하는 데 중요할 것입니다. 더욱이, 지속적인 인플레이션과 중앙은행의 통화 정책 결정 간의 상호 작용은 전반적인 원자재 시장 성과의 중요한 결정 요인으로 남을 것입니다. 알루미늄 시장의 장기적인 적자 심화에 대한 예측 또한 면밀한 주의가 필요하며, 이는 해당 부문 내에서 추가적인 투자 변화를 유도할 수 있습니다.
