Edgen Stock·Oct 24 2025, 02:48현재 시장은 전통적인 우량 기업보다 공매도 비중이 높은 주식과 고수익 채권을 포함한 투기성 자산에 대한 투자자 선호가 강한 특징을 보인다. 이러한 변화는 위험 선호도 증가를 나타내지만, 이러한 자산의 근본적인 기본을 고려할 때 잠재적인 취약점도 내포하고 있다.
미국 주식 시장은 투자자 선호가 투기성 자산으로 크게 전환되고 있으며, 펀더멘털이 약하고 밸류에이션이 높은 소규모 기업들이 상당한 주목을 받고 있다. 이러한 추세는 공매도 비중이 높은 주식의 눈에 띄는 급등으로 강조되며, 시장 참여자들 사이에서 위험 선호도가 높아지고 있음을 시사한다.
골드만삭스의 최근 보고서는 지난 한 달 동안 공매도 비중이 높은 주식 바구니가 24% 급등했다고 강조했다. 이러한 주식은 종종 빈약한 펀더멘털과 높은 밸류에이션으로 식별되며, 더 확고하고 수익성 있는 기업들의 성과와는 극명한 대조를 이룬다. 소형주 기업들로 구성된 러셀 2000 지수는 지난 3개월 동안 10.6% 상승하여, 인베스코 S&P 500 품질 상장지수펀드에서 관찰된 4.2% 상승의 두 배 이상을 기록했다. 후자에는 애플 (AAPL), 마스터카드 (MA), GE 에어로스페이스 (GE), **프록터앤드갬블 (PG)**과 같은 저명하고 수익성 있는 대형주 기업들이 포함된다. 특히, 러셀 2000 내 기업의 약 40%가 현재 손실을 보고 있다. 이러한 투기적 열풍은 개별 주식에서도 관찰되었는데, **비욘드 미트 (BYND)**는 채무-주식 스왑 발표로 인해 이전에 56% 하락했음에도 불구하고, 2025년 10월 20일에 75% 상승하는 등 '뉴스 없는 급등'을 경험했으며, 이는 소매 거래자들이 공매도 포지션을 커버하고 모멘텀을 따라 매수하면서 발생했다.
시장의 현재 분위기는 위험에 대한 수용도가 증가하고 있음을 시사하며, 이는 2025년 10월에 관찰된 바와 같이 미래 금리 인하 기대와 개선된 거시경제 심리에 의해 촉진될 수 있다. 이러한 환경은 특히 공매도 비중이 높은 주식에서 숏 스퀴즈를 촉진했으며, 집중된 공매도 포지션은 약세 베팅이 청산됨에 따라 빠른 가격 상승을 초래할 수 있다. '정크' 주식과 고수익 채권에 대한 선호는 투자자들이 높은 디폴트 위험을 감수하더라도 낮은 수익률 환경에서 잠재적으로 높은 수익을 우선시할 수 있음을 나타낸다. 지속적인 인플레이션 우려에도 불구하고, SoFi 설문조사에 따르면 투자자의 82%가 더 투자하거나 보유를 유지할 계획이라고 밝혔는데, 이는 견고한 내재적 신뢰 또는 알파를 찾기 위해 더 위험한 투자로의 전략적 전환을 의미한다.
이러한 투자자 행동은 주식에만 국한되지 않는다. 미국 정크본드 시장도 2025년에 강한 성과를 보였다. 이러한 고수익 채권의 수익률은 40개월 만에 최저치로 떨어졌고, 신용 스프레드는 2025년 6월에 2.53%로 크게 좁혀졌다. 고수익 회사채의 총 수익률은 2025년 상반기에 5%에 달했다. **JPMorgan Chase & Co. (JPM)**를 포함한 주요 금융 기관들은 2025년 미국 정크본드 공급량 예측을 초기 2,250억 달러에서 3,000억 달러로 상향 조정했다.
그러나 고수익 자산의 이러한 강세 추세는 내재된 위험을 수반한다. 정크본드는 신용 등급이 낮은 회사에서 발행되므로 디폴트 위험이 더 높다. 2025년 미국 고수익 채권의 전체 디폴트율은 상대적으로 낮게 (1-3%) 유지될 것으로 예상되지만, 레버리지론 시장의 디폴트율은 역사적 평균의 거의 두 배에 달하여 2025년 말까지 7.5%, 2026년 1분기에는 7.9%에 도달할 것으로 예상된다. CCC 등급 채권의 경우, 역사적 연간 디폴트율은 평균 약 50%이며, 회수율은 약 40%이다. 이러한 차이는 전반적인 고수익 부문 내에서 잠재적인 취약점을 강조하며, 시장의 광범위한 낙관론에도 불구하고 특정 하위 부문은 심각한 재정적 어려움에 직면해 있다. 현재의 시장 역학은 작고 수익성이 낮은 기업을 선호하는 경향이 있는데, 이는 투기적 거품 또는 위험 선호도의 상당한 변화를 나타낼 수 있으며, 경제 상황이나 투자 심리가 악화될 경우 시장 변동성 증가 또는 조정의 발판을 마련할 수 있다.
시장 참여자들이 고위험, 고수익 자산에 계속 자본을 할당함에 따라, 향후 몇 달은 이러한 추세의 지속 가능성을 결정하는 데 중요할 것이다. 모니터링해야 할 주요 요소에는 다가오는 경제 보고서, 중앙은행 금리 정책의 변화, 특히 대차대조표가 약한 기업의 기업 수익 등이 포함된다. 레버리지론 시장의 높아진 디폴트율 예측은 경고 신호 역할을 하며, 낙관론이 우세하더라도 근본적인 신용 위험이 여전히 상당하다는 것을 시사한다. 투자자들은 보유 자산의 펀더멘털을 신중하게 평가해야 할 것이다. 왜냐하면 시장 상황이 악화될 경우 장기간의 투기적 매수는 막대한 손실로 이어질 수 있기 때문이다.
