Edgen Stock·Oct 10 2025, 16:49**Levi Strauss & Co. (LEVI)**는 2025년 3분기 견조한 재무 실적을 발표하며, 강력한 국제 성장과 성공적인 직접 소비자 판매(DTC) 전략에 힘입어 매출 및 조정된 주당순이익에 대한 분석가 기대를 뛰어넘었습니다.
**Levi Strauss & Co. (LEVI)**는 2025년 8월 31일로 마감된 3분기에 견조한 재무 실적을 달성했으며, 주요 지표들이 시장 예상을 뛰어넘었습니다. 회사는 순매출 15억 달러를 보고했는데, 이는 2024년 3분기 대비 보고 및 유기적 기준으로 모두 7% 증가한 수치입니다. 조정된 희석 주당순이익(EPS)은 0.34달러에 달하여, 2024년 3분기 보고된 0.31달러를 능가하고 분석가 예상치인 0.31달러를 초과했습니다.
매출총이익률은 110 베이시스 포인트 크게 확대되어 사상 최고치인 **61.7%**를 기록했으며, 이는 주로 유리한 채널 믹스와 전략적 가격 인상에 힘입은 것입니다. 이러한 개선은 해당 분기 동안 관세로 인한 80 베이시스 포인트의 역풍에도 불구하고 달성되었습니다. 국제 시장은 성장에 상당한 기여를 했으며, 라틴 아메리카와 아시아가 매출 증가를 이끌었고, 아시아만 해도 순매출이 12% 증가했습니다. 회사의 전략적인 "DTC 우선, 머리부터 발끝까지 데님 라이프스타일 소매업체로의 전환"은 계속해서 성과를 내고 있으며, 직접 소비자 판매(DTC) 순매출은 보고 기준으로 11%, 유기적 기준으로 9% 증가하여 현재 총 순매출의 **46%**를 차지합니다. 특히 전자상거래 판매는 보고 기준으로 18%, 유기적 기준으로 16% 급증했습니다.
Levi Strauss & Co.의 사장 겸 CEO인 Michelle Gass는 "우리는 DTC 우선, 머리부터 발끝까지 데님 라이프스타일 소매업체로의 전환이 재무 성과에 의미 있는 변곡점을 만들면서 또 다른 매우 강력한 분기를 달성했습니다"라고 밝혔습니다.
견조한 운영 및 재무 실적에도 불구하고, Levi Strauss & Co. 주가는 2025년 10월 10일에 **11.41%**의 상당한 하락을 경험했습니다. 이 하락세는 오후 거래에서 12.3%까지 떨어지는 모습을 보였으며, 주로 주식의 공격적인 가치 평가와 인지된 미래 위험에 대한 우려로 인한 약세 시장 심리를 반영합니다.
분석가들은 LEVI가 2025년 회계연도 예상 수익의 17배에 거래되고 있다고 지적합니다. 이 배수는 의류 회사에게는 높은 것으로 간주되며, 주가수익비율(P/E) 24.06, 주가매출비율(P/S) 1.56, 주가장부비율(P/B) 4.65를 포함한 여러 가치 평가 지표는 3년 최고치에 가깝습니다. 또한, 주식의 상대 강도 지수(RSI) 71.47은 과매수 영역에 있음을 나타내어 가격 조정 가능성을 시사합니다. 이러한 즉각적인 부정적 조정은 운영 성과가 강하더라도 현재 시장 상황에서 투자자들이 가치 평가에 얼마나 민감한지를 강조합니다.
회사의 전략적 전환은 성과의 핵심 동인으로 남아 있습니다. DTC 채널과 전자상거래 플랫폼의 지속적인 성장은 "DTC 우선" 이니셔티브의 성공적인 실행을 보여주며, 더 높은 마진과 직접적인 소비자 참여를 가능하게 합니다. 이 전략은 **Levi Strauss & Co.**가 전통적인 데님 외에 제품 제공을 확장하여 "머리부터 발끝까지 데님 라이프스타일 소매업체"로서 시장 매력을 넓히는 것을 목표로 합니다.
지리적으로, 회사는 다양한 수요를 보여주었으며, 미주 순매출은 유기적으로 7% 증가(미국은 유기적으로 3% 증가)하고 유럽은 유기적으로 3% 증가했습니다. 유로 4억 7,500만 달러 선순위 채권의 재융자 및 미국과 캐나다의 Dockers® 지적 재산 및 사업부 1억 9,470만 달러에 대한 매각을 통해 적극적인 자본 관리도 분명했습니다. 회사는 3분기에 5,500만 달러의 배당금과 약 500만 주를 회수한 1억 2,000만 달러의 가속화된 자사주 매입 프로그램을 포함하여 약 1억 5,100만 달러를 주주들에게 환원했습니다.
긍정적인 3분기 실적과 전략적 진전에도 불구하고, **Levi Strauss & Co.**는 투자자들의 주의를 요하는 주목할 만한 역풍에 직면해 있습니다. 주요 우려는 특히 관세로 인한 미래 수익성 압력에 집중되어 있습니다. 회사는 업데이트된 관세율로 인해 4분기 매출총이익률에 130 베이시스 포인트의 상당한 타격을 예상하며, 이는 연간 매출총이익률에 약 70 베이시스 포인트 영향을 미치고 조정된 희석 주당순이익을 2-3센트 감소시킬 것으로 예상됩니다. 새로운 네트워크로의 전환과 관련된 유통 비용 증가는 단기 수익성에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
판매, 일반 및 관리비(SG&A) 디레버리징 및 경기 순환적으로 높은 마진의 지속 가능성에 대한 우려는, 특히 패션 트렌드나 소비자 수요가 약화될 경우 지속됩니다. 4분기 미국 도매 사업의 예상 감소는 이러한 신중한 전망에 더욱 기여합니다. LEVI의 실적에 대한 시장 반응은 무역 정책과 같은 거시 경제 요인에 대한 투자자들의 광범위한 민감성을 강조합니다. 주식의 하락은 광범위한 미국 주식 시장도 관세 위협으로 인해 하락 압력을 받은 날에 발생했으며, 이는 근본적으로 강한 기업조차도 지정학적 및 무역 정책 위험에 면역이 아니라는 것을 나타냅니다.
앞으로 **Levi Strauss & Co.**는 2025년 전체 연간 가이던스를 상향 조정하여 보고된 순매출 성장을 약 3%(이전 1%에서 2%에서 상향), 유기적 순매출 성장을 약 6%(이전 4.5%에서 5.5%에서 상향)로 예상합니다. 조정된 희석 주당순이익 가이던스 또한 1.27달러에서 1.32달러 사이(이전 1.25달러에서 1.30달러에서 상향)로 증가했습니다. 그러나 이 수정된 주당순이익 가이던스의 중간값은 LSEG/로이터 분석가 예상치인 1.31달러보다 약간 낮습니다.
분석가 논평은 엇갈린 심리를 반영합니다. Wells Fargo는 Levi Strauss 주식에 대해 목표 주가 25달러로 "비중 확대" 등급을 유지하며, 회사의 강력한 실적을 인정하지만, 향후 3-5년간 비용을 효과적으로 확장하는 능력에 대한 우려를 표명하며 2026년 마진에 대한 가시성이 낮다고 언급했습니다. Quipus Capital은 "보류" 등급을 유지하며 공격적인 가치 평가에 대한 우려를 반복했습니다. 그들은 다음과 같이 말했습니다:
"운영 강점에도 불구하고, LEVI는 2025년 회계연도 예상 수익의 17배에 거래되고 있으며, 공격적인 가치 평가와 제한적인 하방 보호로 인해 보류 등급을 유지합니다... 가격이 너무 공격적이며, 따라서 위험이 너무 높다고 생각합니다."
컨센서스 견해는 **Levi Strauss & Co.**가 견조한 운영 능력과 전략적 실행력을 보여주지만, 현재 가치 평가와 관세 및 유통 비용으로 인한 잠재적인 미래 마진 압력이 결합되어 투자자들에게 더 높은 위험 프로필을 제시하며, 강력한 재무 보고에도 불구하고 이익 실현으로 이어진다는 것입니다. 회사가 이러한 외부 압력에 대처하고 성장 궤적을 유지하는 능력은 향후 분기 동안 그 가치 평가를 정당화하는 데 핵심이 될 것입니다.
