Joby Aviation 的股票在過去一個月中經歷了顯著下跌，促使投資者儘管取得了營運里程碑，仍重新評估其高估值。對其尚未實現營收的現狀以及近期財報不及預期，加劇了市場的不確定性。

美國電動垂直起降（eVTOL）飛行器開發商 Joby Aviation (JOBY) 近幾週股價大幅回檔，反映出投資者對其估值的審查日益嚴格。在過去一個月中，該股已下跌超過 20%，從 2025 年 8 月 15 日的峰值 16.63 美元 回檔約 35%，截至 9 月 5 日交易價格約為 13.44 美元。儘管該公司報告了幾項營運進展，但股價仍出現下跌。然而，該股今年迄今仍上漲超過 60%，過去 12 個月上漲超過 160%。

詳細事件

Joby Aviation 最近完成了其首次公共機場間載人空中計程車飛行，在加利福尼亞州的馬里納和蒙特利之間約 10 海里，用時 12 分鐘。這被譽為邁向商業化的重要一步，展示了該飛機融入現有空中交通系統的能力。儘管取得了這一營運里程碑，但股價並未上漲，反而繼續呈下跌趨勢。

該公司目前的市值約為 120 億美元。然而，其財務表現顯示出一家尚未實現營收的成長型公司的顯著挑戰。2025 年第二季度，Joby Aviation 報告淨虧損 3.25 億美元，收入僅為 2 萬美元，遠低於分析師預測的 157 萬美元。報告的每股收益（EPS）為 -0.41 美元，也低於預測的 -0.19 美元。

市場反應分析

Joby Aviation 股價近期下跌表明市場正在重新評估其高估值。投資者似乎正在重新調整對一家尚未開始商業營運並遭受巨額虧損的公司的預期。2025 年第二季度的財務業績突顯了巨大的現金消耗，該季度現金消耗為 1.12 億美元，2025 年全年現金使用指導為 5 億美元 至 5.4 億美元。儘管 Joby 保持了約 9.91 億美元 的巨額現金儲備，但快速的現金消耗引發了對盈利時間表的質疑。

估值比率，例如負市盈率（P/E）、未定義的市銷率（P/S）以及 -9.83 的企業價值倍數（EV/EBITDA），凸顯了在 Joby 當前市值下進行投資的投機性質。該公司的發展軌跡主要基於未來潛力而非當前財務表現，導致一些分析師認為“增長溢價過高”。

更廣泛的背景和影響

Joby Aviation 股價的波動並非該公司獨有，而是反映了新興 eVTOL 行業面臨的更廣泛挑戰和投機性質。市場正在努力應對圍繞基礎設施發展、監管障礙以及空中計程車服務的最終實用性和盈利能力的不確定性。

儘管面臨財務逆風，Joby 在監管方面取得了顯著進展。其美國聯邦航空管理局（FAA）認證過程進展顯著，Joby 方面已完成 70%，FAA 方面已完成第四階段（測試與分析）的 50% 以上。該公司目標是到 2026 年 啟動商業服務。戰略舉措，例如收購 Blade Air Mobility 的客運業務，旨在增強營運規模並確保市場准入，包括在紐約市等關鍵區域。

專家評論

分析師對 Joby Aviation 的前景看法不一。券商的共識平均 12 個月目標價為 10.50 美元，這意味著較當前水平可能存在下行空間。這一平均值促成了幾位分析師的整體“持有”評級。然而，一些分析師仍持更看漲的態度，一家公司將其目標價上調至 22.00 美元，理由是該公司日益增長的技術可信度和成功的飛行演示。這種意見分歧凸顯了與這種早期技術和商業模式相關的內在風險和回報。

“如果您今天購買 Joby 的股票，您正在為一個尚處於早期發展階段的企業支付高昂的溢價。在市值約為 110 億美元的情況下，您需要對 eVTOL 市場未來會很大，並且 Joby 將成為其中的關鍵參與者，才能對今天購買該股票充滿信心。”

展望未來

展望未來，Joby Aviation 和更廣泛的 eVTOL 行業的關鍵因素將包括在 FAA 認證方面的持續進展、製造業務的成功規模化，以及最終在 2026 年 啟動商業客運服務。投資者將密切關注該公司管理現金消耗、從開發轉向創收以及展示明確盈利途徑的能力。市場還將關注 eVTOL 生態系統內更廣泛的監管清晰度和基礎設施發展，這對於廣泛採用和持續增長至關重要。