Edgen Stock·Oct 16 2025, 21:03受日益增長的經濟焦慮、就業增長放緩以及建築相關商品新關稅導致成本上升的影響，大型家居裝修項目的放緩正在影響家居裝修零售商，並預示著潛在的更廣泛的經濟減速。
美國消費者行為顯示出日益增長的謹慎情緒，家居裝修項目的顯著放緩預示著更廣泛的經濟焦慮和經濟活動潛在的減速。這種轉變正在影響家居裝修行業的主要零售商，特別是家得寶公司 (Home Depot Inc. (HD)) 和 勞氏公司 (Lowe’s Cos. Inc. (LOW))。
家得寶和勞氏最近的報告顯示，房主在大規模改造項目上的支出有所減少。文藝復興宏觀研究 (Renaissance Macro Research) 的宏觀經濟主管尼爾·杜塔 (Neil Dutta) 指出，在線搜索廚房和浴室改造工作的減少也證實了這一趨勢。家得寶和勞氏的高管都強調，雖然較小的 DIY 項目仍在繼續，但通常依賴融資的較大裝修項目由於利率上升而有所放緩。家得寶第一季度總銷售額為 399 億美元，勞氏為 209 億美元，兩者都指出大型改造項目有所減少。
特朗普政府宣布的新美國關稅使情況進一步複雜化，對軟墊家具、廚櫃和浴室梳妝台徵收 25% 的關稅（到 2026 年升至 50%）。對軟木木材徵收 10% 的全球關稅也已生效。這些措施將增加建築相關商品的成本，尤其影響來自越南和中國等國家的進口，這些國家是美國家具供應商的重要製造基地。
分析師認為，家居裝修支出的猶豫是未來經濟活動的一個關鍵「先行指標」。消費者在面臨經濟不確定性或就業不安全感時，往往會推遲重大的可自由支配支出。這種情緒與勞動力市場走軟相一致，月度就業增長已顯著放緩，2025 年第一季度平均為 111,000 人，第二季度降至 55,000 人，8 月份進一步降至 22,000 人。根據 ADP 的估計，9 月份私營部門就業也下降了 32,000 人。預計關稅將推高受影響行業的成本，可能進一步抑制消費者需求，並加劇商品的通脹壓力，儘管其對消費價格的全面影響可能需要數月才能顯現。
裝修支出的放緩對住房部門和零售部門產生直接影響。嚴重依賴進口，特別是來自亞洲的進口的公司，由於新關稅面臨成本增加。例如，RH，其 70% 以上的產品從越南（35%）和中國（23%）等關稅最高地區進口，警告稱，由於關稅壓力，下半年可能面臨 3000 萬美元的收入損失，另有 4000 萬美元將推遲到 2026 年。RH 股價在 2025 年 9 月 11 日盤後交易中下跌 7%，此前該公司將其修訂後的銷售前景歸因於與關稅相關的成本。
相反，專注於國內市場的製造商，如伊森艾倫家居有限公司 (Ethan Allen Interiors Inc. (ETD))，其約 75% 的商品在北美製造，有望從外國競爭減少中受益，可能獲得市場份額或提高利潤。更廣泛的建築業已出現收縮跡象，7 月份住宅和商業建築支出同比下降 2.8%，標誌著連續第六個月下降——這一模式歷史上與經濟衰退相關。全國房價增長也從 2025 年第二季度到第三季度放緩至 0.1%，南部下降 0.6%，西部下降 0.9%，抵消了中西部（1.3%）和東北部（1.1%）的漲幅，表明住房市場分散但正在減速。
文藝復興宏觀研究 (Renaissance Macro Research) 的尼爾·杜塔 (Neil Dutta) 強調了裝修放緩的重要性：
「我認為這是一個『先行』指標，」杜塔在給客戶的報告中寫道。「如果今天搜索這些詞條的人減少，我就會認為未來裝修支出的潛力會減少。」
美聯儲理事克里斯托弗·J·沃勒 (Christopher J. Waller) 在 2025 年 10 月的一次講話中承認勞動力市場走軟，並表示支持繼續放鬆貨幣政策，突出了數據顯示經濟活動穩健與就業增長下降之間的矛盾。他指出，企業正在暫停招聘，一些企業正在考慮調整勞動力，部分原因是人工智能 (AI) 的日益普及，沃爾瑪 (Walmart) 等零售商預計明年會減少就業。
經濟焦慮、勞動力市場減速和關稅導致進口成本上升的結合，給消費者可自由支配支出和家居裝修市場帶來了挑戰性的前景。投資者將密切關注即將發布的經濟報告，以獲取消費者信心和就業趨勢的進一步跡象。通脹軌跡，特別是關稅成本通過供應鏈傳導，也將是影響美聯儲貨幣政策決策的關鍵因素。裝修支出持續放緩的可能性可能預示着更廣泛的經濟下行，影響零售和住房相關行業等各個領域的 GDP 增長和企業收益。人工智能在塑造未來勞動力需求方面的作用為經濟預測增加了另一層複雜性，需要政策制定者仔細考慮。
