Ngành đồ nội thất gia đình đối mặt với khó khăn sau thông báo thuế quan mới

Thuế quan định hình lại thị trường đồ nội thất gia đình

Các nhà bán lẻ đồ gia dụng và nhà sản xuất đồ nội thất Hoa Kỳ đã trải qua sự biến động giá cổ phiếu sau thông báo của Tổng thống Donald Trump về các mức thuế nhập khẩu mới. Các biện pháp này, dự kiến ​​có hiệu lực vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, áp dụng mức thuế 50% đối với tủ bếp, tủ trang điểm phòng tắm và các sản phẩm liên quan nhập khẩu, cùng với mức thuế 30% đối với đồ nội thất bọc nệm. Chính quyền trích dẫn an ninh quốc gia và nhu cầu bảo vệ ngành sản xuất của Hoa Kỳ khỏi cái mà họ gọi là "lũ lụt" của các sản phẩm này vào thị trường nội địa.

Chi tiết sự kiện

Phản ứng của nhà đầu tư là ngay lập tức, đặc biệt đối với các công ty phụ thuộc nhiều vào nguồn cung quốc tế. Cổ phiếu của RH (NYSE: RH), nhà bán lẻ đồ nội thất gia đình sang trọng, đã giảm 4,2% trước thị trường, trong khi Williams-Sonoma (NYSE: WSM) giảm 2,5% và Wayfair Inc. (W) giảm 3,5% trong giao dịch trước thị trường vào thứ Sáu, ngày 26 tháng 9 năm 2025. Đến cuối phiên giao dịch, RH đã giảm 3,08% và Williams-Sonoma giảm 0,84%. Wayfair đóng cửa tăng 0,77%, cho thấy một số sự phục hồi từ mức giảm trước đó, nhưng vẫn phản ánh sự nhạy cảm của thị trường. Ngược lại, các công ty có nền tảng sản xuất trong nước mạnh hơn đã tăng giá; La-Z-Boy (LZB) tăng khoảng 2% và Ethan Allen Interiors Inc. (ETD) tăng 1,8%.

Các mức thuế mới này được xây dựng dựa trên các loại thuế hiện có, bao gồm thuế Phần 301 25%, thuế "fentanyl" 20% và thuế "đối ứng" tạm thời 10% đối với hàng nhập khẩu đồ nội thất Trung Quốc từ nhiệm kỳ trước của Trump. Ngoài ra, việc đình chỉ miễn thuế "de minimis" vào tháng 5 năm 2025, trước đây cho phép nhập khẩu miễn thuế dưới 800 đô la, đã thắt chặt hơn nữa các hạn chế nhập khẩu.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng đa dạng của thị trường cho thấy mối lo ngại của nhà đầu tư về chi phí nhập khẩu tăng và tác động tiềm tàng của chúng đối với biên lợi nhuận. Các công ty có chuỗi cung ứng quốc tế lớn đặc biệt dễ bị tổn thương. Ví dụ, RH nhập khẩu hơn 50% sản phẩm từ Việt Nam và Trung Quốc, trong khi Williams-Sonoma tìm nguồn cung ứng 67% hàng hóa từ 48 quốc gia khác nhau. Sự phụ thuộc nặng nề này cho thấy những thách thức đáng kể trong việc duy trì cấu trúc lợi nhuận hiện có mà không điều chỉnh giá hoặc đại tu chuỗi cung ứng tốn kém.

"Dữ liệu lạm phát đã thúc đẩy sự lạc quan của nhà đầu tư rằng Fed có thể tạm dừng tăng lãi suất, một động thái sẽ giảm áp lực lên chi phí vay của doanh nghiệp."

Ngược lại, hiệu suất tích cực của các nhà sản xuất tập trung vào trong nước cho thấy một sự thay đổi tiềm năng trong ưu tiên của thị trường đối với các công ty được bảo vệ tốt hơn khỏi rủi ro thuế quan. Sự khác biệt này làm nổi bật sự phân kỳ ngày càng tăng trong tâm lý nhà đầu tư dựa trên khả năng phục hồi chuỗi cung ứng và chiến lược sản xuất của các công ty.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Các mức thuế mới tạo thêm áp lực lạm phát, với giá đồ nội thất đã tăng nhanh hơn lạm phát tổng thể. Liên đoàn Bán lẻ Quốc gia ước tính rằng các biện pháp này có thể dẫn đến việc tăng giá hàng năm cho người tiêu dùng từ 8,5 tỷ đến 13,1 tỷ đô la. Thuế tủ có thể cũng làm tăng chi phí cho các nhà xây dựng nhà.

CEO RH Gary Friedman trước đây đã lưu ý khoản đầu tư đáng kể cần thiết để mở rộng sản xuất trong nước, nói rằng nó sẽ "đòi hỏi nhiều năm đầu tư vào cơ sở vật chất và lực lượng lao động, điều mà hầu hết các công ty trong ngành không thể chi trả." Tương tự, CEO Williams-Sonoma Laura Alber đã cảnh báo rằng tỷ lệ thuế tăng đã tăng gấp đôi kể từ quý 1, gây áp lực lên tăng trưởng doanh thu. Ngược lại, CEO Ethan Allen Farooq Kathwari bày tỏ sự tin tưởng vào sự hiện diện sản xuất mạnh mẽ ở Bắc Mỹ của họ để vượt qua những thách thức này.

Trong lịch sử, Trung Quốc và Việt Nam chiếm khoảng 60% lượng đồ nội thất nhập khẩu của Hoa Kỳ vào năm 2024. Việc áp đặt các mức thuế mới này nhằm mục đích "mang sản xuất về nước," phù hợp với một chiến lược công nghiệp rộng lớn hơn tập trung vào việc củng cố sản xuất trong nước.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích tại KeyBanc Capital Markets lưu ý rằng Ethan Allen "tương đối được bảo vệ tốt khỏi thuế quan, với 75% đồ nội thất được sản xuất tại các cơ sở ở Bắc Mỹ của Công ty." Tương tự, họ tin rằng La-Z-Boy "được định vị để hưởng lợi nhờ sản xuất ở Bắc Mỹ." Các nhà phân tích của Stifel, trong khi xem tiêu đề là tiêu cực đối với Arhaus và RH, vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực do các công ty này tập trung vào các sản phẩm cao cấp và triển vọng tăng trưởng, miễn là tránh được "kết quả trừng phạt cao" về thuế quan.

Nhìn về phía trước

Khi ngày hiệu lực 1 tháng 10 năm 2025 đến gần, ngành đồ nội thất và đồ gia dụng phải đối mặt với sự biến động thị trường liên tục. Các công ty phụ thuộc vào nhập khẩu có khả năng sẽ tăng cường nỗ lực đa dạng hóa nguồn cung và có thể tăng sản xuất trong nước, một quá trình đòi hỏi đầu tư dài hạn đáng kể. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tuần và tháng tới bao gồm các chi tiết cụ thể về việc thực hiện thuế quan, khả năng thích ứng chuỗi cung ứng của ngành và tác động cuối cùng đối với hành vi mua sắm của người tiêu dùng và giá cả. Chiến lược của chính quyền nhấn mạnh một sự thay đổi tiềm năng dài hạn trong động lực thương mại toàn cầu đối với ngành đồ nội thất gia đình, ưu tiên sản xuất và khả năng phục hồi trong nước hơn hiệu quả tìm nguồn cung ứng toàn cầu.