헥셀 코퍼레이션, 항공우주 생산 역풍 속 2분기 재무 실적 발표 및 2025년 가이던스 재확인

헥셀, 항공우주 생산 난관 속 2분기 혼조 실적 발표

헥셀 코퍼레이션 (NYSE: HXL)은 2025년 2분기 재무 실적을 발표했으며, 순매출은 감소했지만 조정된 주당 순이익(EPS)은 애널리스트 추정치를 상회했습니다. 이 첨단 복합재료 공급업체는 상업 항공우주 부문의 지속적인 난관, 특히 에어버스 A350과 같은 핵심 프로그램에 대한 우려를 인정하며 2025년 연간 가이던스를 재확인했습니다.

2025년 2분기 재무 개요

2025년 2분기 헥셀은 순매출 4억 9천만 달러를 기록했으며, 이는 2024년 2분기 5억 달러 대비 2.1% 감소한 수치입니다. 이러한 전년 대비 감소에도 불구하고 보고된 매출은 Zacks 컨센서스 추정치인 4억 7117만 달러를 4% 초과했습니다. 이 분기 GAAP 희석 주당 순이익(EPS)은 0.17달러로, 전년 동기의 0.60달러에서 크게 감소했습니다. 그러나 조정된 희석 EPS는 0.50달러로, 2024년 2분기 0.60달러보다 낮았지만, 컨센서스 추정치인 0.46달러를 8.7% 초과했습니다.

회사는 2분기에 벨기에 벨켄라트 공장 폐쇄 발표와 관련하여 주로 2,420만 달러의 구조조정 비용을 발생시켰습니다. 이 전략적 조치는 구조적 비용을 절감하고 생산 능력을 통합하는 것을 목표로 합니다.

2025년 2분기 총마진은 전년 동기 **25.3%**에서 **22.8%**로 축소되었습니다. 이러한 압박은 낮은 판매량, 불리한 비용 레버리지를 초래한 재고 감축 이니셔티브, 탄소 섬유 자산 활용 부족, 그리고 관세 인상의 초기 영향에 기인했습니다. 조정된 영업 이익은 5,420만 달러로 매출의 11.1%를 차지했으며, 2024년 2분기에는 7,200만 달러로 매출의 14.4%였습니다.

부문별 실적 및 대차대조표 변동

매출 감소는 주로 상업 항공우주 부문에서 발생했으며, 이 부문은 2억 9,300만 달러의 매출을 기록하여 불변 통화 기준으로 전년 대비 8.9% 감소했습니다. 이는 주로 에어버스 A350 및 보잉 787과 같은 주요 프로그램의 수요 감소와 광범위한 공급망 중단 및 채널 재고 소진 활동의 영향을 받았습니다. 반대로 국방, 우주 및 기타 부문은 강력한 성장을 보여 매출이 9.5% 증가(불변 통화 기준 7.6%)하여 1억 9,680만 달러를 기록했습니다. 이러한 성장은 시코르스키 CH-53K와 같은 프로그램 및 다양한 우주 응용 분야에 힘입은 바가 큽니다.

재무적으로 헥셀의 현금 보유액은 2024년 말 1억 2,540만 달러에서 2025년 6월 30일 기준 7,720만 달러로 감소했습니다. 총 부채는 같은 기간 7억 700만 달러에서 8억 2,770만 달러로 증가했으며, 2025년 상반기 가중 평균 이자율은 5.6%였습니다. 2025년 상반기 자유 현금 흐름은 마이너스 4,660만 달러로, 2024년 상반기의 마이너스 1,440만 달러보다 적자 폭이 확대되었으며, 이는 초기 구조조정 비용 및 자본 지출을 반영합니다.

시장 반응 및 광범위한 시사점 분석

헥셀의 2분기 실적과 재확인된 가이던스에 대한 시장의 반응은 단기적인 운영 문제와 장기적인 성장 전망 사이에서 미묘한 감정을 반영합니다. 회사의 실적은 상업용 항공기 생산 속도 회복, 특히 에어버스 A350의 회복 속도에 크게 영향을 계속 받고 있습니다. 지연된 생산량 증가는 재고 조정과 2025년에 대한 보다 보수적인 전망으로 이어졌습니다.

헥셀의 주가는 지난 기간 동안 약 24% 상승했지만, S&P 500의 27.4% 상승률보다 약간 저조했습니다. 회사의 후행 **주가수익비율(P/E)**은 59.76이며, 내년 수익은 29.44% 성장할 것으로 예상됩니다. 벨켄라트 공장 폐쇄와 같은 현재 진행 중인 구조조정 이니셔티브는 미래 수요에 대비하여 운영 효율성을 높이고 비용을 절감하기 위한 전략적 움직임입니다.

전문가 논평

헥셀의 회장, CEO 겸 사장인 Tom Gentile은 이번 분기 실적에 대해 다음과 같이 논평했습니다.

"헥셀은 2025년 2분기 매출과 조정된 EPS가 예상치에 부합했습니다. 이는 네 가지 주요 상업 항공우주 프로그램 중 세 가지에서 완만한 순차적 성장이 있었기 때문이며, 유일한 예외는 에어버스가 발표한 생산률 감소와 공급망의 과잉 재고 소진으로 인해 예상되고 이전에 전달된 에어버스 A350의 약세였습니다." 그는 또한 "상당한 마진 레버리지와 현금 흐름 창출 기회는 여전히 강력하며, 최근 몇 달 동안 상업용 항공기 및 엔진 OEM이 전달한 더욱 긍정적인 분위기와 진전에 고무되어 있습니다."라고 덧붙였습니다.

Seeking Alpha의 한 애널리스트는 HXL이 단기적으로 약간 과대평가되었을 수 있지만, 장기적인 기회를 제공한다고 언급했습니다.

"단기적으로 HXL은 약간 과대평가되었지만, 2026년 목표 주가인 78.18달러는 장기적인 성장 전망에 대한 신뢰를 반영하여 21%의 상승 여력을 제공합니다."

전망 및 향후 주요 요인

헥셀은 이전에 수정된 2025년 연간 가이던스를 재확인했으며, 매출은 18억 8천만 달러에서 19억 5천만 달러 사이, 조정된 EPS는 1.85달러에서 2.05달러 사이가 될 것으로 예상했습니다. 회사의 미래 실적은 상업 항공우주 부문, 특히 광폭동체 항공기의 광범위한 회복 및 생산률 가속화와 본질적으로 연결되어 있습니다.

향후 분기별로 모니터링해야 할 주요 요인으로는 공급망 제약 해결, 에어버스 A350 생산의 실제 증대, 그리고 전 세계 항공 여행 수요가 있습니다. 헥셀이 운영 발자국 최적화에 전략적으로 집중하고 있으며 상업 및 국방 애플리케이션용 첨단 경량 복합재료 분야에서 강력한 위치를 차지하고 있다는 점은 항공우주 수요가 정상화되고 확장됨에 따라 장기적인 성장을 위한 잠재력을 강조합니다.