Haleon plc (HLN) 주가는 바클레이즈가 핵심 미국 시장의 지속적인 어려움을 이유로 소비재 헬스케어 기업의 등급을 "비중 확대"에서 "중립"으로 하향 조정한 후 시간외 거래에서 눈에 띄게 하락했습니다. 이번 등급 하향 조정은 느린 카테고리 성장과 재고 소진에 대한 우려를 반영하며, 회사의 단기 성장 궤적에 대한 재평가를 촉발했습니다.

바클레이즈 등급 하향 조정 및 미국 시장 약세 속 Haleon plc 주가 하락

소비재 헬스케어 대기업인 **Haleon plc (HLN)**는 2025년 9월 16일 바클레이즈의 상당한 등급 하향 조정에 따라 시간외 거래에서 주가가 하락했습니다. 이 금융 기관은 HLN에 대한 등급을 "비중 확대"에서 "중립"으로 낮추어 주식에 대한 더 신중한 전망을 시사했습니다.

자세한 사건 내용

바클레이즈는 2025년 9월 16일 화요일에 Haleon plc에 대한 권고를 수정하여 주식을 "비중 확대"에서 "중립" 등급으로 변경했습니다. 동시에 이 회사는 Haleon 주식의 목표 가격을 430펜스에서 380펜스로 인하했습니다. 이에 대응하여 HLN은 시간외 거래에서 4.18% 하락하여 주당 9.40달러에 마감되었으며, 이는 종가인 9.68달러보다 낮습니다.

바클레이즈의 등급 하향 조정의 근거는 Haleon 총 수익의 약 34%를 차지하는 미국 시장의 "장기적인 약세"에 집중되었습니다. 또한 이 회사는 라틴 아메리카와 유럽에서 나타나는 "새로운 역풍"을 강조했습니다. 바클레이즈 분석가들은 미국 사업이 카테고리 성장의 둔화와 상당한 재고 소진으로 인해 압박을 받고 있으며, 특히 약국에서는 대형 소매점의 거의 두 배에 달하는 재고 수준을 보유하고 있다고 보고했습니다. 또한 바클레이즈는 Haleon의 2025년 유기적 매출 성장을 3.1%로 예상했으며, 이는 회사 자체의 하향 조정된 약 3.5% 지침보다 낮은 수치입니다.

시장 반응 분석

Haleon 주가의 즉각적인 하락은 바클레이즈와 같은 주요 금융 기관의 등급 하향 조정에 대한 시장의 민감성을 강조합니다. 이러한 움직임은 어려운 소매 및 소비자 환경 속에서 Haleon이 매출 성장 목표를 달성할 수 있는 능력에 대한 투자자들의 우려가 커졌음을 반영합니다. 이번 최근 등급 하향 조정은 Haleon이 7월에 이전 매출 성장 목표를 재확인한 지 한 달 만에 가이던스를 낮춘 후 강화된 조사 기간 이후에 나왔으며, 이는 이미 투자자 심리에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

그러나 HLN에 대한 전반적인 시장 심리는 엇갈리는 것으로 보입니다. 바클레이즈가 더 보수적인 입장을 취했지만, HLN의 평균 1년 목표 가격은 여전히 주당 11.82달러로, 최근 종가 대비 22.14%의 잠재적 상승 여력을 나타냅니다. 또한 Haleon은 분석가들로부터 4개의 매수 등급과 4개의 보유 등급, 그리고 매도 등급 없이 "보통 매수" 합의 등급을 유지하고 있습니다. 이러한 차이는 골드만삭스가 이전에 Haleon을 "매수"로 상향 조정하고 베렌버그가 목표가 13.41달러로 "매수" 등급을 유지한 것으로 더욱 명확히 드러납니다. 반대로 Dodge & Cox 및 Wellington Management Group Llp와 같은 기관 투자자들은 지난 분기 동안 HLN 보유량을 크게 줄여 대규모 매각을 시사했습니다.

광범위한 맥락 및 함의

시가총액이 430억 달러가 넘는 Haleon plc는 Sensodyne, Centrum, Advil과 같은 브랜드로 인정받는 소비재 헬스케어 분야의 저명한 글로벌 기업입니다. 회사의 미국 시장 실적은 매우 중요하며, NielsenIQ 데이터에 따르면 Haleon의 8월 미국 매출 성장은 -2.6%로 하락하여 전반적인 시장 하락(-2.2%)에 뒤처졌습니다.

가치 평가 관점에서 Haleon은 현재 2025년 예상 수익의 19.4배에 거래되고 있습니다. 이는 유럽 필수 소비재 부문에 비해 5% 할인된 가격이지만, Reckitt 및 Kenvue와 같은 직접적인 경쟁사에 비해서는 프리미엄입니다. 분석가들은 유니레버와 같이 더 일관된 미국 성장을 보여준 회사들에 비해 프리미엄을 정당화하는지에 대해 의문을 제기했습니다. 이러한 우려에도 불구하고, Haleon은 다른 분야에서 회복력을 보여주었으며, 2025년 상반기에 160bp의 총 마진 확대를 보고하고 2026년부터 2030년 사이에 8억 파운드의 비용 절감액을 확인했습니다. 회사는 또한 향후 1년간 주당 0.43달러에서 0.49달러로 13.95%의 수익 성장을 예상하며, 37.76%의 신중한 배당률과 함께 1.79%의 안정적인 배당 수익률을 유지합니다.

전문가 논평

바클레이즈 분석가들은 Haleon이 직면한 어려운 환경을 강조하며 다음과 같이 언급했습니다.

"문제는 엄청난 소비자 압력과 전례 없는 수준의 채널 변화, 특히 미국에서 이러한 조정을 시도하고 있다는 점입니다."

Haleon CEO인 Brian McNamara는 재고 상황을 인정하며 다음과 같이 언급했습니다.

"우리는 재고에 대해 매우 잘 파악하고 있습니다... 그들은 더 높은 재고 수준을 유지하는 경향이 있습니다. 우리는 그 수치가 더 높아지는 것을 보지 못하고 있습니다. 위험은 재고가 더 낮아지고, 그 결과 매장에서 품절이 발생하는 것입니다."

바클레이즈 분석가들은 Haleon의 단기 성장 전망에 대한 불확실성을 반영하여 "회사가 3.5% FY OSG 가이던스를 유지할 수 있을지 50/50"이라고 결론 내렸습니다.

향후 전망

투자자들은 Haleon이 최대 시장인 미국에서 진화하는 소매 환경을 탐색하고 재고 문제를 해결하려는 노력을 면밀히 주시할 것입니다. 회사의 비용 절감 이니셔티브의 효과와 유럽의 가격 압력에 대응하는 능력은 중요한 지표가 될 것입니다. 다가오는 실적 보고서와 Haleon의 가이던스 수정은 주가 성과에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 분석가들 간의 엇갈린 의견은 시장이 주요 부문에서 지속 가능한 반전과 꾸준한 성장 가속화에 대한 더 명확한 신호를 기다리는 동안 Haleon 주식이 계속해서 변동성을 겪을 수 있음을 시사합니다.