지난주 골드만삭스그룹(GS) 주가는 5.4% 상승하여 짐 크레이머를 포함한 시장 전문가들의 새로운 주목을 받았습니다. 크레이머는 최근의 상승세와 견조한 영업 실적에도 불구하고 이 금융 거물의 주식이 현저히 낮은 멀티플에 거래되고 있다고 계속 주장하고 있습니다. 이러한 움직임은 자본 시장 활동의 부활과 전문 대출에 대한 전략적 노출에 힘입어 골드만삭스가 다우존스 산업평균지수에서 연초 대비 실적을 선도하는 가운데 발생했습니다.

시장 성과 및 분석가 견해

골드만삭스그룹(GS) 주가는 이번 주 5.4% 상승 마감했으며, 이는 올해 들어 지금까지의 강력한 상승세를 강조합니다. 2025년 9월 14일 현재, 이 주식은 $780.06에 거래되었으며, 사상 최고가인 $793.17에 근접했습니다.

이러한 성과는 2025년 다우존스 산업평균지수에서 골드만삭스가 최고의 실적을 기록한 주식으로서의 위치를 확고히 했습니다. 월요일 종가 기준으로 **37.4%**의 상승률을 기록했으며, 이는 같은 기간 32.4% 상승한 **엔비디아 코프(NVDA)**와 28.9% 상승한 **JP모건 체이스 앤 코(JPM)**를 능가하는 수치입니다.

B. Riley Wealth의 시장 전략가 Art Hogan은 투자자들의 골드만삭스 주식에 대한 관심 증가가 자본 시장 활동의 회복에 기인한다고 설명합니다.

가치 평가 및 운영 강점

인상적인 주가 실적에도 불구하고, 금융 평론가 짐 크레이머는 골드만삭스 주식이 예상보다 낮은 멀티플에 거래되고 있다는 오랜 견해를 유지하고 있습니다. 그는 심지어 "지루한 운송 주식"도 더 높은 멀티플을 보이며, 금융 부문 주가수익비율이 2009년 이후 전반적으로 뒤쳐져 있다고 언급했습니다. 크레이머는 골드만삭스를 "세계 최고의 투자 은행"으로 간주하며, 그의 신탁에서 가장 큰 포지션 중 하나로 삼고 있습니다.

2025년 9월 중순 현재, 골드만삭스는 후행 주가수익비율(P/E) 17.14, 선행 P/E 14.93을 기록했습니다. 이 P/E는 10년 역사적 평균인 12.39보다 높지만, 회사의 성장 전망을 고려할 때 여전히 잠재적인 할인으로 간주됩니다. 선행 주가순자산비율(P/B) 기준으로 2.18배인 골드만삭스는 JP모건(2.49배) 및 **모건 스탠리(2.52배)**와 같은 동종업체에 비해 할인되어 거래되며, 산업 평균인 2.33배보다 낮습니다.

이 은행의 강력한 실적은 2025년 2분기에 보고된 145.8억 달러의 매출(전년 대비 14.6% 증가)과 34.7억 달러의 순이익으로 인해 **주당 순이익(EPS)**이 10.91달러에 달해 전년 대비 27% 증가한 데서 비롯됩니다. 글로벌 뱅킹 및 시장 부문이 주요 동력이었으며, 투자 은행 수수료가 26% 급증하면서 매출이 전년 대비 24% 증가했습니다.

골드만삭스는 또한 **28.4%**의 이익 마진과 **35.73%**의 영업 마진으로 강력한 수익성을 보여줍니다. 회사는 13년 연속 배당금을 인상했으며, 최근에는 분기별 주당 3.00달러에서 4.00달러로 인상하여 연간 총 배당금 16.00달러와 **2.05%**의 배당 수익률을 기록했습니다. 주주 수익에 대한 이러한 약속은 경영진의 자신감을 강조합니다.

전문 대출의 전략적 이점

골드만삭스의 뛰어난 실적에 기여하는 중요한 요소는 비예금 금융 기관(NDFI)에 사모 대출을 위한 "창고" 자본을 제공하는 빠르게 성장하는 부문에 대한 전략적 노출입니다.

Janney Montgomery Scott의 은행 분석가 Christopher Marinac은 투자자들의 골드만삭스가 이 부문에서 중요한 역할을 하는 것에 대한 기대감을 강조합니다. 업계 전반적으로 NDFI 대출은 FDIC 규제 은행의 총 대출 13.05조 달러 중 약 1.24조 달러를 차지합니다. 이러한 대출 유형은 2025년에 20% 성장하여 총 대출 2.5% 증가를 크게 상회했습니다.

골드만삭스는 은행권에서 NDFI 대출에 대한 노출이 가장 높은 곳 중 하나이며, 2분기에는 총 대출의 **49.9%**를 차지하여 전년 동기 **48%**에서 증가했습니다. 이는 NDFI 거래가 대출 포트폴리오의 약 **11.8%**를 차지하는 JP모건과 극명한 대조를 이룹니다.

광범위한 시장 맥락 및 전망

골드만삭스 자체의 강점에도 불구하고, 이 회사의 연구팀이 제시한 광범위한 시장 전망은 신중한 시각을 보여줍니다. 2025년 8월, 골드만삭스 연구원 Christian Mueller-Glissmann과 Andrea Ferrari는 주식 시장에 "비우호적인 비대칭성"이 있다고 경고하며, 다음 중요한 움직임이 하락세가 될 수 있음을 시사했습니다. 그들은 **S&P 500(SPX)**이 가치 확장으로 인해 움직였으며, 신용 스프레드가 축소되어 성장 둔화, 관세로 인한 인플레이션 상승, 지정학적 우려와 같은 경제적 위험을 과소평가할 수 있다고 지적했습니다.

그들의 분석은 높은 수준의 평가와 상승하는 가치, 그리고 경기 주기 모멘텀 약화로 인해 시장 조정 가능성이 높아졌음을 시사합니다.

특히 골드만삭스에 대해 분석가들은 대체로 긍정적이지만 압도적으로 낙관적이지는 않은 입장을 유지합니다. 마지막 확인 시점에는 FactSet이 추적한 분석가 중 **41%**가 매수 또는 비중 확대 등급을 부여했고, **52%**는 중립, **7%**는 매도 등급을 부여했습니다. GS의 컨센서스 목표 가격은 $538에서 $815 범위이며, 평균 목표 가격은 약 $710.58입니다. 그러나 Wells Fargo의 Mike Mayo와 같은 일부 분석가는 목표 가격을 $855.0까지 높게 설정했습니다.

미래 전망

시장은 골드만삭스의 추가적인 상승 잠재력을 반영하고 있는 것으로 보이며, 이는 지속적인 거래 활동, 자본 시장에서의 리더십, 그리고 운영 레버리지에 힘입은 것입니다. EPS 성장 예측은 여전히 강하며, 2025년에는 15%, 2026년에는 12% 성장할 것으로 예상됩니다.

그러나 골드만삭스 자체 연구 부서의 신중한 거시 경제 전망, 즉 S&P 500의 잠재적 하락과 2025년 하반기 관세 불확실성 및 미국 성장 둔화의 영향은 주시해야 할 핵심 요소가 될 것입니다. 골드만삭스의 프리미엄 성과 지속 가능성은 이러한 광범위한 경제적 역풍을 헤쳐나가면서 투자 은행 및 전문 대출 분야에서의 전략적 강점을 활용하는 능력에 달려 있을 것입니다.