Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:25TL;DR
골드만삭스는 이란 전쟁 시작 이후 금 가격이 13% 하락한 것을 과도한 조정으로 보고, 연말 목표가인 온스당 5,400달러를 재확인했습니다.
이란 전쟁 발발 이후 13% 하락한 금 가격이 2026년 말까지 온스당 5,400달러로 반등할 준비가 되어 있다고 낙관적 전망을 유지하고 있는 골드만삭스 그룹(Goldman Sachs Group Inc.)이 밝혔습니다.
골드만삭스의 애널리스트 리나 토마스와 단 스트뢰벤은 고객 노트를 통해 "금의 중기적 전망은 여전히 유효하다"고 전했습니다. 그들은 최근의 매도세가 과도한 조정이었으며, 시장이 인플레이션 압력에 지나치게 집중하는 동안 지정학적 혼란이 경제 성장에 미치는 저해 요인을 과소평가했다고 주장했습니다.
애널리스트들은 급격한 가격 재조정이 하락하는 주식 시장에서의 강제 청산과 통화 긴축 정책 기대에 의해 주도되었다고 상세히 설명했습니다. 하지만 그들은 금의 핵심 지지 기반인 지속적인 중앙은행 수요와 비둘기파적인 연준의 기조가 다시 나타나고 있다고 보고 있습니다. 골드만삭스의 전망은 중앙은행들이 월 평균 60톤 규모로 매입을 가속화하고, 연준이 올해 두 차례 더 금리를 인하할 것이라는 가정을 바탕으로 합니다.
이러한 관점은 현재의 가격 수준을 매수 기회로 규정하며, 역사적 패턴에 비추어 볼 때 결국 경제 성장 우려가 금 가격의 지배적인 동인이 될 것임을 시사합니다. 골드만삭스의 모델링에 따르면 분쟁으로 인한 에너지 공급 충격이 악화될 경우 온스당 3,800달러까지 하락할 위험이 있으나, 지정학적 긴장이 전통적인 서구 자산으로부터의 구조적 이탈을 유도할 경우 상당한 상승 여력이 있다고 분석했습니다.
골드만삭스 논리의 핵심 기둥은 달러로부터 외환 보유고를 다변화하려는 글로벌 중앙은행들의 구조적 수요입니다. 세계황금협회(WGC)와 IMF 데이터에 따르면 이러한 탈달러화 추세로 인해 중앙은행들은 2024년에 기록적인 1,086톤의 금을 매입했으며, 이로 인해 전 세계 외환 보유고에서 달러가 차지하는 비중은 58%까지 떨어졌습니다.
가나 중앙은행은 이러한 전략을 보여주는 대표적인 사례입니다. 국내 금 매입 프로그램을 통해 이 중앙은행의 보유량은 2023년 5월 8.78톤에서 2025년 10월 40톤 이상으로 증가했으며, 당시 금은 총 국제 보유고의 약 42%를 차지했습니다. 이후 포트폴리오 재조정이 있었지만, 이러한 공격적인 축적은 금을 비법정 안전 자산으로 활용하려는 광범위한 움직임을 강조합니다.
골드만삭스 보고서는 특히 걸프 지역의 중앙은행들이 통화 방어를 위해 금을 매각할 것이라는 우려를 일축했습니다. 보고서는 이들 국가가 달러 페그 환율제를 채택하고 있어 통화 개입을 위해 금보다는 미국 국채를 매각할 가능성이 높다고 지적했습니다.
골드만삭스의 기본 시나리오는 긍정적이지만, 애널리스트들은 지정학적 전개 상황에 따라 다양한 결과가 나타날 수 있음을 인정했습니다. 주요 하방 리스크는 이란 분쟁에서 기인한 심각한 에너지 공급 충격으로, 이는 광범위한 위험 회피 심리를 자극하고 투자자들이 유동성을 확보하는 과정에서 금 가격을 온스당 3,800달러까지 끌어내릴 수 있습니다.
반대로 지정학적 긴장의 고조는 보유고 다변화 추세를 가속화하여 금 가격에 강력한 순풍을 제공할 수 있습니다. 이러한 견해는 다른 기관들도 공유하고 있으나 목표가는 상이합니다. JP모건은 강력한 중앙은행 수요가 2026년 말까지 금 가격을 약 6,300달러까지 끌어올릴 수 있다고 전망했습니다. 반면, TheGoldForecast.com의 게리 와그너는 미국의 잠재적 관세와 지속적인 글로벌 불확실성으로 인해 3,000달러까지 도달할 수 있는 경로를 보고 있습니다.
결론적으로 골드만삭스는 금의 구조적 근거가 더욱 강화되고 있다고 믿습니다. 단기적인 변동성은 지속되겠지만, 중앙은행의 수요, 연준의 통화 완화로의 전환, 그리고 불안정한 지정학적 환경이 연말까지 금에 대한 긍정적인 전망을 뒷받침하고 있습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
