유가, 2026년 4분기 60달러로 바닥, 공급 과잉 정점
골드만삭스는 2026년 4분기에 브렌트유 가격이 배럴당 60달러, 서부 텍사스산 원유(WTI)는 배럴당 56달러로 하락하며 글로벌 원유 시장이 주기적인 저점에 도달할 것으로 전망한다. 이러한 예측은 지정학적 위험 프리미엄의 해소와 OECD 국가의 상업 재고 증가에 따른 원유의 공정 가치 하락에 의해 촉발된다.
은행의 모델은 제재된 원유의 해상 재고 증가가 재고 기대를 억누르고 있음을 시사한다. 이는 높은 금리와 결합되어 단기 유가 선물 계약의 가치를 장기 선물 계약 대비 낮추고 있다. 투자자들에게 이는 2026년까지 시장의 주요 동력이 상당한 공급 과잉을 흡수하는 데 있을 것임을 나타낸다.
2027년 부족 전 공급 과잉, 일일 230만 배럴에 달할 것
수급 불균형은 개선되기 전에 더욱 심화될 것이다. 골드만삭스의 분석에 따르면 시장의 공급 과잉은 2025년 평균 일일 170만 배럴에서 2026년에는 일일 230만 배럴로 정점에 달할 것이다. 공급 과잉은 2026년 1분기에 가장 심각하여 추정치 일일 290만 배럴에 이를 것으로 예상된다. 이 기간 동안 글로벌 공급은 일일 1억 780만 배럴로 증가하여 글로벌 수요인 일일 1억 550만 배럴을 훨씬 초과할 것으로 예상된다.
그러나 이러한 공급 과잉 기간은 제한적일 것으로 예상된다. 시장 역학은 2027년에 반전될 것으로 예상되며, 연간 평균 과잉량은 일일 60만 배럴로 줄어들 것이다. 2027년 하반기는 시장이 다시 부족 상태로 전환될 것으로 예상되는 중요한 전환점이다. 골드만삭스는 2027년 4분기까지 글로벌 수요가 일일 1억 660만 배럴로 증가하고 공급이 완화되면서 일일 30만 배럴의 공급 부족이 발생할 것으로 예상한다.
비OECD 국가가 2027년까지 모든 석유 수요 성장을 주도할 것
수요 증가는 전 세계적으로 균일하지 않다. 보고서에 따르면 OECD 국가의 수요는 2027년까지 일일 4590만 배럴에서 4620만 배럴 사이에서 정체될 것으로 예상된다. 결과적으로 모든 순수 수요 증가는 비OECD 국가에서 발생할 것이며, 이들 국가의 소비량은 2025년 일일 5840만 배럴에서 2027년 일일 6050만 배럴로 증가할 것으로 예상된다.
인도는 이러한 성장의 주요 동력으로 확인되었으며, 수요는 2025년 일일 580만 배럴에서 2027년 일일 630만 배럴로 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 2026년의 약세 전망에도 불구하고 골드만삭스는 전반적인 가격 위험이 상승할 가능성이 높다고 강조한다. 시장이 재고 축적을 해소한 후, 예상치 못한 공급 중단이나 예상보다 강한 수요가 2027년에 급격한 가격 회복을 촉발할 수 있다.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 10:16
