高盛、摩根士丹利在Archegos投資者上訴案中勝訴

上訴法院確認高盛、摩根士丹利在Archegos相關訴訟中勝訴

紐約 – 高盛集團公司和摩根士丹利已獲得一項重要的法律勝利，曼哈頓的美國第二巡迴上訴法院於2025年9月16日星期二以3-0的投票結果裁定其勝訴。這一一致決定駁回了投資者試圖讓這兩家金融巨頭承擔2021年3月比爾·黃創立的360億美元家族理財室Archegos資本管理公司倒閉所造成的損失的訴訟。

法律事件詳情

上訴法院明確認定Archegos並非一個對其累積股票頭寸的上市公司負有信託責任的「內部人」。因此，法院裁定高盛和摩根士丹利不應對Archegos崩盤前涉嫌的市場擇時或洩密行為負責。這項裁決維持了美國地區法官傑德·拉科夫2024年3月的駁回決定，並解決了七項相關上訴。

原告曾指控高盛、摩根士丹利及其他主要經紀商利用提前掌握Archegos無法滿足追繳保證金通知的信息，迅速清算了黃鍾情的大量股票，包括維亞康姆CBS、探索頻道和百度，價值數十億美元。他們聲稱，這一行為加速了股價下跌，並給其他股東造成了損失。然而，上訴法院駁回了這些指控。

市場反應和法律先例分析

高盛和摩根士丹利的這場法律勝利可能會被金融界視為一個積極進展，特別是對於從事主要經紀業務的大型投資銀行。這一解決消除了重大的法律陰影，降低了Archegos倒閉可能帶來的潛在責任不確定性。儘管提供的材料中並未立即將GS和MS的具體股價波動與此公告掛鉤，但法律風險的降低通常會支持投資者對受影響機構的信心。

巡迴法官瑪麗亞·阿拉烏霍·卡恩代表合議庭撰寫判決書，強調了法院的推理：

沒有證據表明銀行「同意為Archegos的最佳利益行事」，也沒有證據表明它們向優先客戶洩露了Archegos的財務困境。

這一聲明是法院認定主要經紀商與Archegos之間的關係是「獨立」而非暗示內部信息或信託義務的核心，後者將阻止銀行通過交易來減輕自身風險。

更廣泛的背景和對主要經紀業務的影響

這項裁決對更廣泛的金融市場和投資者情緒，特別是對於主要經紀行業，具有深遠影響。它提供了一個明確的法律先例，即當客戶（如大型家族理財室）面臨財務困境和倒閉時，作為主要經紀商的大型銀行的責任範圍有限。這種責任邊界的澄清可能通過提供更大的法律確定性來鼓勵市場這一部分的持續活躍。

值得注意的是，在一個獨立但相關的進展中，高盛、摩根士丹利和富國銀行此前於7月同意支付合計1.2億美元，以解決前維亞康姆CBS股東提起的訴訟。這項早先的和解解決了與Archegos主要經紀商關係相關的利益衝突指控，凸顯了該家族理財室倒閉帶來的多方面金融後果。

展望未來

儘管這項上訴法院的裁決限制了高盛和摩根士丹利在這些特定投資者訴訟中的民事責任，但更廣泛的法律和監管影響繼續影響著銀行業。Archegos事件揭示了通過互換合約和主要經紀商安排，表外如何累積大量風險敞口，從而促使包括美國證券交易委員會 (SEC) 在內的監管機構重新審視披露、市場結構和風險控制。

儘管銀行在此上訴案中取得了明顯的勝利，但監管環境可能會繼續演變，以解決Archegos事件所暴露的脆弱性。投資者可能會繼續關注未來的監管提案和潛在的進一步法律行動，儘管這些特定投資者針對高盛和摩根士丹利的即時法律途徑已被此裁決關閉。Archegos原始投資者是否會尋求進一步上訴，例如向最高法院上訴，目前在現有報告中尚未提及。