골드만삭스, 미니맥스의 글로벌 영향력에 389억 달러 가치 평가
2월 23일, 골드만삭스는 중국 AI 기업 미니맥스에 대한 연구 커버리지를 시작하며 '중립' 등급과 12개월 목표 주가 1,018홍콩달러를 부여했다. 이는 기본 시나리오에서 약 389억 달러의 기업 가치를 의미한다. 은행의 가치 평가 모델은 시장 점유율에 매우 민감하며, 2030년까지 글로벌 AI 모델 구독 및 API 시장의 5.0%를 점유할 경우(기본 가정 2.5% 대비) 낙관적 시나리오에서는 660억 달러에 달할 수 있다.
미니맥스의 높은 가치 평가는 중국 AI 기업들 사이에서 핵심 차별화 요소인 독특한 글로벌 비즈니스 모델에 의해 뒷받침된다. 이 회사는 이미 매출의 70%를 해외 시장에서 창출하고 있다. 미니맥스의 AI 제품은 200개 이상의 국가에서 2억 1,200만 명 이상의 개인 사용자와 13만 명의 기업 개발자에게 도달하여 미래 성장을 위한 광범위한 기반을 구축했다.
비용 구조 덕분에 API 가격은 경쟁사의 8%
미니맥스의 경쟁 우위는 극도의 비용 효율성에서 비롯된다. 전문가 혼합(MoE) 아키텍처와 선형 어텐션 메커니즘을 조기에 채택함으로써, 이 회사는 2022년부터 2025년까지 약 4억 2천만 달러의 훈련 투자로 최고 수준의 모델 성능을 달성했다. 이러한 효율적인 접근 방식은 매우 파괴적인 가격 책정을 가능하게 한다.
미니맥스의 API 가격은 Anthropic의 Claude 4.5 Sonnet과 같은 유사 모델에 비해 약 8% 수준이다. 이러한 가격 경쟁력은 회사의 총 마진을 2024년 21%에서 2027년 38%로 끌어올릴 것으로 예상된다. 공격적인 가격 책정에도 불구하고, 오픈 API 플랫폼은 2025년 첫 9개월 동안 69%의 견고한 총 마진을 유지할 것으로 전망되며, 이는 2029년 손익분기점 도달을 목표로 하는 회사의 투자에도 불구하고 지속 가능한 비즈니스 모델임을 시사한다.
시간당 1달러의 AI 에이전트가 채택을 주도할 것
이 회사의 최신 M2.5 모델은 세계 최고 수준의 성능에 거의 필적하며, 코딩 벤치마크 점수에서 80.2%를 달성하여 Anthropic의 Opus 4.6의 80.8%에 약간 못 미치지만, 가격은 10분의 1에 불과하다. 이러한 고성능과 저비용의 결합은 미니맥스가 AI 에이전트, 즉 '디지털 노동'으로 나아가는 기반이다.
골드만삭스는 미니맥스 에이전트의 운영 비용이 시간당 1달러에 불과하다고 계산했다. 이는 기업 채택에 강력한 경제적 유인책을 제공한다. 예를 들어, 단 1만 달러의 예산으로 이론상 24시간 내내 일하는 네 명의 '디지털 직원'을 1년 내내 고용할 수 있다. 이러한 파괴적인 잠재력은 2025년 7500만 달러에서 2027년 9억 8천만 달러로 급증할 것으로 예상되는 매출의 핵심 동력이며, 이는 오픈 API 플랫폼과 비디오 AI 솔루션에 의해 주도될 것이다.
Edgen Stock·Feb 25 2026, 14:17
