사모 신용 시장 불안, 은행 주식 6% 급락 촉발
1조 8천억 달러 규모의 사모 신용 시장은 신뢰 위기에 직면해 있으며, 이는 은행 부문의 급격한 매도를 촉발하고 주요 업체들이 자신들의 입장을 방어하도록 만들고 있습니다. 지난 금요일, KBW 은행 지수는 장중 6% 급락하여 지난해 4월 이후 가장 심각한 하루 낙폭을 기록했으며, 투자자들의 불안감이 고조되었습니다. 이는 지난달 Blue Owl Capital이 운용하는 기술 중심 펀드에서 투자자들이 순자산의 15.4%를 인출하는 대규모 환매 사태가 발생하여 업계 전반에 공포의 물결을 보낸 뒤에 일어났습니다.
이러한 압력은 기술 대출 분야에서 가장 심각하게 나타나고 있습니다. 기술 부문 회사채와 광범위한 투자 등급 시장 간의 스프레드는 2007년 이후 가장 큰 폭으로 확대되었습니다. 이는 인공지능이 소프트웨어 회사의 비즈니스 모델을 파괴하여 사모 신용 펀드가 제공하는 대규모 대출을 상환할 능력을 약화시킬 수 있다는 우려가 커지고 있음을 반영합니다.
골드만삭스 펀드, 3.5% 환매율 보고
혼란에서 벗어나기 위해 골드만삭스는 목요일에 투자자들에게 상세한 서한을 발행했으며, 금요일에는 명확화 전화 회의를 개최했습니다. 회사는 가장 큰 소매 사모 신용 펀드인 Goldman Sachs Private Credit Corp의 4분기 환매율이 3.5%에 불과하여 업계 평균 5% 이상보다 훨씬 낮았다고 밝혔습니다. 이 데이터는 펀드가 동종 업체보다 자본을 더 효과적으로 유지하고 있음을 시사합니다.
골드만삭스는 또한 기업 소프트웨어 신용에 대한 노출이 약 15.5%라고 밝혔으며, 이 수치가 해당 부문에서 낮은 수준에 속한다고 설명했습니다. 회사는 12월 자금 유입이 연평균보다 11% 높았다고 보고하며 펀드에 대한 투자자들의 관심이 여전히 강하다고 전했습니다. 낮은 환매율과 꾸준한 자금 유입의 결합은 골드만삭스를 점점 더 변동성이 심한 시장에서 예외적인 존재로 만들고 있습니다.
골드만삭스, AI 위험에 대한 신중한 인수 강조
골드만삭스는 펀드의 회복력을 현재 시장 위험을 선제적으로 회피한 엄격한 인수 표준 덕분이라고 설명했습니다. 회사는 포트폴리오가 연간 반복 매출(ARR)을 기반으로 한 공격적인 가치 평가 방법에 덜 의존하며, 차입자가 더 많은 부채로 이자를 지급할 수 있도록 하는 현물 이자 지급(PIK) 약정을 피하고 있음을 강조했습니다. 이러한 관행은 이제 경쟁사 펀드의 중요한 취약점으로 간주됩니다.
시장의 주요 우려 사항에 대해 골드만삭스는 AI의 파괴 위협을 인정했지만, 이를 완화하기 위한 적극적인 전략을 상세히 설명했습니다. 회사는 AI의 영향에 대해 수년간 평가해 왔으며, 2023년 10월에 AI 관련 우려로 인해 첫 거래를 포기했다고 밝혔습니다. 또한 2025년 초에 AI 위험을 평가하기 위한 내부 프레임워크를 개발했습니다.
우리는 AI 파괴의 위험을 과소평가하지 않습니다.
골드만삭스는 핵심 비즈니스 프로세스에 통합되어 있거나 독점 데이터를 보유하는 등 명확한 경쟁 우위를 가진 회사에 대출하는 데 중점을 두는 전략을 통해 새로운 AI 기반 경쟁자에게 밀려날 가능성이 적은 기업을 지원하고 있다고 언급했습니다.
Edgen Stock·Feb 28 2026, 01:40
