중국 AI 주식, 3조 달러 증가에도 50% 저평가 상태 유지
2025년 1월 "DeepSeek 순간"이 시장을 촉발한 이후, 중국 AI 관련 주식은 평균 50% 급등하여 총 시가총액에 3조 달러 이상을 추가했습니다. 이러한 성과에도 불구하고, 골드만삭스의 새로운 보고서는 이 부문의 가치 평가가 잠재적 가치 창출을 50%에서 100%까지 과소평가하고 있다고 주장합니다. 은행은 거품 우려를 일축하며, 생성형 AI가 향후 10년간 중국의 노동 생산성을 누적으로 8% 끌어올려 약 1조 6천억 달러의 경제적 부가가치를 창출할 것으로 계산하고 있습니다.
이러한 랠리는 단순한 글로벌 기술 트렌드의 메아리가 아닙니다. 중국 AI 주식은 미국 AI 주식과의 52주 이동 상관관계가 23%에 불과했으며, 2025년 1월 이후 미국 주식을 30% 앞섰습니다. 이러한 차이는 중국 AI가 미국 시장 움직임을 추적하기보다는 독특한 지역적 요인과 경쟁 우위에 의해 주도되는 독립적인 투자 테마임을 확고히 합니다.
글로벌 펀드의 중국 10조 달러 AI 생태계에 대한 저배분
글로벌 AI 경제에서 중국의 역할과 투자자 포트폴리오에서의 중국의 비중 사이에는 상당한 구조적 불일치가 존재합니다. 중국 기업은 세계 AI 시가총액의 10%와 매출의 16%를 차지하는 10조 달러 규모의 생태계를 구성하고 있습니다. 그러나 글로벌 펀드 매니저들은 글로벌 기술 포트폴리오의 1.2%만을 이들 주식에 할당하고 있습니다. 골드만삭스는 이러한 체계적인 저배분을 투자자에게 주요 위험으로 보고 있으며, 향후 이러한 배분 조정이 부문에 상당한 자본 유입을 유도할 수 있다고 지적합니다.
중국의 가치 제안 또한 미국의 그것과 다릅니다. 미국이 반도체와 AI 모델을 지배하는 반면, 중국은 전력, 인프라 및 물리적 AI 애플리케이션에서 비교 우위를 가지고 있습니다. 이 세 부문은 각기 글로벌 AI 매출 풀의 38%, 26%, 27%를 차지합니다. 따라서 중국 AI에 투자하는 것은 글로벌 포트폴리오에 실리콘 밸리 중심의 테마에서 벗어나 차별화된 노출과 효과적인 다각화 도구를 제공합니다.
골드만, 성장이 저평가된 인프라에 주목
골드만삭스는 시장 기대치가 실질적인 성장 잠재력을 뒤따르지 못하는 부문에 투자자들이 집중할 것을 권고합니다. 보고서는 전력과 인프라를 가장 매력적인 부문으로 강조합니다. 현재 시장 가격은 전력 부문의 주당 순이익(EPS) 연평균 복합 성장률을 3%에 불과하고, 인프라 부문은 11%로 보수적으로 가정하고 있습니다. 이러한 수치는 골드만삭스 자체의 총 유효 시장(TAM) 모델이 예측하는 각각 23%와 31%의 성장률과 극명한 대조를 이루며, 상당한 저평가를 시사합니다.
반대로, 애플리케이션 레이어, 특히 소비자 서비스, 헬스케어 및 자율 주행 분야는 이미 높은 성장 기대치가 가치 평가에 반영되어 있어 안전 마진이 더 좁습니다. AI 모델 부문은 겸손한 17배의 주가수익비율로 거래되고 있지만, 새로운 IPO가 시장에 진입함에 따라 관심이 증가할 것으로 예상됩니다. 하드웨어 및 인프라를 목표로 함으로써 투자자들은 중국 AI 야망의 근간을 이루는 기둥에 노출될 수 있으며, 이 분야의 성장은 가장 심하게 잘못 책정된 것으로 보입니다.
Edgen Stock·Mar 02 2026, 17:27
