Giá vàng đã giảm từ mức cao gần đây sau những thay đổi trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ và tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù kim loại này yếu đi trong ngắn hạn, cổ phiếu khai thác vàng đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể, vượt trội hơn vàng thỏi khi các rủi ro kinh tế vĩ mô tiềm ẩn, bao gồm lạm phát dai dẳng và thâm hụt tăng vọt, tiếp tục hỗ trợ lĩnh vực này.

Giá vàng giảm khi lạc quan thương mại và quan điểm của Fed thay đổi

Thị trường Hoa Kỳ và toàn cầu đã chứng kiến sự thay đổi đáng kể về tâm lý, dẫn đến sự giảm giá của vàng từ mức cao nhất mọi thời đại gần đây. Diễn biến này xảy ra sau sự mềm mỏng bất ngờ của Chính quyền Trump về thuế quan thương mại và việc điều chỉnh lại phát biểu liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi kim loại quý này trải qua một đợt suy thoái, cổ phiếu khai thác vàng đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể, vượt trội rõ rệt so với kim loại vật chất.

Chi tiết sự kiện: Thay đổi chính sách ảnh hưởng đến nhu cầu trú ẩn an toàn

Giá vàng giao ngay giảm 1% xuống 3.347,54 USD mỗi ounce, với hợp đồng tương lai tháng 6 giảm 1,8% xuống 3.356,99 USD mỗi ounce, sau khi đạt đỉnh vào đầu tuần ở mức 3.500,33 USD mỗi ounce. Sự sụt giảm này chủ yếu do một đợt phục hồi "ưa rủi ro" toàn cầu, khi các nhà đầu tư chuyển khỏi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Chất xúc tác cho sự điều chỉnh thị trường này bao gồm hai thay đổi chính sách lớn:

  • Nới lỏng thuế quan: Tổng thống Trump đã bày tỏ ý định xem xét giảm thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, tùy thuộc vào các cuộc đàm phán có ý nghĩa. Điều này đánh dấu một sự khác biệt đáng kể so với các biện pháp áp thuế mạnh mẽ trước đây, khi Mỹ đã áp đặt thuế 145% đối với hàng hóa Trung Quốc, và Bắc Kinh đã trả đũa bằng 125%.
  • Giảm nhẹ chỉ trích Fed: Chính quyền cũng đã giảm bớt chỉ trích đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, làm rõ rằng không có ý định loại bỏ ông khỏi vị trí. Sự đảo ngược này đã giúp tăng cường đồng đô la Mỹ, tiếp tục gây áp lực giảm giá lên vàng.

Phân tích phản ứng thị trường: Các nhà khai thác vượt trội hơn kim loại

Phản ứng tức thì của thị trường cho thấy các nhà đầu tư rời bỏ vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, được thúc đẩy bởi sự lạc quan mới về quan hệ thương mại và sự ổn định nhận thấy trong lãnh đạo chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, hiệu suất của cổ phiếu khai thác vàng lại thể hiện một sự tương phản rõ rệt. Mặc dù giá vàng giảm nhẹ trong ngắn hạn, Quỹ ETF khai thác vàng VanEck (GDX) đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, tăng hơn 80% trong năm qua.

Sự khác biệt này làm nổi bật các yếu tố cơ bản mạnh mẽ trong ngành khai thác. Các công ty khai thác đã hưởng lợi từ một thời kỳ giá vàng cao kéo dài, dẫn đến biên lợi nhuận mở rộng và tạo ra dòng tiền mạnh. Hiệu suất mạnh mẽ của ngành cho thấy rằng các yếu tố ngoài biến động giá hàng ngày của kim loại đang tác động, bao gồm hiệu quả hoạt động và các sáng kiến tăng trưởng chiến lược.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Rủi ro kinh tế vĩ mô dai dẳng củng cố sức hấp dẫn dài hạn của vàng

Trong khi tin tức chính sách ngắn hạn ảnh hưởng đến giá vàng, sự kết hợp của các rủi ro kinh tế vĩ mô dai dẳng tiếp tục nhấn mạnh sức hấp dẫn dài hạn của vàng và khả năng phục hồi của cổ phiếu khai thác.

  • Áp lực lạm phát: Các dự báo cho thấy lạm phát có thể đạt khoảng 3,5% vào cuối năm và duy trì khoảng 3% trong nửa đầu năm 2026. Mức thuế quan hiện tại ước tính sẽ đẩy giá lên cao hơn 1,7%, đặt ra câu hỏi về một chế độ lạm phát 3% tiềm năng dài hạn. Những áp lực này làm xói mòn sức mua và trong lịch sử thúc đẩy nhu cầu về vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát.
  • Thâm hụt và nợ tăng vọt: Nợ quốc gia Hoa Kỳ hiện đã vượt quá 37 nghìn tỷ USD, với thâm hụt ngân sách hàng năm gần 2 nghìn tỷ USD. Chi tiêu của chính phủ được báo cáo là cao hơn 40% so với doanh thu. Sự mất cân bằng tài chính như vậy thường dẫn đến lo ngại về sự mất giá tiền tệ và hỗ trợ vai trò của vàng như một kho lưu trữ giá trị.
  • Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9 đã tăng lên 100% khả năng giảm 25 điểm cơ bản. Lãi suất thấp hơn thường làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.
  • Nhu cầu từ ngân hàng trung ương: Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tiếp tục tích lũy dự trữ vàng, được thúc đẩy bởi nợ toàn cầu tăng, sự không chắc chắn về thương mại và rủi ro địa chính trị, càng củng cố nhu cầu toàn cầu.

Các công ty khai thác cụ thể đang thể hiện hiệu suất mạnh mẽ. New Gold Inc. (NGD) đã báo cáo giá vàng trung bình thực tế là 3.317 USD mỗi ounce với Chi phí duy trì toàn diện (AISC) ấn tượng là 1.393 USD mỗi ounce. NGD dự kiến ​​sẽ tạo ra 2,2 tỷ USD dòng tiền tự do trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến 2027. Tương tự, B2Gold Corp. (BTG) đã chứng kiến doanh thu tăng 40% lên 692,2 triệu USD trong quý 2, với giá vàng trung bình thực tế là 3.290 USD mỗi ounce và AISC là 1.519 USD mỗi ounce. BTG, giao dịch ở mức 7,6 lần thu nhập và tỷ lệ PEG 0,13, được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng EPS dài hạn gần 60%.

Bình luận của chuyên gia: Vàng là một phân bổ chiến lược và các nhà khai thác bị định giá thấp

Các nhà đầu tư và nhà phân tích nổi tiếng nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của vàng trong bối cảnh kinh tế hiện nay.

Nhà đầu tư kỳ cựu Ray Dalio đã ủng hộ việc phân bổ 10% đến 15% vào vàng trong danh mục đầu tư, dẫn chứng "nợ quốc gia Hoa Kỳ phình to" và "việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiếp tục in tiền" là những lý do để ưu tiên vàng hơn các tài sản truyền thống như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs dự đoán rằng giá vàng có thể tăng lên 5.000 USD mỗi ounce, tùy thuộc vào các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai. Ngoài ra, các nhà phân tích như Costa từ Seeking Alpha lưu ý rằng nhiều cổ phiếu khai thác vàng vẫn bị định giá thấp.

"Đáng chú ý, nhiều công ty này vẫn giao dịch như thể vàng được định giá khoảng 2.000 USD. Một đợt định giá lại đáng kể có lẽ vẫn còn ở phía trước," Costa tuyên bố, gợi ý tiềm năng tăng giá đáng kể cho ngành này.

Triển vọng: Giám sát chính sách, lạm phát và động lực địa chính trị

Triển vọng của vàng và cổ phiếu khai thác vàng sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố chính trong những tuần và tháng tới. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến lãi suất, các báo cáo lạm phát sắp tới và động lực phát triển của thương mại quốc tế và các sự kiện địa chính trị. Các lực lượng cấu trúc cơ bản, bao gồm nợ toàn cầu cao, áp lực lạm phát và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, dự kiến ​​sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng như một tài sản quan trọng trong các danh mục đầu tư đa dạng. Hơn nữa, nhu cầu công nghiệp tăng lên đối với vàng trong các lĩnh vực như năng lượng, chăm sóc sức khỏe và công nghệ có thể dẫn đến sự mất cân bằng cung-cầu dài hạn, có khả năng đẩy giá lên cao hơn và mang lại lợi ích hơn nữa cho ngành khai thác.