Các công ty khai thác vàng giảm giá trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn tăng và kim loại quý biến động

Các công ty khai thác vàng hoạt động kém hiệu quả trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn tăng trưởng

Chứng khoán Mỹ đóng cửa cao hơn vào thứ Sáu, ngày 17 tháng 10 năm 2025, với Chỉ số S&P 500 tăng 0,53% lên 6.664,01 điểm và Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 0,52% lên 46.190,61 điểm. Tuy nhiên, các công ty khai thác vàng lớn Newmont Corp. (NEM) và Royal Gold Inc. (RGLD) đã ghi nhận sự sụt giảm đáng kể, đi ngược lại xu hướng thị trường tích cực.

Chi tiết về sự suy thoái theo ngành

Cổ phiếu Newmont Corp. (NEM) giảm 7,63%, đóng cửa ở mức 90,77 USD. Khối lượng giao dịch của cổ phiếu là 19,6 triệu cổ phiếu, vượt đáng kể so với khối lượng trung bình 50 ngày là 10,4 triệu cổ phiếu, cho thấy hoạt động của nhà đầu tư tăng cao trong thời kỳ suy thoái. Cổ phiếu Royal Gold Inc. (RGLD) giảm 6,24%, ổn định ở mức 193,76 USD. Sự hoạt động kém hiệu quả đáng kể này của các nhà sản xuất vàng lớn diễn ra vào một ngày mà các chỉ số thị trường rộng lớn hơn, bao gồm cả Chỉ số tổng hợp Nasdaq, tăng 0,52% lên 22.679,98 điểm, cho thấy khả năng phục hồi, phần lớn vượt qua những lo ngại liên quan đến tranh chấp thương mại Mỹ-Trung đang diễn ra và các báo cáo về các khoản nợ xấu ảnh hưởng đến một số ngân hàng Mỹ.

Phân tích phản ứng thị trường: Kim loại quý giảm giá

Sự sụt giảm của NEM và RGLD chủ yếu là phản ứng trước việc giá vàng giảm từ mức cao kỷ lục chưa từng có đạt được vào đầu tuần. Vàng giao ngay đã chạm mức đỉnh lịch sử khoảng 4.379 USD mỗi ounce vào ngày 17 tháng 10 năm 2025, với hợp đồng vàng tương lai của Mỹ đạt mức kỷ lục trong ngày là 4.392,00 USD mỗi ounce. Sự giảm giá này phần lớn được cho là do hoạt động chốt lời rộng rãi của các nhà đầu tư sau một đợt tăng nhanh khiến vàng tăng hơn 66% từ đầu năm đến nay.

Ngoài ra, những bình luận từ Tổng thống Mỹ Donald Trump đã xoa dịu những lo ngại về việc leo thang chiến tranh thương mại với Trung Quốc, tạm thời làm giảm nhu cầu tức thì đối với các tài sản trú ẩn an toàn, làm giảm một số động lực cho sự tăng giá vàng hơn nữa. Bạc, thường biến động hơn do các ứng dụng công nghiệp quan trọng của nó, cũng trải qua một sự điều chỉnh mạnh vào ngày 17 tháng 10 năm 2025, giảm hơn 6% sau khi đạt mức cao nhất trong nhiều năm là 54,49 USD.

Bối cảnh rộng lớn hơn: Hoạt động kém hiệu quả của các công ty khai thác và định giá

Hiệu suất của các cổ phiếu khai thác trong lịch sử đã tụt hậu so với mức tăng tương ứng của kim loại quý. Trong các thị trường tăng giá, cổ phiếu khai thác vàng thường chỉ nắm bắt được 30-40% mức tăng giá vàng, trong khi trải qua 1,5-2 lần sụt giảm trong các đợt điều chỉnh. Xu hướng này được củng cố trong hoạt động thị trường tháng 10 năm 2025, với các quỹ ETF khai thác vàng trải qua đợt bán tháo nghiêm trọng mặc dù vàng vẫn duy trì sức mạnh trên 4.000 USD mỗi ounce. Lạm phát chi phí hoạt động, đặc biệt là trong năng lượng, tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận của các công ty khai thác, góp phần vào sự hoạt động kém hiệu quả này.

Bất chấp sự sụt giảm vào thứ Sáu, Newmont Corp. đã thể hiện hiệu suất thị trường mạnh mẽ từ đầu năm đến nay, với mức tăng +143,87%, và giá cổ phiếu của nó đã tăng hơn gấp đôi. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của công ty ở mức 15,4, so với mức 20,6 của đối thủ cạnh tranh Barrick Mining Corp., cho thấy khả năng định giá chiết khấu. Royal Gold Inc., với tư cách là một công ty bản quyền và streaming, hoạt động với mô hình tài sản nhẹ, cung cấp tài chính trả trước cho các công ty khai thác để đổi lấy một tỷ lệ phần trăm sản lượng hoặc doanh thu trong tương lai. Cấu trúc này bảo vệ họ khỏi các chi phí và rủi ro hoạt động trực tiếp, đảm bảo tạo ra doanh thu liên tục ở mức giá dài hạn thuận lợi.

Bình luận của chuyên gia và triển vọng tương lai

Bất chấp sự biến động gần đây, các nhà phân tích vẫn duy trì quan điểm lạc quan rộng rãi về giá trị dài hạn và tiềm năng tăng trưởng của vàng và cổ phiếu khai thác vàng. Goldman Sachs gần đây đã nâng cấp Newmont Corp. lên 'Mua' từ 'Trung lập', nâng mục tiêu giá của nó lên 104,30 USD từ 77,30 USD, ngụ ý mức tăng 22,5% so với giá đóng cửa vào thứ Sáu. Công ty môi giới này đã trích dẫn định giá, tăng trưởng sản lượng, lợi suất dòng tiền tự do và quản lý vốn của Newmont là các yếu tố hỗ trợ, đồng thời lưu ý rằng Newmont giao dịch với giá chiết khấu so với các đối thủ cạnh tranh.

Người ủng hộ vàng nổi tiếng Peter Schiff cũng đã chỉ ra rằng các cổ phiếu khai thác có thể có thêm không gian để tăng giá, cho thấy rằng các định giá hiện tại không phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng giá bền vững của kim loại quý. Thị trường vàng tiếp tục bị ảnh hưởng bởi những căng thẳng địa chính trị dai dẳng, lo ngại lạm phát và kỳ vọng về việc điều chỉnh lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù dự kiến ​​sẽ có sự biến động ngắn hạn, nhưng tâm lý chung của các nhà phân tích chỉ ra một xu hướng tăng giá bền vững cho kim loại quý, được thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị này. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách của ngân hàng trung ương để có hướng đi thị trường tiếp theo.