주요 글로벌 증권 거래소들은 블록체인 기반 토큰화된 주식이 시장 무결성 및 투자자 보호에 심각한 위험을 초래한다고 주장하며 규제 당국에 경고 수위를 높였다. 이러한 엄격한 감독 요구는 토큰화된 주식 시장으로 활발히 확장 중인 코인베이스와 로빈후드와 같은 기업에 상당한 영향을 미칠 수 있다.

시장 무결성 우려 속 글로벌 거래소, 토큰화 주식에 대한 엄격한 감독 촉구

글로벌 증권 거래소들은 블록체인 기반 토큰화된 주식에 대한 규제 당국에 대한 경고를 강화하고 있으며, 이러한 자산이 시장 무결성 및 투자자 보호에 상당한 위험을 초래한다고 주장하고 있다. 보다 엄격한 규제 프레임워크를 위한 집단적인 추진은 이 신흥 시장에 적극적으로 진출하는 기업들, 특히 코인베이스(COIN)와 로빈후드(HOOD)의 비즈니스 모델을 위협하고 있다.

상세 내용: WFE의 행동 촉구

2025년 8월 25일, 주요 증권 거래소와 중앙 청산 기관을 대표하는 글로벌 산업 단체인 세계거래소연맹(WFE)은 주요 규제 기관에 공식 서한을 보냈다. 여기에는 미국 SEC의 암호화폐 태스크포스, 유럽 증권시장감독청(ESMA), 그리고 국제증권감독기구(IOSCO)의 핀테크 태스크포스가 포함되었다. WFE는 토큰화된 주식이 동등한 투자자 보호나 법적 권리를 제공하지 않으면서 전통적인 주식을 "모방"하는 것에 대해 깊은 우려를 표명했다.

WFE의 우려의 핵심은 이러한 디지털 제품의 투자자들이 종종 기초 회사에 대한 실제 주주가 되지 않아 소유권, 의결권, 배당금 수령권과 같은 전통적인 권리가 부족하다는 사실이다. 이 조직은 이러한 토큰을 법적 회색 지대에서 운영되는 "모방품"으로 규정했으며, 소매 투자자들이 전통적인 주식 보유자와 동일한 권리를 가지고 있다고 오해할 수 있다고 지적했다. WFE의 이러한 적극적인 입장은 대체로 규제되지 않는 환경에서 토큰화된 자산의 급속한 성장에 대한 글로벌 규제 당국 사이에서 증가하는 우려를 반영한다.

시장 반응 분석

WFE의 단호한 입장은 이미 주목할 만한 시장 반응을 이끌어냈다. 뉴스 발표 이후 장전 거래에서 코인베이스(COIN) 주가는 2.86% 하락했으며, 로빈후드(HOOD) 주가는 1.55% 하락했다. 이러한 즉각적인 움직임은 시장이 규제 감독 강화 가능성에 반응하고 있으며, 이는 토큰화된 주식 시장의 판도를 근본적으로 재편할 수 있음을 시사한다.

규제 압력은 토큰화가 거래 비용 절감 및 24/7 시장 접근과 같은 이점을 제공하지만, 전통적인 거래소에서 거래량을 빼앗아 갈 수 있는 파괴적인 힘이라는 인식에서 비롯된다. 이러한 유동성 파편화는 가격 발견 및 전반적인 시장 무결성을 해칠 수 있다. WFE는 또한 규제 차익 거래, 투명성 부족, 기본 투자자 권리 침식과 관련된 위험을 강조했다.

광범위한 맥락과 시사점

토큰화된 주식에 대한 논쟁은 기존 금융 기관과 신흥 암호화폐 기반 플랫폼 간의 커지는 긴장을 강조한다. 로빈후드와 같은 기업들은 유럽 연합에서 토큰화된 미국 주식 거래를 위한 로빈후드 체인 출시와 함께 토큰화된 상품을 적극적으로 확장해왔다. 코인베이스 또한 SEC로부터 미국 고객에게 토큰화된 주식을 제공하기 위한 규제 승인을 적극적으로 모색하고 있다. 이러한 움직임은 규제 역풍에도 불구하고 상당한 성장을 경험하고 있는 시장에 대한 중요한 모험을 나타낸다. 토큰화 시장은 현재 약 260억 달러로 평가되며, 토큰화된 주식만으로도 1.3조 달러까지 확장될 수 있다는 전망이 나온다. 2025년 토큰화된 주식 시장 활동은 26.6% 급증하여 3억 6050만 달러의 거래량을 기록했다.

그러나 전통적인 금융 부문의 모든 플레이어가 토큰화된 증권에 대한 접근 방식에 있어 일치하는 것은 아니다. 예를 들어, 나스닥은 미국 증권거래위원회(SEC)에 "전통적인 디지털 또는 토큰화된 형태"로 상장 주식 및 상장지수펀드의 거래를 허용하기 위한 제안서를 제출했다. 나스닥의 제안은 토큰화된 증권이 "동등한 등급의 전통적인 증권과 동일한 실질적인 권리와 특권을 가질 것"이라고 강조하며, 특정 조건이 충족되면 전면적인 제한보다는 통합을 향한 길을 제시한다.

전문가 논평

WFE의 우려는 그 리더십에 의해 반영된다. WFE의 CEO인 난다니 수쿠마르는 조직의 입장을 다음과 같이 명확히 밝혔다:

"WFE는 혁신을 지지하며, 특히 거래소 상장 상품을 기반으로 할 때 더욱 그렇습니다. 그러나 이러한 모방 제품은 투자자들이 익숙한 높은 기준을 충족하지 못합니다. 우리가 보고 있는 것은 규제를 회피하려는 노골적인 시도이며, 일부 기업들은 "