Edgen Stock·Oct 15 2025, 11:17에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 ETF(XLE)가 '매도' 등급으로 하향 조정되었는데, 이는 글로벌 경제 상황 약화와 예상되는 원유 공급 급증으로 인한 에너지 부문의 약세 전망을 반영합니다.
2025년 10월 15일, 에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드 ETF(XLE)는 "매도" 등급으로 하향 조정되었습니다. 2025년 2월에 발표된 이전 "보유" 상태에서의 이러한 변화는 거시경제적 역풍과 예상되는 글로벌 원유 공급량 급증이라는 복합적인 요인에 대한 우려가 커지고 있음을 반영합니다. 에너지 부문의 주요 투자 수단인 XLE는 엑손모빌(XOM), 셰브론(CVX), 코노코필립스(COP)와 같은 상류 석유 회사에 크게 비중을 두어 원유 가격 변동에 특히 취약합니다.
역사적으로 XLE는 전체 시장 대비 크게 저조한 성과를 보였습니다. 지난 3년간 이 ETF는 17.90%의 총 수익률을 기록했는데, 이는 동일 기간 동안 S&P 500의 견조한 90.86% 총 수익률과는 극명한 대조를 이룹니다. 이러한 저조한 성과는 에너지 산업의 주기적인 특성을 강조하며, 섹터별 역학이 전반적인 시장 추세와 급격히 달라질 수 있음을 보여줍니다. 고정 비용이 높은 상류 석유 회사의 본질적인 사업 모델은 원유 가격 하락으로 인한 소폭의 매출 감소조차도 영업 이익의 불균형적으로 큰 감소로 이어질 수 있음을 의미합니다.
XLE의 등급 하향은 특히 미국과 중국의 글로벌 경제 약화 징후 증가와 함께 상당한 신규 원유 공급이 시장에 진입할 것이라는 예측에 기반을 두고 있습니다. 국제통화기금(IMF)은 2025년 미국 경제 성장률을 2.0%, 2026년에는 2.1%로 전망했는데, 이 수치들은 긍정적이지만 이전 전망치보다는 낮아 완화된 성장 궤적을 시사합니다. 마찬가지로 중국 경제는 2025년에 4.8%, 2026년에 4.2% 성장할 것으로 예상되며, 이는 더 느리지만 꾸준한 새로운 성장 단계를 나타냅니다. 전미 비즈니스 경제학회(NABE)는 미국에 대해 2025년 1.8%, 2026년 1.7% 성장을 예측하며 보다 보수적인 전망을 제시합니다.
이러한 경제 변화는 예상되는 원유 잉여와 동시에 발생하고 있습니다. 미국 에너지 정보청(EIA)과 골드만삭스의 예측에 따르면 브렌트유는 2026년에 배럴당 약 51달러 수준으로 평균될 것으로 예상됩니다. J.P. 모건은 같은 해 브렌트유 가격을 배럴당 약 58달러로 전망합니다. 특히 골드만삭스는 2025년 4분기부터 2026년 4분기까지 일평균 180만 배럴의 글로벌 원유 잉여를 예상하며, 이는 2026년 말까지 글로벌 원유 재고를 약 8억 배럴 증가시킬 수 있습니다. 이러한 증가하는 공급은 완화되는 수요와 결합하여 원유 가격에 상당한 하락 압력을 가할 것으로 예상됩니다.
에너지 부문은 2021년에서 2024년 사이에 공급 부족, 코로나19 이후 억눌렸던 수요, 지정학적 사건에 힘입어 상당한 수익률을 경험했습니다. 그러나 새로운 공급이 시장에 출시되면서 지난 3년간 원유 가격은 전반적으로 하락 추세였습니다. XLE의 현재 시장 포지셔닝은 전체 시장 대비 저조한 성과를 특징으로 하며, 에너지 관련 투자에 어려운 환경을 시사합니다.
이 섹터의 가치 평가 또한 우려를 낳습니다. XLE의 주가수익비율(P/E)은 약 16배였으며, 21배로 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 가치 평가는 성장 전망이 제한적이고 상당한 주기적 역풍에 직면한 섹터에게는 과도하다고 간주됩니다. 지난 10년간 글로벌 원유 소비가 연간 1% 미만으로 성장한 석유 산업의 장기적인 실질 판매 성장 둔화 추세는 이러한 어려움을 더욱 심화시킵니다.
골드만삭스와 J.P. 모건의 애널리스트들은 경기 침체 위험에 대한 우려를 표명했으며, 골드만삭스는 향후 12개월 이내 미국 경기 침체 가능성을 45%로, J.P. 모건은 미국 및 글로벌 경기 침체 가능성을 60%로 추정했습니다. 이러한 예측은 경제 환경의 취약성과 에너지 수요에 미칠 잠재적 영향을 강조합니다.
"미국 경제가 약화되고 있고, 중국은 더 느린 성장의 새로운 단계에 진입하고 있으며, 상당한 신규 원유 공급이 나중에 시장에 출시될 것이라는 징후가 증가하고 있다"고 한 분석은 에너지 부문이 직면한 "완벽한 폭풍" 시나리오를 요약하며 언급했습니다.
에너지 부문의 가까운 미래는 어려움으로 가득 차 있는 것으로 보입니다. 투자자들은 주요 경제국의 다가오는 경제 보고서와 글로벌 석유 수급 동향에 대한 새로운 데이터를 면밀히 주시할 것입니다. 예상되는 낮은 유가는 XLE가 전체 시장 대비 계속해서 저조한 성과를 내는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 또한, 재생 에너지원으로의 글로벌 전환과 생산성의 지속적인 발전은 장기적으로 석유 수요에 지속적인 하락 압력을 가하여 주요 석유 회사의 수익성에 구조적인 도전을 제기할 가능성이 높습니다. 이러한 환경은 투자자들이 이러한 거시경제 및 수급 불균형에 덜 노출된 영역, 특히 전통적인 에너지 부문 외부에서 더 매력적인 기회를 찾을 수 있음을 시사합니다.
