신흥 시장 ETF(EEM)는 미국 달러 약세와 신흥 시장 내 매력적인 밸류에이션에 힘입어 올해 들어 S&P 500을 크게 능가하며 사상 최고치 경신 가능성을 시사하고 있습니다.

신흥 시장 ETF (EEM), 달러 약세와 매력적인 밸류에이션으로 초과 성과 지속

이번 기간 동안 미국 주식 시장에서는 주목할 만한 추세가 나타났습니다. **iShares MSCI 신흥 시장 ETF (EEM)**는 올해 들어 더 넓은 범위의 S&P 500에 비해 상당한 초과 성과를 보였습니다. 이러한 차이는 주로 미국 달러 약세와 신흥 경제 전반에 걸쳐 매력적인 밸류에이션이 촉발한 투자자 관심의 중요한 전환을 강조합니다.

사건 상세

2025년 9월 11일 현재, EEM은 올해 24%를 초과하는 강력한 총수익률을 기록했으며, 12.0%의 총수익률을 기록한 **S&P 500 SPDR Trust ETF (SPY)**를 상당히 앞섰습니다. 이러한 상당한 선두는 신흥 시장에 대한 낙관적인 심리가 커지고 있음을 강조합니다. 2025년 9월 10일 현재 196억 달러의 자산을 운용하는 대규모 상장지수펀드인 EEM은 800개 이상의 주식을 포함하여 대형 및 중형 신흥 시장 주식에 대한 광범위한 노출을 제공합니다. 연간 운용보수는 0.72%(72bp)이지만, 2.29%의 배당수익률은 S&P 500보다 약 1%포인트 우위에 있습니다. 기본적인 밸류에이션 관점에서 볼 때, EEM은 14.4배의 주가수익비율(P/E)에 거래되며, 장기 주당순이익(EPS) 성장률은 9.5%입니다.

시장 반응 분석

EEM의 강력한 성과는 주로 두 가지 상호 연관된 요인의 결과입니다: 약해지는 미국 달러와 신흥 시장 자산의 본질적인 가치 제안. **미국 달러 지수(DXY)**는 올해 약 10%의 눈에 띄는 하락을 경험하며, 장기간의 강세 기간을 반전시켰습니다. 약화된 달러는 달러 표시 부채 비용을 줄이고 상대적으로 신흥 시장 자산의 매력을 높여 신흥 시장에 상당한 순풍을 제공합니다. 이러한 통화 역학은 또한 해외 판매가 더 가치 있는 미국 달러 수익으로 전환됨에 따라 미국 기반 다국적 기업에도 이점을 제공합니다. Levi Strauss, 3M, Edward Lifesciences와 같은 기업들은 개선된 실적을 유리한 통화 움직임에 명시적으로 귀속시켰고, PepsiCo는 환율 변동으로 인해 이익 전망을 긍정적으로 조정했습니다. 그러나 일부 시장 전략가들은 이러한 통화 주도 이득이 영향력은 있지만, 지속적인 근본적인 사업 강도의 지표라기보다는 일시적인 부양책으로 간주되는 경우가 많다고 경고합니다.

동시에 신흥 시장은 설득력 있는 밸류에이션 스토리를 제시합니다. 2025년 7월 말까지 순이익 17.0%를 달성하여 13.1%의 이익을 기록한 선진 시장을 능가했습니다. 이러한 초과 성과에도 불구하고, 신흥 시장은 여전히 상당히 저평가되어 있으며, 선행 P/E 14배에 거래되어 선진 시장보다 약 30% 저렴하고 미국 시장보다 놀랍게도 42% 저렴합니다. 이는 미국에 비해 낮은 주가순자산비율과 높은 배당 수익률로 더욱 뒷받침됩니다. 이러한 매력적인 전망에 기여하는 요인으로는 통화 긴축 기간 이후 신흥 시장 중앙은행의 금리 인하 가능성과 새로운 성장 모멘텀, 특히 경기 부양책이 효과를 발휘하고 GDP 성장률 5% 목표가 설정된 중국이 있습니다. 인도와 같은 국가들도 도시화 및 디지털 전환에 힘입어 강력한 구조적 호황을 보이고 있으며, 브라질은 상당한 시장 반등을 경험했습니다.

광범위한 맥락 및 함의

신흥 시장에 대한 현재의 열기는 글로벌 투자 흐름의 잠재적인 전환을 나타냅니다. 전 세계 인구의 84%와 전 세계 GDP의 60%를 차지하는 상당한 경제적 발자국에도 불구하고, 신흥 시장은 글로벌 주식 운용 자산의 5%만을 차지하며, 이는 **MSCI 전 세계 지수(ACWI)**에서의 가중치의 절반에 불과하여 상당히 저평가되어 있습니다. 이러한 저평가는 매력적인 밸류에이션과 결합되어 과도하게 집중된 미국 주식에서 자본을 소폭 재배치하는 것만으로도 신흥 시장 성과에 상당한 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.

EEM의 기술적 지표는 강세 전망을 더욱 강화합니다. ETF는 최근 46달러에서 47달러 사이의 주요 저항 범위를 돌파하며, 약 56달러로 추정되는 측정된 목표 가격으로 추가 상승 잠재력을 시사했습니다. 장기 200일 이동 평균은 상승 궤도에 있으며, 매수자가 주도하는 통제된 주요 추세를 나타내며, 상대 강도 지수(RSI) 모멘텀 오실레이터는 강세 영역에 확고히 남아 있습니다. 사상 최고 저항은 58달러에 위치하지만, 즉각적인 지지선은 47달러 근처입니다.

전문가 논평

미국 달러의 지속적인 약세는 계속될 것으로 예상되며, 모건 스탠리 리서치는 2026년 말까지 추가로 10% 손실 가능성을 추정합니다. 이러한 전망은 미국 성장 둔화와 미국 금리가 다른 주요 경제국들과 수렴될 것이라는 기대와 연결됩니다. 모건 스탠리 G10 FX 전략 책임자인 David Adams는 다음과 같이 언급했습니다:

"우리는 결말이 아닌 막간에 있는 것 같습니다. 달러 약세의 두 번째 막은 미국 금리와 성장이 전 세계 다른 지역과 수렴됨에 따라 향후 12개월 동안 나타날 것입니다."

이러한 관점은 현재 신흥 시장에 이점을 제공하는 순풍이 일시적인 것이 아님을 시사합니다.

향후 전망

향후 미국 달러 약세, 매력적인 밸류에이션, 신흥 경제의 개선된 펀더멘털의 결합은 EEM의 지속적인 상승 잠재력을 보여줍니다. 주시해야 할 주요 요인으로는 미국 통화 정책의 추가 발전, 특히 연방준비제도의 예상 금리 인하, 그리고 주요 신흥 시장 내 경제 회복 및 정책 완화 속도가 있습니다. 현재 환경은 투자자들이 다각화된 성장 기회를 찾고 유리한 거시 경제 변화를 활용함에 따라 신흥 시장 자산에 대한 지속적인 집중 기간을 나타냅니다. 신흥 시장 회복에 대한 이러한 높은 변동성, 높은 베타 플레이는 글로벌 시장의 이러한 역동적인 부문 내에서 기회를 탐색하고 포착하기 위한 장기적이고 능동적인 투자 접근 방식의 중요성을 강조합니다.